你輸錢我也痛苦艾薩 Isaac Sofaer

March 7, 2014, 1:23 am

2014-03-06 NM

也許你不需要我的理財建議，而你也不是被迫要聽，看不看完全取決於你。你贏了錢，我不會有任何利潤，我也真誠地希望各位會贏。當你輸了錢，我也會痛苦。這專欄是為對我個人看法感興趣的香港投資者而寫的。

我不會在這欄誤導你。這欄寫的都是我發自內心的意見，沒有任何惡意的意圖。然而，不要指望我對你那些時機不對的買賣決定負責任。我們都犯了這個毛病，我從來沒有答應過，你會一夜之間變成百萬富翁。我既不是你的基金經理，也不是財務顧問。我不知道你的腦袋想玩什麼心理遊戲。沒有百分百成功率

我的判斷可以是錯的，其實我經常出錯。我只希望整體組合在大部分時間都是正確，所以它會跑贏大市。我希望你知道，任何人要做到100%的成功率，是一件很艱苦的工作。

我歡迎建設性的批評，畢竟市場是結集不同意見的平台，但對於小量持貨中的一個小小的會計錯誤，而指責我誤導讀者是無理的。其實在通告當日，股票是以一個正確的價格買入，但購買記錄沒有更新。有什麼大不了？投資組合不是完好無損嗎？或者，告訴你我兩星期前提過的投資秘訣：「要積極。」然後補充說：「看大環境，美元會照顧自己。」

我不喜歡翻譯，因為不能充分地表達我的意思，總有很多誤解的地方。但《壹週刊》是中文雜誌，所以我必須接受翻譯是「既成事實」。那些脾氣暴躁、不友善的讀者，請不要讀我的專欄，也請不要用惡意的電郵轟炸。

對市場保持警覺

我的專欄是寫給想滾存財富的投資者，而不是為那些喜歡在泥土挑剔小碎片的人。長大了，不要謾罵！這不是中國人的方式，香港是一個文明的社會。對於我絕大多數的讀者，我祝大家度過非常愉快和無煩惱的一年。但要確保對市場時刻保持警覺。你並不孤單，我會一直在此，陪你行每段狹窄而曲折的路。振作起來，積極面對！祝君好運！艾薩ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在 Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在 91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。ed_bn@nextmedia.com

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拖拖拉拉管理法蔡東豪 Tony Tsoi

March 7, 2014, 1:24 am

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2014-03-06 NM

看到一個訪問，成功企管人談企管生涯，由初出道到爬上頂峰，由打硬仗到處理小風波，無所不談。企管人身經百戰，自信過人，看似無畏無懼，原來他的死穴是，跟同事當面談難以啟齒的事情。公司曾經打算關閉一個海外辦事處，須辭退同事，事前他為此失眠。他承認這是他的弱點，完成億元交易，他面不改容，向同事宣佈壞消息，他只想逃避。

這現象不出奇，企管人成功之路主要跟理性有關，我不是指企管人像機械人，欠缺感性一面，但面對一些困難兼牽涉人的情況，對任何人來說，也不易應付。當一些情況的分析框架，不是理性工具，須摻入情感，甚至是強烈情感，很多企管人投降。企管人拚命修身齊家，在自己控制到的範圍，做到最好。拚命控制的事情，包括自己的情緒，例如企管人懂得處理脾氣，不在別人面前動氣。又例如企管人注意自己表露的喜怒哀樂，儘量不讓別人看穿自己內心感受。不過，這一切都是關於自己，做得怎好，也幫不到處理別人的情感。試看剛才成功企管人提及的例子，公司當初決定設立海外辦事處，聘請員工，員工辛勤工作，但礙於一些跟同事表現無關的原因，公司須關閉辦事處，企管人的感覺夾雜著內疚、憤怒、羞恥、害怕、面懵和後悔，這時候企管人最想自己突然消失，不用面對現實。企管人想到須面對接獲壞消息員工的情感，包括失望和不忿，逃避是最常見做法，例如把責任推卸於人事部。可能有人問，處理困難的人事問題，不應該是成功企管人應具備的條件？企管人質素應該是整體和全面，而不是把某部分分割出來。以我經驗，答案是Yes and No。Yes是企管人處事決斷，敢於作出困難決定，這肯定是基本成功；企管人欠缺決斷力，根本不能上位。No是當困難決定牽涉別人的情感，拖拖拉拉未必是壞方法。不少讀者會柴台，請試看下去，細聽我這套拖拖拉拉管理法。企管人處理別人情感，我留意到做法傾向極端，一端是徹底逃避，當看不見，以為能欺騙全世界。另一端是決斷力滿溢，忽然覺得問題嚴重，不立即處理便鑄成大錯，重點是「立即」。企管人認為，兩極端的中間是猶豫不決，是最不理想的狀態。企管人一是當看不見，不要接近，一是須立即動手，總之不可拖延。拖拖拉拉的反面是這兩個極端，我提出拖拖拉拉是一種有效企管方法，是因為我不讚同這兩個極端。試舉最常見牽涉到情感的企管例子：炒人。我看過很多關於炒人的企管書（對，這是我消閒方法之一），重點都是提醒企管人須坦誠，不要轉彎抹角，不要用上企管術語。至於態度，一定要客觀，不要加進情感，整個過程一定要保持冷靜。冷靜？談何容易，如果被炒同事反應不冷靜，企管人怎辦？想到這可能性，企管人解決方法，多數是，由HR處理吧。

我討厭一句說話：「我明白你的感受。」你是你，我是我，我怎能明白別人的感受？被炒同事的感受，我認為我不可能明白，同事反應可能處之泰然，可能晴天霹靂，但我不肯定外表反應就是代表內心感受。沒可能明白的事，我不想估，我不想把一些嚴肅事情付諸運氣。不可能明白，又不想去估，我應做的是，儘量控制我能控制的事情。同事須接收壞消息，我怎耍花樣，都是壞消息。壞消息是會製造壞後果，某程度失望難以避免。我相信期望落差是把壞消息變得更壞的主要原因，同事和公司的期望，原來可能有這麼大的差別。拉近（很難完全消除）期望落差，是企管人應做的事，傳遞壞消息時，同事反應失望，通常是因為雙方期望有別。企管人最佳朋友，是時間。失望是難免，時間是處理失望最有效工具。讓自己有足夠時間去訂立期望，讓別人有足夠時間接收期望，由時間發揮沖淡和沉澱的功能。我的經驗是，拉近期望落差過程切忌速戰速決，最好是拖拖拉拉。

蔡東豪 Tony Tsoi現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

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見證和黃枯榮林智遠Nelson Lam

March 7, 2014, 1:25 am

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2014-03-06 NM

早春三月是花開的季節，恰巧亦是上市公司公佈業績的高峰期。「離離原上草，一歲一枯榮」，你栽種的種籽是「枯」，是「榮」？有時也需要看你是從什麼角度去分析！

最近業績高峰期，和記黃埔（13）在2月28日，即上週五公佈2013年業績，對比上年3月26日、接近業績期公佈「死線」前才交成績表，早了接近一個月。曾經有朋友和分析員問，會計師審核財務報表所需時間，為什麼可長可短？其實這不是長短的問題，而是討論和解決一些較具爭議項目，可能需較長時間，故或會影響公司何時公佈業績。朋友就打趣說：「提早公佈業績，想必公司業績可以期待！」和黃業績一公佈，媒體上普遍的反應亦是「有驚喜」、「勝預期」、「零售電訊帶動」等。業績果如朋友所料？

和黃業績難分析

從財務報表分析，和黃業績出色主要靠一個字：「慳」！和黃收益上升5.4％的同時，出售貨品及其他成本只上升4.5％，當中電訊客戶上台成本甚至下跌了5.3％。分析業績最大的會計陷阱是人云亦云，只依賴管理層和媒體的分析，不去看看真實的財務報表數字。誠然，分析和黃的業績是比其他公司的業績更困難。和黃業務廣泛，除地產及酒店，其他經營分部還有港口、基建、能源等。此外，和黃的非經常收益或特別項目也「經常」出現，往往又主宰利潤多寡，故此分析和黃業績倍添困難。看真點，和黃和附屬公司未扣除融資稅務之利潤（EBIT），上升約50億港元，即20.6％。主要升幅來自地產及酒店、零售和歐洲3電訊等三個經營分部，當中地產及酒店升幅最為顯著，上升達32億，即83.4％，佔整體升幅約6成。媒體集中報導的零售和歐洲3電訊業務，分別上升17.5％和54.5％，但兩者合共對升幅的貢獻也及不上地產及酒店。地產及酒店表現出色，為什麼管理層著墨不多？而媒體又有忽略？奇怪是此分部收益68億港元，未扣除融資稅務之利潤卻有71億港元。

賺大錢慣技

翻查過去年和黃業績，地產及酒店的未扣除融資稅務之利潤，大約佔收益五至六成，從未有利潤大過收入的情況；更何況投資物業公平價值變動亦已分開獨立列報，是否有大額固定資產出售？或其他隱藏原因？不計升幅，純以數額而論，和黃地產及酒店的收益和利潤，還未及零售分部。所以分拆零售上市，是有其基本原因的。將業務重組、出售或分拆上市，正是和黃過往「賺大錢」的慣常技巧，將出售或分拆連繫到遷冊，甚至是其他政治原因，不如看看財務報表，分析哪一個分部已轉虧為盈、而收益及利潤亦較大，導致可以獨立出售或分拆，這可能會較客觀直接吧！這樣看，還不是歐洲3電訊業務嗎？

