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題記：1982年8月是20世紀購買美國股票的第四個大好時機，其他三個時機分別是1921年、1932年和1949年。
題記：1982年8月是20世紀購買美國股票的第四個大好時機，其他三個時機分別是1921年、1932年和1949年。
一、美國股市概覽：
美國歷史的托賓Q值，作者對於大熊市的定義就是圍繞托賓Q值展開的，大熊市一般托賓Q都在0.3左右。
美國的長期利率和市盈率之間的關係：
美國市場市值/GDP的歷史走勢圖，從歷史數據來看，美國歷史證券化率的均值在0.6的樣子。
根據世界銀行的數據，天朝的股市市值/GDP的歷史數據如下：
很顯然，目前的估值水平在趨勢線之下，且目前的股票市值/GDP的比率在45%左右。2000-2005那一撥A股大熊市的證券化率在31%-41%的區間內波動。70年代後，美國的歷史最低點是33.7%，09年的最低點是61.6%。我們沒有理由說我們的股市被高估了。