溫州金融改革不完全寄希望一項項的政策釋放，而是從底層布局，希望由市場決定金融的基本關係◎ 本刊記者 王曉慶 文wangxiaoqing.blog.caixin.com 溫州金改正式實施一年有餘。
外界對其經歷了高預期和低成效的認識落差，備受關注的個人境外直投、利率市場化等金融創新並未成為現實。
與此同時，前海、義烏等地金改方案陸續獲批，中國（上海）自由貿易試驗區也被認為將推行大力度的金融改革開放措施。
“溫州金改是浙江致力于通過‘底層設計’來推進草根金融發展，解決‘兩多兩難’問題。”10月23日，浙江省分管金融的副省長朱從玖和其他主管部門領導接受了財新傳媒等媒體的採訪，講述溫州金改一年來的成效和未來路徑，詮釋外界對“三大落差”（工作進程與民衆期望有落差、現有服務體系與小微企業需求的落差、民間借貸活躍與監管力量薄弱的落差）的質疑。
朱從玖亦強調，溫州金改亦需要“頂層關懷”，很多事情溫州、浙江都沒有權限去做。例如，在豐富金融業態方面，民營銀行、證券公司等金融機構設立需要政策支持；利率市場化方面，通過負債方產品創新、銀行間產品設計等方法，浙江層面也需要支持。
今年48歲的朱從玖，于2012年5月從證監會空降浙江。他曾就職于人民銀行、證監會及上海證券交易所。
擺在朱從玖面前的任務，是溫州金改的重要課題：“兩多兩難”——民間資金多、投資難，中小企業多、融資難。
彼時，溫州正經歷著企業資金鏈斷裂引發的系列問題，溫州經濟的結構性問題 凸顯。
朱從玖深知溫州金改與上海、深圳等地金融改革安排的側重點有很大不同，其核心是對民間金融、小微金融、草根金融，通過改革實現規範和良性發展，是著眼于“小”、收效于“大”。
“我們改革要解決的就是深層次體制機制中已有的一些問題，和一些已有政策但落實不到位的問題。”人民銀行杭州中心支行行長張健華說，不要以為現在民營銀行沒批下來，資本項目沒開 放，就說改革沒有成效。
底層設計
朱從玖說，“我們在做的就是針對基層金融，這是最薄弱的、最難監管的部分，很多機制都不健全，但是自然發展起來的。金融的‘木桶效應’短板就是小微、三農這樣的基層金融。”溫州市市長陳金彪曾透露，溫州的民間資本非常豐富，初步估計有6000億元的民間資本。民間資本的引導和規範是溫州金改的重要脈絡。
“溫州金改是從底層開始布局。”朱從玖說。
諸如創建民間借貸服務中心，發佈“溫州指數”。“溫州指數”，即溫州民間融資綜合利率指數，主要反映民間金融交易活躍度和交易價格，是溫州開展金改以來推出的重要指標，綜合囊括了溫州民間借貸服務中心利率、小額貸款公司放款利率、民間資本管理公司融資價格、社會直接借貸利率以及其他市場主體利率水平。
今年1月至7月，“溫州指數”曾連續七個月下降，8月止跌回升，9月環比繼續上升0.06個百分點，達到20.14%，顯示當地實體經濟趨向活躍。
財新記者在溫州民間借貸服務中心瞭解到，截至目前，該中心幫助成交民間借貸總額度是16億元，前來登記的更多的是放款人，和龐大的民間借貸市場相比金額尚小，對場外交易也缺乏強制登記手段。
對於不願來登記借款的原因，溫州一家企業主說，首先是在該處借款同樣需要抵押物，借款並不容易；其次是不願意在借貸登記中心備案借款信息，並需要公開自身的真實信用狀況；而且，借貸中心只負責登記功能，不會承擔責任風險。
再有就是促進民間資本參與金融機構改製。溫州的民間資本發起設立民營銀行試點方案，已上報國務院；探索民間資本設立證券公司、專業性保險公司、信托公司、租賃公司等。朱從玖還力推優先股。他認為溫州民間資金很多、利息較高，很符合優先股要求，概念上若能轉成優先股，保障較高、利息也比股息高，又不攤薄股權，在浙江小微企業會有很大前景。