全面收益與利潤背馳

提早公佈業績，是否業績便值得期待？看看滙豐（5）較預期差的業績，就可否定這說法！還記得多個月前分析滙豐和渣打（2888）時，分享了全面收益的意義，及全面收益與利潤背馳可能隱藏的預警信號。無巧不成書，和黃除稅後溢利上升21.1％的同時，全面收益卻背馳，下降了6.7％！

林智遠Nelson Lam

執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

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「天地俠影」PK廣匯能源案跟蹤報導一切歸零

March 11, 2014, 12:30 am

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一位個人投資者質疑一家上市公司，為何被警方以「涉嫌損害商業信譽罪」刑拘？

　　四個多月過去了，汪煒華（網名「天地俠影」）依然還在看守所裡。

　　2013年10月，因持續在互聯網上撰文質疑新疆上市公司廣匯能源，汪煒華在上海家中突被烏魯木齊市公安局經偵人員「帶走」。當年10月12日，汪煒華以「涉嫌編造並傳播證券、期貨交易虛假信息罪」被刑拘，一個月後，改為以「涉嫌損害商業信譽罪」被批捕。

　　汪煒華過去是澳大利亞墨爾本大學一位網絡通信領域的研究員，長年生活在校園，四年前辭職，成為個人投資者。此後，他以「天地俠影」為網名，活躍在新浪微博、股吧、雪球等社交網站上，不時對中國資本市場裡各個角色發表激烈批評，是個網絡上小有名氣的「刺頭」。

　　經過超過4個月的偵查，該案2014年初已偵查終結，以「涉嫌損害商業信譽罪」由烏魯木齊警方移送烏魯木齊市檢察院，但檢方尚未就此提起公訴。

　　2014年3月5日下午，汪的辯護律師嚴義明告訴南方週末記者，其獲悉案件近期已被檢方退回警方補充偵查。但截至發稿時，南方週末記者未能聯繫上烏魯木齊警方就此進行確認。

　　一天立案，四月偵查，多地取證

　　烏魯木齊市公安局出具的《起訴意見書》稱，該案起於2013年9月2日「受害單位」廣匯能源的報案，次日該局即「經過審查」立案偵查。

　　在這次報案中，廣匯能源證券部部長張玉對警方表示，「天地俠影」的「虛假言論」被「多家媒體不經核實地轉載」後，監管機構要求廣匯能源股票停盤、寫書面情況說明並發布澄清公告，公司信譽嚴重受損，股價大幅下跌，市值縮水兩百餘億元。公司認為，公司股價下跌損害了投資者的利益。

　　廣匯能源是過去兩年裡被汪煒華重點指責的幾個上市公司之一。這家上市公司隸屬於新疆最大的民營企業廣彙集團，在當地涉足能源、房地產、汽車服務和機械工業等產業，實際控制人孫廣信是《福布斯》中國富豪榜前列的常客，2013年以225.7億元的財富值排在第26位。

　　在近一年積怨基礎上，2013年8月，汪煒華向證監會舉報廣匯能源涉嫌「曲線炒賣自家股份嚴重違規」一事，成為廣匯能源向警方報案的導火索。

　　當年10月12日，汪煒華以「涉嫌編造並傳播證券、期貨交易虛假信息罪」被刑拘，一個月後，改為以「涉嫌損害商業信譽罪」被批捕。

　　汪煒華被帶走後，外界議論頗多，有支持者認為事有不公為其捐款應訴，也有反對者拍手稱快，更有流言稱其隸屬「團夥」作案，但烏魯木齊警方一直保持緘默。

　　《起訴意見書》是司法機關首次對汪煒華案進行完整披露，汪的辯護律師查閱後發現，文中稱「偵查查明」汪煒華於2012年10月至2013年8月，在網上「捏造並散佈詆毀廣匯能源的虛假事實，多次發表歪曲事實的報導」。

　　警方列舉稱汪煒華在東方財富網股吧27篇帖子、新浪博客35篇博文、新浪微博上百個帖子、雪球74篇文章，並經《投資快報》、《金證券》、《第一財經日報》、《北京青年報》、網易財經、鳳凰網、財經網、人民網-財經頻道、北青網、《現代快報》等媒體轉載，「嚴重損害廣匯能源商業信譽，影響公司正常生產經營」。

　　不過，需要說明的是，南方週末記者現在查閱到的這些媒體同期針對廣匯能源的相關報導，並未發現對汪煒華網絡文章的「轉載」，而主要是由汪煒華的質疑引發出記者獨立撰寫的新聞報導。在上述媒體的部分報導中，汪煒華曾作為記者的採訪對象之一出現。

　　警方指控，汪煒華發表歪曲事實的報導，直接詆毀廣匯能源，致使公司四次發佈澄清公告，嚴重損害其商業信譽。

　　此外，警方還「查證」稱，多位投資人對汪煒華的「虛假信息信以為真，低位拋售廣匯能源股票，造成直接經濟損失共計1468萬元，造成嚴重的經濟損失」，認為汪的行為符合最高檢和公安部下發的《關於公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準（二）》中「其他給他人造成重大損失或者有其他嚴重情節的情形」。

　　根據警方移交檢方的證據資料，在汪煒華被拘後，烏魯木齊警方曾先後奔赴東莞、杭州、北京、南京等地，對因其「舉報」而受損的多位從事不同職業的個人投資者進行詢問筆錄，並提取他們的股票賬戶記錄，這即是上述1468萬元損失金額的來由。

　　「犯罪動機」不詳

　　長達九頁的《起訴意見書》裡詳細描述了汪煒華的「犯罪事實」，但是沒有一句話提及其「捏造和散佈詆毀廣匯能源的虛假事實」這一行為的動因。

　　實際上，從訊問筆錄來看，警方曾就此反覆詢問過汪煒華：

　　「微博中所有文章都是你發的嗎？」

　　「全都是我本人寫的，都是本人發的。」

　　「是誰讓你發的這些東西？」

　　「沒有別人指示，是我自己發的東西。」

　　……

　　在被問及「為什麼一直針對廣匯能源」時，汪煒華的回答與過去在網上的自述一致：因為但斌、王武等眾多私募、公募經理人來新疆受到廣匯能源的「高規格接待」，同時網上有一些讚美廣匯能源的文章，自己認為是過度「鼓吹」，由此開始關注並研究這家公司。通過公司年報等公開資料，他認為廣匯能源「實際贏利能力很差」。

　　在此之外，警方還檢查了汪煒華電腦和手機裡的資料，並奔赴北京、上海等地詢問了多位在QQ上與汪煒華聊過廣匯能源的朋友或記者，但並無「突破」。

　　比如，在被作為證據移交檢方的幾份筆錄中，警方曾向《證券市場週刊》編輯何凌楓詢問其向汪煒華約稿的事由，何回答，自己在網上看到汪煒華寫的一些公司分析文章，覺得有部分「寫得挺好」，出於工作原因，就向他約稿。不過，在案發前汪煒華只提供過一篇稿件，尚未刊發，汪覺得「過了時效性」就撤了回去。

　　警方詳細詢問了稿件報酬情況，何回答說，這篇稿件承諾的費用是千字300-500元，不過由於稿件並未刊登，實際上這筆錢雜誌社並沒有支付給汪煒華。

　　《經濟觀察報》記者張力在筆錄中對警方稱，「我比較看好汪煒華的股票分析能力，曾向他諮詢過一些問題，但彼此沒有任何經濟往來」。

　　一個細節是，警方留意到汪煒華在與一位兒時認識的同鄉好友曹峰通過QQ聊到廣匯能源公開聲稱要採取訴訟手段時，汪說過一句「可惜我不是光桿司令，不然真不怕」。但被問及這番對話，曹回答說，「我感覺他只是說自己還有父母老婆孩子的，所以不是一個人，我認為他不是說自己背後還有什麼人支持他。」

　　在警方調查所獲的諸多證據材料裡，除了上述稿酬承諾，並沒有其他涉及對汪煒華在質疑廣匯能源風波中「獲益」情況的描述。

　　在被警方問及「怎麼看汪煒華的行為」、「你認為他為什麼說這些話」之類的問題時，幾位記者、朋友給出的回答包括：「不瞭解國情」、「提高博客點擊率，達到出名的目的」、「說話比較一針見血，比較專業，能吸引大眾眼球，僅此而已」。

　　五點涉嫌犯罪之處

　　《起訴意見書》裡對汪煒華提出了五點涉嫌「犯罪事實」的指控，均是汪煒華案發前在網絡上與力挺廣匯能源的投資者公開爭論過的發言內容。

　　涉嫌犯罪的「事實」之一，是2012年10月汪煒華在一篇名為《廣匯能源資本巨像必將坍塌！》的文章裡提到廣匯能源哈密淖毛湖煤田的煤層厚度、埋藏深度和剝離率數據問題，警方稱汪「不顧廣匯能源已公示的且經國家權威部門審核的數據，憑其主觀臆測，簡單地使用除法編造出虛假數據，並借此斷言廣匯能源煤炭只能虧損，此言論對於股市屬重大利空，嚴重擾亂了證券交易市場，嚴重損害了廣匯能源在證券市場的信用程度和名譽。」

　　對於煤層厚度問題，據南方週末記者在其案發初的查證，這個煤田被多次勘探，在歷年相關報告和報導中，煤層平均厚度的數據存在多種說法，地質專業人士指出，不同勘探得出的數據存有差異這是正常情況。廣匯能源官方認定的對其最有利的一個數字，而汪採用的是對廣匯能源最不利的一個數據。

　　至於在埋藏深度和剝離率兩個數據上，在警方進行訊問時，汪煒華堅稱，自己使用的算法是「行業標準」。在另一份詢問筆錄中，新疆煤炭設計研究院的專業人士告訴警方，剝離率專業稱謂叫剝采比，有一套專業的計算方法，需要納入諸多指標，汪採取的簡化算法「沒有意義」。

　　根據南方週末記者向多位專業人士詢問，汪煒華很可能存在概念和計算錯誤。而汪煒華在文章裡，正是基於概唸錯誤的數據和「沒有意義」的計算方法，做出了廣匯能源煤炭只能虧損的判斷。

　　「事實」之二，是2013年7月汪煒華在一篇《廣匯能源，黔驢技窮！》的文章裡，指責股價正在大跌的廣匯能源，為一項股票回購計劃申請的停牌行為，是「赤裸裸的操縱股價」，目的是應對跌勢，「保護四十多億元的市場融資盤」。

　　在訊問中，汪對此解釋，一般來說公司回購股票是不用停牌的，廣匯能源這屬特例，他甚至懷疑廣匯能源利用停牌時間去籌款。

　　警方指控，經過向上海證券交易所查證，廣匯能源的行為是符合相關規定的，汪是未經科學調研的情況下，武斷做出結論，並稱其文章經多家權威媒體轉載後，造成二級市場負面影響，導致公司復盤後股價大跌，單日市值蒸發了32.6億元。

　　不過，南方週末記者查閱了多家財經媒體對這次停牌的報導，並未找到對汪煒華文章的直接「轉載」，但確實有不少報導提出與他相同的質疑，包括引述他的觀點。

　　在《辯護意見書》中，汪煒華的律師回應稱，「姑且不論汪的結論是否正確，但其邏輯分析過程是合理的，儘管這種先停牌後回購的做法是經過證券交易所批准同意的，但汪對這一做法本身的合理性提出自己的觀點或質疑，並無不可」。

　　「事實」之三，即是汪煒華被拘的導火索。2013年8月，他在廣匯能源最新披露的中報中，發現一個名列第四大股東的自然人張建國，又有一位同名的新疆商人，其名下公司曾從廣匯能源獲得過1.5億元委託貸款。他據此推測，廣匯能源通過放貸給張的公司，再假手於張個人，曲線炒作廣匯能源股票。他認為這說明了公司在曲線買賣自家股票，涉嫌「嚴重違規」，並向證監會發郵件進行舉報。事實上，汪煒華是看不到廣匯能源的資金流動情況的，他這種「推測」只是一種邏輯分析，而不是基於某種證據。

　　當月底，廣匯能源發佈澄清公告，確認第四大股東的確是獲得貸款的新疆商人張建國，但列舉了貸款歸還和股票購買的時間記錄不吻合，否認存在曲線炒作自己股票的行為。隨後，公司便向烏魯木齊警方報了警。

　　根據訊問筆錄，汪煒華曾向警方複述了他在網上撰寫過的推理過程，警方問他有否向廣匯能源提出「這個懷疑」，汪回答說，「沒有，我為什麼要給廣匯提……向證監會舉報就夠了。」警方再問汪，為什麼在得到明確答覆後，仍堅稱廣匯能源違規，「難道這還是質疑嗎？」汪回答說，「讓法院來定吧，如果法院說我歪曲事實，我就認了；但我還要說，如果證監會今年沒有認定張建國這種行為違規，不代表以後證監會就不會認定了。」

　　警方在調取了相關股票賬戶記錄等證據後，做出的偵查結論，與廣匯能源的澄清公告一致。據此，警方指控汪煒華「未做任何調研」的「惡意歪曲」，「嚴重誤導投資者」、「嚴重損害廣匯能源的商業信譽」。

　　汪煒華的律師對此給出的辯護意見是——汪是「符合資本市場邏輯關係的正常演繹和合理質疑」，並非「惡意歪曲」。

　　「事實」之四，是汪煒華2012年12月一篇《越來越有意思了，東哈沒石油？！》的文章。這篇文章稱，哈薩克斯坦東部沒有油氣資源分佈。

　　汪煒華這句話，針對的是廣匯能源參股的一個位於哈薩克斯坦東部齋桑地區的油氣項目。在他被拘之前，這句判斷就已經惹怒了許多支持廣匯能源的投資者。汪煒華為此還特意解釋過，這句話摘自中國駐哈薩克斯坦大使館經濟商務參贊處撰寫的一篇題為《哈薩克斯坦石油與天然氣的開發現狀》的文章。

　　經南方週末記者核查，確實在中國駐哈薩克斯坦大使館網站上找到了這篇文章和上述表述，但也發現這一說法的確存在爭議——在另一些石油類專業期刊上，還有其他文章提及，在上世紀80年代蘇聯曾勘探過齋桑地區，並認為可能有油氣藏，2005年後新的勘探認為此地區蘊含巨大油氣潛力。

　　警方同樣詢問了汪煒華為什麼沒有就其所查閱的大使館報告內容向公司詢問，汪解釋，自己只是提醒投資者不要輕易相信上市公司的一面之詞，特別是海外投資，因為在這類海外投資中導致投資者血本無歸的例子很多。

　　此外，汪和之前在網上發言時一樣，承認自己沒有經過實地調查，只是查閱了一些官方和廣匯能源的報告。

　　而警方認為，廣匯能源在哈薩克斯坦的投資行為，是根據國家能源規劃，經過中哈兩國多個部委審批的項目，並已投入數十億資金進行勘探，多次公佈項目進展。但汪煒華「置事實於不顧，未經考證，仍然轉載他人寫的文章……言論含沙射影，暗示廣匯能源在哈薩克斯坦的投資存在問題，必然誤導投資者，使廣匯能源投資價值大打折扣」。

　　對於此，其律師在《辯護意見書》裡強調，汪煒華所述內容來自官方文章，屬「可供公眾查閱的具有公信力的公開信息」。

　　「事實」之五，是汪煒華2013年5月在微博上說「廣匯就是一家地道的黑幫企業，哪怕這家公司公開上市已久，哪怕市值遭市場追捧……是中國資本流氓市場裡的一塊又黑又髒的遮羞布」，這也是他在網上一貫的語言風格，在評價其他上市公司時，他還用過「已經垮了」、「銀行黑洞」等尖銳詞語，激動起來，證監會也被他如此痛罵。

　　警方對此指控稱，汪煒華使用「赤裸裸的語言」直接詆毀廣匯能源。汪煒華則解釋，這是自己唯一一次稱廣匯能源為「黑幫企業」，因為當時廣匯能源的一家運輸合作夥伴公司正在公開指責廣匯能源修建路況很差的簡易公路，並使用非國家標準的運輸車輛，運費低廉被迫超載，造成多起車毀人亡的交通事故，該公司還在微博上傳一些控訴廣匯能源員工私設路警隨意攔截罰款等的資料，於是汪得出了廣匯「運作像黑幫企業」的「結論」，並通過其在新浪微博上的個人賬號如此發言。其律師亦辯護稱此為「個人自由觀點的正常表達，且該言論微博只被轉發4條，影響甚微」。

　　在筆錄中可以看到，汪煒華嚴詞抗議了警方對自己的指控，稱指控是在「顛倒黑白」，堅稱自己「無辜」，所有質疑都是基於「廣匯公告及網上公開信息」。有意思的是，南方週末記者在相關訊問筆錄中看到，汪煒華至少兩次，在警方提審末尾循例問到「有什麼補充」時，還額外向警方提出了一些他還未及公開發表的對廣匯能源資金流動的質疑。

　　「我的案件就是『皇帝的新裝』的故事，現在你們以法律的名義指控我，就好比沒穿衣服的國王，來指控說真話的小男孩一樣……希望法律能盡快還我個人清白。」在2013年12月的一次訊問筆錄裡，汪煒華說道。

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TCL漫談系列之一舒顏

March 11, 2014, 12:30 am

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接下來打算寫點隨筆，寫到哪兒算哪兒，看官們莫見怪。順便說一下，如果能先閱讀下《源創新》以及《國家競爭優勢》這二本書，那麼會更有利於對本系列文章的理解。

若要把產品按屬性分類，那麼似乎可以分成這樣二類，一類是封閉的，另一類則是開放的。這二者至少在某一點上是截然不同的：後者在廣告上或標識上突出的都是第三方公司的產品的品牌型號以及性能規格，而前者則頂多寫一下產品的整體性能或構成要素。

顯然，PC、智能手機和電視就屬於後一類。聯想現在是世界第一大個人電腦公司，其產品大都是wintel平台，主要零部件的細節表述地清清楚楚；小米的手機，雷軍在發佈會上突出宣傳的都是誰的芯片、面板或攝像頭之類，以示發燒；樂視的超級電視也一樣，而且在表述的方式上甚至有些過頭，還導致夏普高通還專門發函澄清。

而服裝鞋帽、糖果餅乾飲料、巧克力冰淇淋、奶粉奶瓶尿不濕、個護化妝、運動健康、醫療衛生、汽車等等則完全不是這樣。他們屬於前一類。這些產品有些是快消，有些是耐用品；有些單價很低，有些巨貴；有些很尋常，有些高科技——所有的這些，有一點是類似的，那就是商品的供應商都在努力建立自己的品牌形象和價值，和第三方無關。

前一類裡，除了汽車，其他看起來都是很普通的（當然汽車也已經很普通），任何一樣東西我們一般的鄉鎮企業都可以隨便生產；而後一類裡，則看上去都是和高科技有關，很多都是「浪潮之巔」的領域。但事實上，我們知道中國公司反而在後一類有些建樹，比如聯想、華為等在CES等國際大展會上佔著最顯眼的位置；而在前一類卻鮮有露出頭臉的，我幾乎沒有聽說過誰的產品，走出國門且獲得世界性認可，能在國內立足就很不錯了。這是為何呢？