在深化地方金融組織與金融機構的體制機制改革方面，溫州市積極推進企業規範改製，目前已推進多家企業進行股改；大力發展小貸公司，全市小額貸 款公司發展至33家，平均註冊資金與貸款規模在全省名列前茅；推動農村金融體制改革，建立了幾十家農村資金互助社試點。
此外，《溫州市民間融資管理條例（草案）》《關於進一步深化社會信用體系建設的意見》、地方金融監管文件和各類金融組織的監管方法等配套性法規和政策即將或者已經出台，初步形成地方金融監管機制的雛形。《溫州市民間融資管理條例（草案）》如獲得通過，將成為全國首部金融地方性法規和首部專門規範民間金融的法規。
“創新有原創性的，也有集成創新，把現有的政策用好用活，挖掘好它的潛力，特別是現在一些正規金融機構對服務小微貸款實體的作用做了很多探索。”張健華說。
陳金彪認為，溫州金改一年最重要的變化是，全國各地好的金融載體和模式在溫州，從無到有，並逐漸成熟。地方金融組織體系、資本市場體系、金融防護體系、金融監管體系四大體系的雛形也在逐步形成。
難點
“盡管外界對溫州金改給予了很高的期望值，但溫州金改不是萬能藥，不會包治百病，它的實施及效果仍然受制于實體經濟的病灶和狀況。”張健華說，盡管溫州的金融資產不良率仍在上升，但它的下降本身需要周期和過程，不能過早地因此高度評價或否定金改。
“關鍵問題就是正視中小企業融資難問題，緩解甚至解決融資難。我一向認為應從兩個角度入手：一個是金融業本身，從小微企業。”朱從玖說，從金融角度來看，要對民間金融有個合理判斷，相對日益壯大的企業規模，民間金融有單筆金額較小、期限偏短（不會超過一年，三至六個月居多）、利息偏高等特徵。所以需要持牌金融機構通過產 品創新、機構設置等來擴展業務，提高金融服務覆蓋面和滿足度。
從小微企業來說，企業自身有責任提升現代性，即科學設計產品、賬目真實、管理有效、財務結構合理等。朱從玖說，溫州企業的“短債長用”現象和不合理的財務結構，是資金鏈斷裂的隱患，企業自身也應該在投資中更關注對實業的投入，炒房、炒礦、炒錢的風險和不可持續性毋庸贅言。
民營銀行設立等顯見的政策突破，是外界對溫州金改突破的重要關注點。
朱從玖透露，溫州已經制定了民資設立民營銀行的詳細方案，並已上報。
此前，有多家媒體曾報道，在溫州市政府推動下，由正泰電器（601877.
SH）、報喜鳥（002154.SZ）、華峰氨綸（002064.SZ）、奧康國際（603001.SH）以及當地兩家非上市公司組建的民營銀行有望成立。溫州市金融辦工作人員也表示，溫州為設立民營銀行進行了很多的準備，包括股東推薦、銀行設立的架構和機制等，具體能否獲得批准還得看銀監會。
“民營資本進入銀行，關鍵不在於多一家機構，而是真正要有突破性。民衆對此一直比較關注，溫州也有這個條件，所以嘗試搞個試點。這並非說我們沒看到溫州杠杆率、貸款占比已經很高了，而是希望探索一種體制機制上的創新。”張健華說，溫州銀行業機構不算少，多一兩家解決不了什麼問題。溫州民營資本很發達，隨著民營資本進入到金融機構當中，治理結構、各方面的設計會更嚴密嚴謹些。
蝦兵/CFP
浙江溫州民間借貸風波的出現，讓企業、個人與政府都陷入了窘境。圖為溫州市區廣場路上一店面被討債者潑了漆，並被寫上“急賣”字眼。溫州一家從事民間資本管理業務的負責人告訴財新記者，他們聽聞溫州金改之後，以為可以參與民營銀行、證券公司等業務，但是沒想到執照還是要中央批，資質依然層層受限，沒有牌照很多業務辦不了，讓民資進入金融機構領域還存在一道“玻璃門”。即便是允許設立運行的小貸公司，依然在信貸資金量、股東融資比例等方面存在很多限制。
陳金彪認為，應該適度地放開審批權限，在機制和審批制度上讓溫州先行先試，才能更好地激發民間創新，“如果每一個改革項目都要審批，那這樣的金改其他地方也可以開展，上面批一下我們做一下，這不是真正意義上的改革試點”。