謝德蓀教授把創新活動分為三種，其一是始創新，如新理論、新技術、新工藝、新流程等；其二是流創新，如改善運營效率、提升產品力、更有效的供應鏈管理、加強售後服務能力，以及品牌定位情感訴求等等；其三是源創新，指的是通過新理念，組合現有資源提供各種新價值。他的理論可能可以解釋上述的部分疑問，即長期以來，國民對中國企業的始創新和流創新的能力，以及公司治理和社會責任感等有質疑，從而對國產的封閉類產品信心不足，哪怕其非常普通。而從事開放類產品的企業，則通常置於一個全球性生態系統的某一個環節，由於整個生態系統由國際巨頭因源創新而架構，其質量功能性能具有一致性的標準或認證，又基於對目前國際化分工現狀的認知，所以國民反而對後一類這些高科技產品完全認可。

雕爺在評羅永浩的錘子手機的文章裡，分享了很多獨到認知。其實前一類封閉型產品，絕大多數都是有限改進類，它們可能在幾百年裡，商品的本身就沒有發生多大變化，所以其經營主要依賴於品牌經營，通常既能很好的滿足消費者「功能獲得」需求，又能提供消費者「情感獲得」需求。我以為，在這一類領域裡，發達國家的優勢非常大，並將在長時間內保持「護城河」。因為這些領域裡成功的企業，不僅在產品端建立了明顯的差異化優勢，而且成本端也沒有劣勢，基本都已經發展中國家生產了。

後一類開放型產品則明顯屬於無限改進類。在大眾的印象中，電腦科技總是日新月異的在進步，摩爾定律深入人心；通訊產品則在短短二十幾年間從傳呼機到功能手機發展到了智能手機，現在還2G/3G/4G的讓人拎不清；而電視的顯示技術則任何時候都處於技術路線之爭。雕爺說，這類產品主要是功能驅動，品牌經營的價值並不靠譜。

現在非常有意思的局面是，電腦、手機和電視這三大類，幾乎全部都到了科技滯漲期。回顧歷史，我們可以看到，在科技發展期，行業格局不斷的在進行著劇變。在電腦行業，從1954年第一部電腦主機誕生，到1980年的IBM PC誕生的歲月裡，很多明星公司催生，又快速沒落。但從1980年後，則基本上是wintel大格局。在通訊產品行業，從80年代中期的傳呼機到07年蘋果智能手機誕生的二十年裡，傳統的大佬都或死或賣或衰，比如摩托羅拉、諾基亞、安立信、眾多的日本品牌以及黑莓。而近五年，大格局則基本穩定，IOS穩中有進，安卓陣型則隨著千元級的普及而促使智能機滲透率突飛猛進，中國品牌勢頭強勁。在電視行業，從CRT到平板的技術發展進程中，日本的中下游品牌集體遭到毀滅性打擊，目前已由中韓引領。

在科技滯漲期，進一步的情況會怎樣呢？以電腦為例，唯一的變化是在不斷的性能升級中，聯想佔據了終端品牌的頭把交椅，其他都在過程中沒落了，比如IBM、康柏、DELL、索尼、NEC等。現在整個電腦行業由於進入科技滯漲期已經太久，甚至已經接近阻滯，無論是性能提升還是需求，大家已經不敢興趣。那麼剛剛進入滯漲期沒幾年的智能手機，以及即將進入滯漲期的智能電視，未來情況會如何呢？

我個人覺得智能手機和智能電視其未來的大格局，不僅會和電腦業相似，即出現聯想這樣的實力企業，而且情況可能會更好，因為中國內地在手機和電視領域裡的「相關和支持產業」的實力遠遠好於電腦領域，同時從產品屬性看，工程師紅利體現也更明顯。

從利潤角度，由於電腦行業有wintel的存在，導致下游終端的利潤率很低，行業利潤都給了價值鏈頂端。而在智能時代，模式已經大改，谷歌的互聯網思維是安卓免費，ARM則發明了IP授權的商業模式，價值鏈頂端只拿走極少量行業利潤，甚至是「羊毛出在牛身上」般不拿。同時，相比電腦而言，手機具備消費品屬性且換代很快，這導致無論是成本領先、還是差異化、或細分市場等等諸多戰略都可以混存；電視則具備內容和應用的運營前景，這意味著新價值可能出現。

當然，作為無限改進類領域，關鍵是滯漲期會有多長。比如電腦業，從1980年開始，到現在已經30多年，未來還看不到劇變的可能性。這樣長期的發展滯漲，當然有利於後進追趕者，也有利於成本領先地區。那麼智能手機和智能電視的滯漲情況會和電腦類同嗎？或又有哪些不同？

本系列文字，希望能對智能手機、智能電視以及其相應的整個軟硬件行業展開一番探討。下篇再聊。

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“斯坦福系”的中國創業者

March 11, 2014, 12:37 am

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來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0310/59378.html

有的人不讀大學就能改變世界，但i黑馬認為還是上個好大學你創業成功的幾率會大得多。i黑馬接觸的成功創業者中，有60%～80%都是名校畢業生。高富帥確實讓人不爽，但是i黑馬還是想細數那些斯坦福歸來的創業者們，糟糕的不是你不努力，而是比你牛逼的人更努力，創業尤其如此。1.聚美優品――陳歐中文名：陳歐職業：聚美優品CEO創始人畢業院校：南洋理工大學，斯坦福大學MBA“你只聞到我的香水，卻沒看到我的汗水;你有你的規則，我有我的選擇;……我是陳歐，我為自己代言。”一則“陳歐體”廣告讓程歐這個名字迅速串紅網絡，也讓聚美優品這個名字進入了大眾的視線。據陳歐在接受媒體采訪時透漏，這則廣告給聚美帶來了上億的價值。而這則廣告中的主角――陳歐，22歲就創辦了在線遊戲平臺Garena，26歲就獲得美國斯坦福大學MBA學位，成為獲得這個學位最年輕的華人。2010年3月聚美優品上線，到2013年8月，上線3年的時間銷售額達到60個億，成為電商行業的一匹黑馬。帥氣指數：★★★★人氣指數：★★★★★才氣指數：★★★2.豆丁網――林耀成中文名：林耀成職業：豆丁網CEO創始人畢業院校：康奈爾大學學士、斯坦福大學碩士、哈佛商學院MBA擁有在美國矽谷的豐富創業經驗，就讀於斯坦福大學時就成立了Skillsvillage，該網站當時成為美國領先的IT 人力資源平臺，並最終以3200萬美元成功出售給仁科 (後來賣給甲骨文公司 )。2005年畢業於哈佛商學院 MBA。2007年初創立了C2C 文檔分享網站豆丁網，僅用兩年半的時間便發展成為全球最大的中文文檔分享社區。帥氣指數：★★★★人氣指數：★★★才氣指數：★★★★3.優酷土豆集團：古永鏘中文名：古永鏘國籍：中國香港職業：：優酷網CEO、創始人畢業院校：斯坦福大學曾經搜狐的總裁兼首席運營官，對於搜狐的發展有不可代替的作用。後來選擇了離職，經過一年的休養生息，重新回到互聯網界，創辦了一個視頻網站 ―優酷，一年之間便成為國內視頻網站的代表。2012年3月11日，優酷網與土豆網宣布以100%換股的方式合並，成立優酷土豆股份有限公司。樂觀穩重的性格，職業經理人的出身，比單純的創業者更理性，可是比職業經理人又多了一份激情，這是不同於白手起家者的另一種創業者氣質。帥氣指數：★★★人氣指數：★★★★才氣指數：★★★★4.美麗說――徐易容中文名徐易容國籍：中國出生地：山西太原職業：美麗說CEO創始人畢業院校：斯坦福大學北京大學1997年畢業於北京大學計算機系，2000年獲得美國斯坦福大學計算機碩士學位，同年加入世界著名的IBM阿莫頓研究中心，在矽谷從事數據挖掘研究，2003年回國加入IBM中國軟件開發中心(CDL)。徐易容在互聯網、數據挖掘、數據管理領域創造了多項新技術，共同發明了5項專利。於2009年11月創立美麗說，是目前國內最大的社區型女性時尚媒體，致力於中國女性長期高速增長的美麗需求。帥氣指數：★★★人氣指數：★★★才氣指數：★★★★5.蘭亭集勢：郭去疾中文名郭去疾國籍：中國職業：Lightinthebox(蘭亭集勢)創始人CEO創始人畢業院校：斯坦福大學谷歌中國四大創始人之一，也是谷歌中國總裁特別助理。這位不到33歲的“海歸”是位地道的成都人。擁有伊利諾大學電子工程碩士學位及斯坦福大學 MBA學位。在加盟Google之前，他曾供職於微軟、Amazon等多家國際知名企業。2009年2月底，郭去疾從谷歌中國辭職，選擇自主創業，公司起名為“lightinthebox”，總部設立在中國北京並從事電子商務行業，《財富》(中文版)公布2012年"中國40位40歲以下的商界精英"榜單，36歲的蘭亭集勢公司董事長兼 CEO郭去疾榜上有名，排名第11。帥氣指數：★★★人氣指數：★★★才氣指數：★★★在上面提到的這些創始人們中，陳歐，是最具有娛樂明星氣質的一個，參加過無數個電視節目。林耀成是最低調的一個，在各類媒體上幾乎看不到關於他的信息，在各個行業激烈拼殺的時候，林耀成的豆丁網給人的感覺就是在任你世界繁華，我自逍遙。古永鏘是最像大哥的一個，在這些人中，他是最早創業的一個，經過了07、08年視頻行業激烈的拼殺，成功上市，做到了行業老大的位置，吞並了行業老二。而徐易容是最有學者氣質的一個，個人擁有5項專利發明!郭去疾是最“開放”的，前面提到的創業者都是針對國內用戶的，只有郭去疾的蘭亭集勢，是整合國內的資源，面向國際市場。相關公司：數據來自創業項目庫作者：lynda&nbsp| 編輯：weiyan | 責編：韋

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【案例】楊麗萍如何做出一家新三板上市公司

March 11, 2014, 12:37 am

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來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0310/59377.html

據悉，萬達集團在武漢斥巨資打造的駐場演出《漢秀》將進行舞臺美術科技部分的招標。在競標名單中，出現了一個連業內人士也非常陌生的名字：北京楊麗萍舞臺科技發展有限公司。i黑馬根據目前披露的信息，預測“孔雀公主”將與一家美國公司捆綁前來競標。一向專註於舞蹈的楊麗萍，轉而涉足舞臺設計制作，這個消息令人感到驚訝。更出人意料的是，此次競標過程背後，潛藏著楊麗萍公司強烈的上市需求。這家貼著舞蹈家楊麗萍個人標簽的公司，將向“新三板”進軍，並將於下月遞交上市申請。眼花繚亂開拓多項新業務十天前刊出的一則招聘廣告，使得北京楊麗萍舞臺科技發展有限公司第一次曝光。該公司坐落在北京通州區馬駒橋鎮，規模為20至90人，主要從事專業舞臺美術、影視布景、展覽展示和特殊機械道具設計制作、科技研發等，並將與戲劇舞臺、電影電視及文化傳媒機構合作。新公司是去年12月初，在收購北京宏典辰星舞美公司基礎上成立的。這家公司的註冊資本金為500萬元，是雲南楊麗萍文化傳播有限公司在京分公司註冊資金的5倍。目前，該公司除參與《漢秀》項目的競標外，還在與萬達集團的青島東方影都項目接觸。如果這些項目合作成功，每單收入都將保持在上千萬元乃至數千萬元的規模。也許舞美業務會很快超過演出，躍升為楊麗萍品牌的主營業務。與此同時，楊麗萍還在籌備一家影視公司，預計本月將掛牌成立。就在3月4日，楊麗萍攜侄女小彩旗在日本東京做演出宣傳時就曾透露，彩旗對影視很感興趣，也許未來將在影視業發展。另外，楊麗萍還即將成立服裝工作室，聘請服裝設計師，承接重大劇目的舞臺服裝設計。在昆明和大理籌備多時的楊麗萍藝術空間設計品店，也在醞釀開業，這些店面將被打造成服飾、生活設計品的“連卡佛”。即便是傳統的舞臺演出板塊，楊麗萍新動作也很頻繁。未來公司演出業務會多，從單純一個劇目的駐演和巡演，變為運作三個劇場，在五個城市有駐場演出。公司正在大理投資近億元修建一座擁有產權的劇院;昆明和西雙版納兩座正在修建的新劇院已與楊麗萍公司達成共識，劇院建成後交由楊麗萍運營並上演其原創作品。同時，楊麗萍還應麗江和楚雄的邀請，正組織原創團隊為兩地的劇院量身定做駐場演出劇目。一波三折上市道路多坎坷一系列的新動作，顯然都離不開資金的支持。楊麗萍品牌下的企業和業務越來越多，如果還是按照家庭作坊式的發展，會很亂。上市，是一個很好的向現代企業轉變的機會。雲南楊麗萍文化傳播有限公司自2012年就提出預計三到五年內上市，可謂勢在必行。然而，楊麗萍的上市路並不順利。2012年10月，擁有資本市場從業經驗的王焱武牽線搭橋，促使深圳創新投資集團向楊麗萍公司投資3000萬元，並宣布將推動楊麗萍公司在三到五年內在A股上市。之後，該公司又稱，或許將推動楊麗萍在創業板上市。2013年12月26日，山西上市公司太原天龍集團股份有限公司發布公告稱，擬將未來主營業務轉向旅遊文化及相關產業。這一核心動作，是*ST天龍將采用發股購買資產方式收購雲南楊麗萍文化傳播有限公司全部股權，其實質是楊麗萍公司將通過*ST天龍借殼上市。但是就在上月底，*ST天龍再次發布公告稱，這個轉型計劃終止。有消息稱，這是因為天龍背負的一筆巨額債務嚇退了楊麗萍。不過，楊麗萍公司的上市計劃並未因此止步。公司已決定轉向“新三板”上市。目前，相關的大部分準備工作已經完成，該公司將於下月遞交申請材料。如果順利，預計六七月份，楊麗萍公司就可以正式登陸“新三板”，並接受資本市場的檢驗。雖然‘新三板’不是真正意義的股票交易平臺，只是一個公開的股權交易平臺，但可以幫助公司完善管理，並在資本市場上獲得廣泛關註。懸念叠出個人品牌值錢否?如果楊麗萍的公司通過“新三板”這樣一個渠道成功上市，將會發生一個極為有趣而罕見的現象――楊麗萍這位著名舞蹈家個人的名字，將可能會成為這家上市公司的簡稱，同時也會成為其最響亮的品牌。唯一的問題是，在舞臺上風生水起的楊麗萍，其名字在資本市場上是否也同時具有呼風喚雨的魔力?叫什麽名字都無所謂，資本市場非常現實，對於理性投資者來說，一個項目能顯示出它在未來三到五年的穩定和持續增長，才是最加分的砝碼。另外，對於楊麗萍公司所熱衷的舞美、影視等項目，資本市場同樣抱觀望態度。這些新拓展的領域還沒有離開文化演出行業，應該還屬於他們熟悉的領域，算不上有太大風險。不過在新領域能否拓展成功，就要看團隊的運營能力了。換句話說，漂亮的財務報表將比楊麗萍的名字更具魅力。在深創投入股之前，楊麗萍公司年盈利只有幾百萬元甚至更少。但，2012年，該公司盈利實現1000萬元，2013年則盈利1400萬元，且所有盈利均來自楊麗萍原創劇目的駐演、巡演和楊麗萍團隊的小節目演出。對於拉動業務快速增長的原因，楊麗萍公司表示，以前沒有正經經營這些演出，只是以一種自給自足的方式存活。現在公司有固定的管理團隊，有固定的營銷團隊，有明確分工，自然就做起來了。2014年，預計演出利潤能達到1900萬元。“靠”楊麗萍，還是“去”楊麗萍?從楊麗萍公司最近的動作來看，這家公司一方面緊守楊麗萍的品牌謀求發展，另一方面又開始一系列新動作，在進行“去”楊麗萍化的多元嘗試。到底是“靠”楊麗萍，還是“去”楊麗萍，似乎是個難以解決的矛盾。楊麗萍公司現在還是一個小規模公司，並不具備在主板上市的資本。如果依舊以傳統演出為主營業務，公司一定要實現演出的可複制性才能實現規模效益。在這方面，劉老根大舞臺是一個成功案例，它僅靠演出就能達到一定規模。但楊麗萍的演出很難複制。一方面，舞蹈藝術還沒有成為大眾消費品;另一方面，這些演出依然很依賴於楊麗萍個人的表演，但楊麗萍在同一個時間內只能在一個地點演出，使得演出無法大規模複制。楊麗萍只有退居為一個策劃者和管理者，才能讓演出複制起來，但市場對此能否接受，還是個問題。至於涉足舞美、影視等跨界項目，都是楊麗萍公司希望做大做強的一種探索。畢竟依靠原有的模式，公司只是能賺一些錢，還成不了在市場上有競爭力的文化公司。不過，舞臺科技領域和影視領域競爭也非常激烈，公司能否擁有行業核心資源，將對成功與否至關重要相關公司：數據來自創業項目庫作者：weiyan&nbsp| 編輯：weiyan | 責編：韋

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手遊創業需要邁過的4道死亡關卡

March 11, 2014, 12:38 am

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來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0310/59375.html