朱從玖說，溫州在進行底層設計的時候，同樣需要頂層關懷，溫州希望民資設立各類金融機構能夠得到金融監管機構的支持，使得溫州的金融業態可以更豐富一點，比如在當地有需求的民營銀行、證券公司、專業性保險公司。“現在設機構比較難，我們希望得到這樣的關懷和支持。”但是制定金融改革的政策是一個系統性過程。即便民營銀行設立，利率市場化口子不開，競爭的活力也難以發揮。
“利率市場化，現在人民銀行已經行動起來，銀行間市場允許金融機構設計產品。微觀的金融機構需要這些產品和機制，現在從溫州來看，我們也需要這些支持。”朱從玖說，利率市場化是一個過程，需要系統性地進行設計，要進行產品的創新，尤其是負債方的產品創新，也包括銀行內部微觀管理，怎麼風險定價。
前景
談及溫州金改的前景展望，朱從玖表示，從經濟決定金融的基本關係出發，深化溫州金改需要推動溫州實體經濟轉型升級、創新發展，為金融機構創新金融服務打好基礎。
朱從玖認為溫州金改的推動思路，首先就是明確要引導民間借貸實現陽光化和規範化。“目前除了期限短、利息高等短板，還存在不透明的現象，借貸雙方依靠的都是傳統渠道，信息不對稱，難以找到合適的匹配對象，履約風險也較大。我們要降低過高的利息，保障借貸雙方的權益，減少動蕩保持秩序。”朱從玖說。
其次，加強持牌金融機構的服務能力。“把部分民間資金引導到受監管的持牌金融機構的服務範圍中，提高效率、降低成本，增加區域經濟的穩定性。”朱從玖介紹，這是一項綜合性的工作。要促進已有的金融機構拓寬業務、創新產品、改進服務；還要運用多種金融工具包括信貸、保險、資本市場的工具，信貸運用充分；並且增設金融機構和網點。
在已經展開的各項金改工作基礎上，鼓勵國有商業銀行加強理財產品和投資業務創新，創新和拓寬民間“小資本”投資渠道；推進針對小微企業的第三方信用評價體系加快建立，探索形成新的徵信模式。
健全信用體系方面，金融部門自身要整合多方面的信息，為服務客戶提供建立信用檔案。政府部門也要組織整合資源，為小微企業建立信用檔案。此外還要發展第三方徵信，獨立整理管理小微企業信用檔案。“雖然央行有龐大的徵信體系，但是許多小微企業沒有獲得銀行貸款，是進不去信用檔案的。”朱從玖認為，這項工作系統浩大，但是必須要做。
朱從玖希望民間資本設立各類金融機構能夠得到金融監管機構的支持；個人境外直接投資能夠展開試點；金融機構在利率市場化改革推動下，加快金融產品創新步伐；調整完善國有商業銀行考核體系，對銀行業金融機構年度小微企業的貸款規模、比例要有剛性要求。
“在利率市場化方面，可以分解成很多改革內容，如銀行發行大額存單可以嘗試。”朱從玖說，在拓展資本市場方面，建議允許區域性法人金融機構，如城商行、農商行、村鎮銀行，通過發行私募債來融資。
朱從玖強調，已經啓動研究的市政債方案，經深入論證研究後，一旦時機成熟，考慮進行試點；地方發展各類私募基金、創投基金得到更多支持。
未來還要加強規範中小微企業的組織、管理和行為，提升其現代性，推進“個轉企、小升規、規改股、股上市”工作；推進地方需要的金融制度建設和部分金融活動的適度監管。
其他的改革試點也要積極爭取。例如加強保險資金的運用，包括小貸的保證保險和稅收遞延型養老保險等。
朱從玖說，經過一段時間的改革，溫州金改期望達到以下效果：企業融資成本下降；支持產業發展的民間借貸合理分化，或以持牌金融機構為中介滿足資金供需雙方的需要，或民間借貸本身進一步規範化；金融服務小微企業的覆蓋面和滿足率明顯提升；不良貸款下降；防範和化解區域性金融風險的能力明顯提升。
張健華認為，改革試點不一定要特別多的突破性政策，但如果沒有，改革則起不到作用。