創業本來就是九死一生的事，何況是已經競爭慘烈的手遊領域。做手遊不是做好開發就可以，上下遊任何一個環節有閃失，都會招來滅頂之災。而這其中包括立項、競品分析、“討好”渠道和選代運營公司四個環節。創業之路孤獨且容易死亡，何不在2014年4月來首先要確定題材和風格，題材和風格又決定了產品和市場。歐美市場有強烈的文化特征，與國內文化差異較大。如果是三國題材，只能在國內或者日韓、東南亞地區發力，歐美用戶不太能接受。韓國市場仍有巨大空間。從近期Google Play排名來看，韓國用戶更傾向於休閑遊戲，重度遊戲也有擡頭趨勢。此外，港澳臺市場增長較快，以中國臺灣玩家為例，他們對遊戲品質的鑒賞能力更高，付費比例也更高，這對開發者是利好消息。中小開發者不妨從這些市場切入，如果能很好地判別港澳臺用戶口味，一款遊戲也有可能做到上千萬元的收入。遊戲的玩法及終端定位也很重要，開發者要事先想清楚自己擅長做哪種類型的遊戲，適配終端有哪些。假設開發者要做一款3D遊戲，那麽首先要考慮誰是目標用戶，3D產品通常要求Wi-Fi覆蓋，如果是中低端人群，他們可能更多使用2G或3G網絡，因此就不是目標用戶。開發者應該盡量匹配一些高品質機型，除普通版外，也可以開發高清HD版，同時單獨做一些測試。如果掌握這幾點，做遊戲開發時會少走很多彎路，不用每次都把整個遊戲包換掉。第二關：競品分析如果開發者前期不做足市場調研，僅僅為了追求短期利益，進行快速複制和抄襲，最終只有步入墳墓。2010年前後，一款名叫《傲視天地》的產品非常火爆。這是一款戰略遊戲，在一個格子里，玩家的若幹兵將可以對打。“我當時覺得，既然若幹兵將可以對打，為什麽不把兵將換成人物呢?所以就想做一個這種類型的遊戲，大概做了兩三個星期，我的主策劃跑來說，有一個產品跟你描述的基本一樣，它叫《神仙道》。”一位開發者回憶道，還好當時發現及時，沒有在項目上過多投入。上海美峰數碼的《君王2》也曾有類似經歷。在《君王2》的研發過程中，恰逢《忘仙》火爆。作為同質產品，美峰團隊發覺預先規劃的遊戲設定、美術策劃都落後於主流產品。盡管當時已經投入了200多萬元，但美峰數碼還是決定打破所有、重新來過，定位於更高端的產品。最終，《君王2》上線11天開服10組。這款遊戲的ARPU極高，月流水已突破4500萬元，在收入上已經趕超《忘仙》。眼下的手遊產品在題材和風格上都呈紮堆趨勢。今年上半年，伴隨《我叫MT》的火爆，一時間湧出幾十款《我叫MT》的複制品。如果開發者前期不做足市場調研，僅僅為了追求短期利益，進行快速複制和抄襲，最終只有步入墳墓。第三關：“討好”渠道對於中小開發者來說，產品能做到什麽程度，很依賴渠道。想得到用戶的青睞必須先得到渠道的青睞。渠道的強勢在今年開始顯現。一位產品月流水過千萬的開發者對《創業家》記者抱怨，“遊戲渠道商每時每刻都有人找我們，要潛規則我們。”這位創始人拒絕了“潛規則”，於是在接下來的一段時間里，他的產品被這家渠道商排至50名開外。以前做產品推廣，只要數據好，留存率高，開發者們甚至覺得渠道推不推也無所謂，大不了自己花錢推。而不久之後的局面可能是，即使開發者想自己推，但連廣告都沒地方買了，因為所有的廣告量已經被渠道買斷。一位開發者表示，渠道有時不看產品，反倒看人。如果你過去和渠道有過交情，渠道還會比較相信你的產品，但如果是嶄新的團隊研發的產品，渠道會天然地不想合作。但渠道對產品的辨別能力有時又非常有限，不同渠道對於產品的喜好、要求也不一樣。目前在國內市場，除蘋果iOS外，越獄渠道比較大的是91助手和同步推;其次是遊戲的垂直門戶，如九遊、當樂等;再接下來是應用商店，以應用匯、豌豆莢為代表;最後是運營商渠道。以91和同步推為例，這兩家用戶屬性很接近，基本上是比較高端的用戶，他們更喜歡如《我叫MT》、《大掌門》這種簡單、易操作的遊戲。而九遊、當樂等渠道積累了大批從Java時代過來的玩家，他們喜愛重度遊戲，因此卡牌類遊戲在這種渠道的推廣效果較差。一款產品想做好推廣，接入不同渠道往往就要花費一到兩個月。這個時間小公司基本上耗不起，所以若想獲得更好的推廣效果，有必要和渠道搞好關系，提前摸清渠道的喜好。第四關：慎選代運營公司很多運營公司都要求獨家代理權，嘗試了一些推廣發現不行後，會馬上將產品束之高閣。對於中小開發者來說，這是致命打擊。如果開發者自己運營產品，會面臨巨量的推廣渠道和各種市場。一個產品如果想在上線前覆蓋全平臺及所有市場的話，光平臺的SDK(賬號與支付系統)接入，可能就需要長達半年的時間。不單是創業公司，連有資源積累的公司也叫苦不叠。許多開發者會選擇同代運營公司合作，但很多業內人士對i黑馬&《創業家》記者表示，手遊公司如果把產品獨家交給某個運營公司，很容易被坑死。運營公司通常沒有耐心，產品數據不好，會立刻打入冷宮，沒有修改的機會。一家代運營公司坦承，如果他們看好一款中小團隊研發的遊戲，會先收對方一部分保底資金。“我們也很苦惱啊，知名遊戲的發行權搶不到，中小團隊的遊戲又存在風險，我們要跟渠道去證明這是個好遊戲，還要保證開發者掙到錢，這確實比較困難。”由於渠道的推廣位置有限，對產品的嚴格要求使得代運營公司壓力陡增。很多運營公司都要求獨家代理權，嘗試了一些推廣發現不行後，會馬上將產品放到一邊。對於中小開發者來說，這是致命打擊，並且很可能成為未來一兩年大量手遊公司死掉的原因。2014年4月克萊斯勒黑馬大賽TMT行業賽（手遊專場）將拉開大幕，全國項目報名火熱進行中，報名請猛戳此處，或者拿起手機撥打：18301308088 座機：400-6019698 前來報名，報名咨詢QQ：543171896。你也可以關註黑馬大賽官網及微信公眾號：heimadasai，了解更多大賽動態和幹貨分享。歡迎進入黑馬大賽TMT行業QQ交流群(群號：170400703)，大家一起來學習和發現。相關公司：數據來自創業項目庫作者：石海威&nbsp| 編輯：weiyan | 責編：韋

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價值數十億美元的創業公司，你知道幾個？

March 11, 2014, 12:39 am

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《華爾街日報》發布了一份報告，該報告中囊括了美國、中國和歐洲地區的十幾家創業公司。這些公司的共同特點是價值超過了十億美金甚至更多，而涉及領域則從互聯網IT到影視娛樂，從在線零售到創新能源，可謂無所不包。下面我們就來細數一下，看看這些價值數十億的創業公司，你知道幾個?1. 小米：價值99億美元地點：中國，北京成立：2010年簡介：中國的朋友對於小米可以說再熟悉不過了，小米是一家科技公司，主要創造和生產智能手機，應用程序和其他消費類電子產品。公司的低價智能手機在中國市場大受歡迎，截至2013年，小米總共銷售了1870萬臺智能手機，嚴重威脅了蘋果在中國的利潤市場。前安卓產品管理副總裁雨果・巴拉也宣布加入，欲圖幫助小米完成全球化擴張。點評：蘋果、三星等國外手機廠商的蠶食，促使小米、魅族等國內手機開始奮起追趕。能夠拉來前安卓高管，也足可看出雷軍的誌在必得和小米的雄心壯誌。除了小米，魅族MX3也已正式登陸法國，開辟歐洲戰場。未來國產手機廠商的表現值得期待!2. Palantir：價值90億美元地點：美國，加州帕洛阿爾托市成立：2004年簡介：由亞歷山大・卡普投資的Palantir是一家專門幫助解決安全問題和整理大量信息的科技公司。被定義為國土和金融安全公司的Palantir創立於2004年，由數位前支付巨頭PayPal的員工創辦，早期只是一家幫助非技術人員解決問題之間複雜聯系、識別網絡欺詐的軟件公司。如今，Palantir一躍成為政府和金融公司的“寵兒”。點評：Palantir的出現頗具實用意義，因為互聯網安全和欺詐雖然老生常談，但對於企業和用戶的影響卻十分巨大。安全問題在任何時刻對於互聯網來說都像是一顆定時炸彈。如果不能及時關註和解決，將留大患。3. Zalando：價值49億美元地點：德國，柏林成立：2008年簡介：Zalando是總部位於德國柏林的大型網絡電子商城，其主要產品是服裝和鞋類，遍布歐洲14個不同的國家。其名稱來源於Alando和美國著名網站Zappos的合體。用戶經常在假日收到來自於該網站的特別的假日銷售，在2013年Zalando的銷售收入已經超過了10億歐元，也因此而逐漸成為海外電子商務之王。點評：如果說亞馬遜是美國的電商之王，那麽Zalando就可被譽為歐洲市場的電商之王。作為與用戶生活最息息相關的業務，電子商務始終是互聯網行業能賺大錢的領域。這點，從風靡中國的淘寶網和世界知名的阿里巴巴即可看出。4. Fanatics：價值31億美元地點：美國，傑克遜維爾成立：1995年簡介：Fanatics中文翻譯為“狂熱”，是一個大型的銷售體育聯賽商品的公司。在這里，人們可以購買到包含官方正版的球衣和其他體育周邊的紀念品。國外媒體認為，體育服裝及周邊產品將成為下一個利潤豐厚的市場，而Fanatics正在逐漸壯大。點評：Fanatics也屬於電商領域，只不過它所銷售的產品更加細化。專註於體育賽事周邊產品，就可以做的如此出名，恐怕與外國人喜愛運動有很大的關聯。中國創業者或許可以參考這樣的模式，開展包括登山、戶外、旅行裝備等業務，或許下一個價值十億的這類公司將在中國誕生。5. Bloom Energy：價值29億美元地點：美國，加州森尼維爾市成立：2010年簡介：Bloom Energy 布魯姆能源，致力於發明燃料電池的美國清潔能源公司。在2010年2月24日揭開面紗的迷你冰箱大小的家用微型發電站 Bloom Box，可在十年內為美國家庭提供廉價、環保的電力。根據《衛報》的報道，包括沃爾瑪、聯邦快遞、可口可樂等世界知名企業已經成為這些創新性能源的客戶。Bloom Box的成本大約在750000美元左右，但公司負責人希望在未來十年內將其削減3000美元。為了減少溫室氣體的排放，eBay公司購買了五盒這樣的能源，一年下來，大約減少了10萬美元的投入。點評：創新能源在任何時候都是全球企業期盼的翹楚。因為新型能源提供的不僅是動力，更能幫助凈化空氣，減少汙染，還能幫助企業降低成本。只不過這類型的企業大多在科技發達的美國，中國比較少見，可能與國外高尖端的技術有很大關系。6. Woodman Labs: 價值23億美元地點：美國，加州聖馬泰奧市成立：2009年簡介：Woodman Labs是美國加州聖馬泰奧市的一家私營企業，其生產的GoPro照相機已經成為拍攝極限運動的必備裝備。它生產的數碼相機外形小巧，品質優秀，可以綁縛在沖浪、蹦極和跳傘等極限運動的運動員身體上拍攝高清視頻。Woodman Labs年僅36歲的創始人尼古拉斯・伍德曼已經擁有10億美元以上的身家。在2012年，臺灣電子產品制造商富士康宣布以2億美元的價格收購了Woodman Labs的8.9%的股份。現在臺灣地區已經設立了Woodman Labs的實驗室，希望將這項技術在亞洲地區推廣，進而獲取更大的市場。點評：都說外國朋友愛運動，這家公司又是因為運動而興的。GoPro照相機方便的滿足了人們在進行劇烈運動時的拍攝需求，這個著眼點與谷歌眼鏡有些相似。而富士康之所以收購其股份，想必也是看重了其技術和市場雙重價值。未來，可穿戴設備或許將成為科技公司發展的重點，因為這些設備與人們的生活最為密切，與人們的需求更加貼近。7. Stripe：價值18億美元地點：美國舊金山，加利福尼亞成立：2010年簡介：Stripe 是一家專門研究在線支付的創業公司。其開發的軟件可以讓Web開發者在無需開設銀行賬戶或儲存用戶信用卡信息的情況下，幫助他們通過互聯網接收支付款項。另有國外媒體爆料稱，Twitter似乎正與美國電商平臺Fancy.com以及在線支付公司Stripe合作，計劃推出 Twitter Commerce 的商務服務，與電商平臺對接，搭建支付體系，允許用戶直接在 Twitter 上付費購物。點評：Twitter、Fancy.com和Stripe的結盟，似乎預示著社交網絡、電子商務和在線支付的未來，三者的有機結合將使得移動互聯網發展更近一步。國內互聯網企業或許可以參考這種模式，微博、微信;淘寶、京東;支付寶和微信支付的機會就在眼前。8. Legendary Entertainment：價值15億美元地點：美國，加州伯班克成立：2005年簡介：Legendary Entertainment 傳奇娛樂制作公司，曾與華納兄弟聯合推出了蝙蝠俠電影黑暗騎士三部曲，並在全球取得了巨大的成功。然而因為利益關系，傳奇與華納兄弟的合作關系將於2013年到期。環球影城將成為2014年傳奇娛樂的新家。點評：影視娛樂公司向來不缺錢，因為人生來就具備了娛樂的屬性和基因。傳奇與環球影城達成共識，意味著以後大家或許可以看到更多拍攝精彩、制作精良的電影劇集。9. Jawbone：價值15億美元地點：美國舊金山，加利福尼亞成立：1999年簡介：智能電子設備廠商Jawbone旗下擁有三大標誌性產品，藍牙耳機、揚聲器和Up智能腕帶。Jawbone已經累計獲得了2.5億美元融資，投資者包括安德森-霍洛維茨基金、Khosla Ventures、Kleiner Perkins和紅杉資本等風投機構，以及俄羅斯創投大亨尤里・米爾納(Yuri Milner)和德國電信等投資者。點評：雖然公司成立很早，但是知道Jawbone的人可能並不多。藍牙耳機和揚聲器或許沒什麽新鮮的，但是Up智能腕帶吸引了不少人的目光。可穿戴設備曾經一度炒得火熱，看來2014年有望成為可穿戴設備的爆發之年。10. 搜狗：價值12億美元地點：中國，北京成立：2004年簡介：作為搜狐公司旗下的子公司，搜索是搜狗公司的主要業務。在搜索業務的同時，也推出搜狗輸入法、免費郵箱、企業郵箱等業務。2010年8月9日搜狐與阿里巴巴宣布將分拆搜狗成立獨立公司，引入戰略投資，註資後的搜狗有望成為僅次於百度的中文搜索工具。2013年9月16日，騰訊向搜狗註資4.48億美元，並將旗下的騰訊搜搜業務和其他相關資產並入搜狗，騰訊的持股比例逐漸增至40%左右。點評：有人說搜狗的價值不在於搜索業務，而在於能否把輸入法、郵箱和搜狐的業務整合在一起。的確，在擁有百度的中國市場面前，談搜索不免有點小巫見大巫。搜狗的分拆和騰訊的入股可能更多是為了抵抗來自百度的壓力。搜狗或許具備了商業價值，但是如何發揮更大的用戶價值，或許才是未來的關鍵! 相關公司：數據來自創業項目庫作者：鈦媒體&nbsp| 編輯：weiyan | 責編：韋

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張磊這個人，京東牽手騰訊神秘推動者

March 11, 2014, 12:39 am

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i黑馬發現，在今天騰訊與京東波及全行業格局的超級並購事件背後，有一個神秘的推動者：張磊。張磊是個會管錢的人。這個1972年出生的河南人33歲那年用耶魯大學投資基金辦公室(Yale Endowment)提供的3000萬美元創立了高瓴資本(Hillhouse Capital Management)。根據美國證券交易委員會(SEC)的公開信息，該機構目前管理基金77.66億美元，自身市值9.12億美元，自創立以來年均複合回報率高達52%，而公司員工僅有35人。張磊更是個會花錢的人。2010年年初，張磊以耶魯2002屆畢業生的身份向耶魯大學管理學院捐贈888.8888萬美元，創下該校畢業生個人捐贈記錄。這一豪舉讓張磊一夜之間成為爭議人物，高翎資本也隨之浮上水面，成為目光焦點。次年年初，高翎資本從眾多投資者中殺出，宣布為京東提供1.5億美元C輪融資，占股1.5%。隨後，張磊主導京東初次沖擊IPO，但因估值過低鎩羽而歸。在2013年亞布力中國企業家論壇上，向來低調的張磊首次披露投資京東的內幕。據他透露，高翎資本是京東前三大股東之一，還在追加投資。劉強東找到張磊時只想要7000萬美元，張磊答道：“你如果只要7000萬，我就不投了，要投就投3個億。”他認定京東的商業模式“本身就是需要燒錢的生意”，不燒20億美元無法形成核心競爭力。而高瓴資本的風格恰恰是“少次多量”，重金投少數幾家企業，靠長期收益盈利。張磊說，投資者和創業者之間的關系就像夫妻，第一點要誠實。雙方約會期間，就把自己的目的、風格、優缺點亮出來，別指望婚後再改變對方。“我最討厭被驚喜，所見即所得是最重要的，”他說，“我們全亞洲都有很多投資，我真的沒有時間玩遊戲。”他自稱“人傻錢多”，一旦投了錢就對企業充分信任。他認為劉強東“很真實”。“其實我們當時已經想清楚要投什麽模式，任何一個想幹這個事兒的人，我們都想投三億美元，但就是找不到這樣的人。”他說，“他們都說要做輕資產模式、做互聯網品牌，因為VC喜歡這一套，我心想你做輕資產怎麽可能做過阿里巴巴呢?馬雲是創業天才，更何況你比人家晚了10年，怎麽跟人家玩兒?”只有劉強東直白地告訴他，他就是要做自營電商、做供應鏈。“所以我們就投了。”張磊說。他看重的第二點是堅持。“京東其他的投資人跟我們本質一樣，都不會因為今天資本市場波動、明天媒體唱衰就很緊張。我可以告訴大家，前幾大投資人個個都在追加投資，我們真的相信這個事兒在改變中國。”他說，“我有朋友問過亞馬遜創始人貝索斯最遺憾的是什麽，他最遺憾的是亞馬遜成立的時候UPS已經很大了，他沒有機會重新整合供應鏈。京東沒有UPS，一整套都得靠自己做，我們就願意出錢幫他們做這件事兒。”京東連續8年虧損，張磊表示在意料之中。“這種電商生意，有一百萬種方法可以死的很慘。我們就算賠掉三億美元，在整個基金里不過占兩三個點，對我來講微不足道。我們要賭最值得相信的事情，”他說。他希望繼續加深京東的護城河，寧可“全世界所有的消費者、供應商都說京東傻”，也不要為了盈利過早改變公司的戰略和思路。“你這個生意模式能賺多少錢不是由你決定的，最終要看你給這個社會、給消費者創造了多少價值。”他說。張磊師出名門。他1989年以河南省狀元的成績考入人民大學國際金融專業，1998年赴美深造，拜在耶魯投資基金負責人大衛・史文森(David Swensen)門下。史文森曾在華爾街闖蕩6年，先後擔任雷曼兄弟公司高級副總裁及所羅門兄弟公司企業融資合夥人，回到耶魯後發明“耶魯模式”，為耶魯基金開創全新時代。從1985年到2005年，這只基金規模從13億美元增長到140億美元，凈增127億美元。全球私募股權投資基金行業權威研究機構PEI曾推選他為全球PE業影響力百人榜第二名，僅次於前美聯儲主艾倫.格林斯潘。史文森的著作《機構投資與基金管理的創新》中文版即由張磊親自翻譯，並在其母校人大出版社出版。根據SEC的信息，高瓴資本2013年持有股票前5位依次為Mondelez(卡夫食品在華子公司)、攜程、搜狐、新濠博亞娛樂及雅虎，新增比例最高的四家公司依次為新濠博亞、去哪兒、久邦數碼和汽車之家。其中，去哪兒網於去年3月在不缺少資金的情況下接受高瓴領投的5700萬美元，按上市後開盤價計算，這筆投資賬面收益高達1.47億美元，賬面收益率158%。去哪兒CEO莊辰超在上市前夕接受采訪時表示，引入高瓴資本更多是為尋求他們的幫助及指導意見。相關公司：數據來自創業項目庫作者：商業周刊中文版&nbsp| 編輯：weiyan | 責編：韋

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搜索引擎進化論：從“技術的極客”到“人性的快捷”再到?

March 11, 2014, 12:39 am

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搜索引擎，在互聯網中具有無可替代的角色。幾乎所有應用場景的發起，最早都來自於搜索――無論你需要什麽，都是先搜索一下，才轉向到遊戲，購物，視頻等場景。可以說搜索就像互聯網的空氣，無處不在，不可或缺。但在互聯網這個同樣商業化的領域，搜索引擎同樣也經歷了一系列的對抗、競爭、合作以及跟隨，才使得技術上有了更多的進步與變化。而這張搜索的圖譜也得以豐富起來。搜索引擎的幾個里程碑24年前，一位麥吉爾大學的學生聯合幾位同學創造出了被看做是世界上第一款互聯網搜索引擎：Archie。這款搜索引擎是幫助用戶在遍及全世界的千余個FTP服務器中尋找文件的工具(當時還沒有http的應用)。而在經歷了幾個相同類型的搜索引擎的發展之後，1994年雅虎誕生。並且在楊誌遠的帶領下，雅虎在萬維網的搜索上作出了一番驚人的成就，以至在後來搜索引擎的很多方面都產生了深刻的影響。也正是因為如此，雅虎這個名字貫穿了整個搜索引擎發展的歷史。1998年，谷歌公司成立，兩個創始人以google這個名字預示著自己互聯網無窮大(googol)的暢想。(默默無聞的)兩年之後，2000年雅虎放棄了Inktomi，通過布林和佩奇的服務支持自己的原生搜索結果。到此，谷歌終於得以進入巨頭的內嵌界面，成為與雅虎一同成長的大型企業。與此同時，中國的百度也在2000年1月1日成立。在中國經歷過門戶網站鑲嵌的搜索引擎的次重要地位以後，搜索引擎終於獨立出來成為互聯網最重要的入口之一。谷歌與百度，正式朝著真正的搜索引擎企業前進，並且都走出了屬於自己的特色道路。谷歌搜索與百度搜索的兩種路徑谷歌，是一家美國的跨國科技企業，致力於互聯網搜索、雲計算、廣告技術等領域，開發並提供大量基於互聯網的產品與服務。百度(Nasdaq簡稱：BIDU)則是全球最大的中文搜索引擎，2000年1月由李彥宏、徐勇兩人創立於北京中關村，致力於向人們提供“簡單，可依賴”的信息獲取方式。目前，谷歌在美國占據的市場份額大約是67%(2013年數據)，百度在中國的市場份額大約是67.2%(2013年數據)，兩者在各自的發源國家所占據的比例非常接近，處於壟斷的地位。谷歌-技術的極客：谷歌搜索在發展之初就以技術上響應時間，做到極致為出發點，具有非常濃厚的美式思維。從最早的搜索結果的優化，搜索時間的優化，再到後來搜索欄的輸入文字後的智能提醒，再到搜索框的顯示寬度，每一種改變都是在使用上要用戶達到一個技術的機制，然後不影響自身的體驗。一個網上流傳的案例：“女漢子”瑪麗莎・梅耶爾對於谷歌首頁單詞的把控，經過多次調整，幡然醒悟。從那時起，主頁上有了一道鐵面無情的大閘。28!這是布林和拉里・佩奇能容忍的主頁上的最大單詞數，這就是谷歌追求的技術的極客路徑。百度-人性的快捷：百度搜索最初與谷歌的發展路徑比較類似，但是憑著對中國群眾的了解，以及使用習慣，人性化方面的探索，做了一系列的改變。比如，我們熟知的百度知道、百度百科等等。此外，百度現在還有“輕應用”：通過搜索進行檢索與智能分發，無需下載，即搜即用。“知心搜索”“中間頁”：從行業出發，通過搜索請求智能化地判斷所屬垂直行業，並推送內容、產品、服務給用戶。以人性化為本，追求快捷和便利，一系列的導航類的引導，讓用戶把輸入和搜索轉化為更多的直接點擊，這些都是人性的快捷路徑。你追我趕，跟隨中的技術革新當然，對於兩個同為技術型的互聯網企業，雖然在路徑上發展有所不同，但是在一些技術上還是會相互在戰略上的跟隨以及微創新，而這支撐著企業自身市場擴大以及搜索技術的發展。圖像搜索(以圖搜圖)圖像搜索指的是用戶通過上傳圖片或輸入圖片地址，從而搜索到互聯網上與這張圖片相似的其他圖片資源，同時也能找到這張圖片相關的信息。2010年6月，Google圖片搜索入了圖像搜索功能(Google Search by Image)，而具有相同功能的百度識圖，於2010年底上線。知道和問答2005年6月，百度知道發布，並逐漸成為中國最有影響力的、使用人數最多的問答功能性平臺。谷歌則在2007年和2010年，分別推出了天涯問答和谷歌問答，連同新浪的愛問、騰訊的搜搜問答，形成搜索行業問答行業的另外一極。中間頁和知識圖譜百度在2011年提起中間頁計劃，即中間業務，一個在搜索引擎和傳統產業中間的狀態來給別人提供服務。去年“去哪兒”網成功通過中間頁引流並在美國上市，證明了百度該戰略的成功。谷歌的知識圖譜於2012年發布，其目的是更好的理解用戶搜索的信息，並總結出與搜索話題相關的內容。該項目先從餐飲類O2O這個點切入，為這些企業引導更優質的搜索流量。為這些企業流量提供更好的引導。輕應用和應用內搜索2013年8月，百度世界大會上正式推出“輕應用”，通過搜索進行檢索與智能分發，解決用戶需求與開發者對接問題。同年的11月，谷歌應用內搜索上線，它通過搜索關鍵詞後，與安卓市場關聯，進行一些相關輕應用的推薦，增加實用性。即時和即用搜索2013年9月，谷歌和百度幾乎在同一時間分別推出了即時和即用搜索。其中，谷歌的即使搜索主要做到了在設置完成後，用戶在搜索欄點完搜索以後，根據記錄的響應時間，馬上形成動態的頁面，減少響應時間;而百度的即搜即用則是通過關鍵詞匹配合作推薦的網頁應用，最快速度的完成搜索的請求，減少響應時間。搜索引擎的下一步創新是?從“技術的極客”到“人性的快捷”，百度和谷歌兩者既激烈競爭，又相互學習、融合。那麽，未來的搜索引擎又會是怎樣的情形呢?個性化搜索的創新：在8090後逐漸成為互聯網主導的日子里，個性化成為了一個無可避免的話題，而個性化的搜索引擎也是兩大巨頭需要考慮的創新，試想一下，當你搜索一部電視劇的時候，搜索引擎會主動的把你經常瀏覽的幾個視頻網站按瀏覽時長排序，並找出他們擁有這個電視劇的頁面，直接點擊即可觀看。再有一個場景就是你輸入話費查詢，然後系統匹配你最長使用的移動運營商，然後進入子界面自動填寫您的賬號信息，直接完成專屬你個人手機號的花費查詢。個性化，定制化的機制搜索。多媒體搜索創新：當你搜索一個“葛優視頻”的時候，出現葛優的新聞文本資料，最新劇照資料，視頻資料，微博號，微信號等等。從單媒體搜索出現多媒體的展現，全方位的來滿足要求，在多媒體化的程度得到最大的加強。還有更多希望能在5年內實現的智能化，個人化，定制化的搜索功能，與可穿戴設備集合，到時可能只需在我們動動手指，說一句話，我們的“谷歌眼鏡”“百度眼鏡”就能夠很快的指引我們達到想要的結果，並且可以快速的展示給身邊的人看，做到搜索快，響應快，分享快，真正做到無互聯網的生活(因為互聯網已經成為日常)。結語：正如文章開始所說，搜索引擎在互聯網中具有無可替代的角色。尤其是處於互聯網為王的今天，搜索引擎的重要性更是愈加突出。在此，我希望這百度、谷歌兩大搜索巨人，能在更多不同的領域上，以最初的技術改變世界的決心，帶領我們走入一個更加便捷，更加美好的搜索世界，為搜索的圖譜點綴出更璀璨的未來。(作者：黃健銘微信公眾號：huangjianming026) 相關公司：數據來自創業項目庫作者：黃健銘&nbsp| 編輯：weiyan | 責編：韋

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收購之後，劉強東和馬化騰的內部信

March 11, 2014, 12:40 am

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i黑馬消息，騰訊控股今天早上發布公告，騰訊與京東建立戰略合作夥伴關系，京東將收購騰訊B2C平臺QQ網購和C2C平臺拍拍網的100%權益、物流人員和資產，而騰訊將以2.14億美元入股京東，占京東上市前在外流通普通股的15%。針對此次有可能改變中國電商格局的收購，馬化騰和劉強東分別向員工發布了內部郵件。馬化騰內部郵件全文：騰訊的兄弟姐妹們：今天，我們要向大家宣布一個有重大戰略意義的消息：公司已經與京東達成了戰略投資及合作協議，騰訊將投資京東，並將ECC旗下的實物電商相關業務註入京東，成為京東的主要股東之一。騰訊與京東將開展全面深入的戰略合作，強強聯手，共同譜寫電子商務行業的新篇章。通過這次戰略合作，騰訊和京東這兩家領先的互聯網公司將組建更強大的團隊，以更豐富的商品、更具規模的運營優勢，去更好地服務廣大用戶。通過與京東的深度合作，騰訊將繼續參與增長迅速的實物電商業務，並大力發展支付平臺。同時，騰訊將繼續通過公眾號體系，把基礎電商能力賦予廣大的商家(包括O2O商家)，構建新的移動電商生態圈，並聯合京東的電商平臺優勢為商家提供更全面和多渠道的支持。騰訊也將繼續經營虛擬商品電商業務，並全力布局生活服務類O2O業務。相信這次強強聯手的合作，能夠給廣大用戶帶來更多有價值的產品和服務，也將會幫助更多商戶借助互聯網平臺得到更好的發展。在過去的九年間，在全體騰訊電商同時的共同努力下，騰訊從無到有地打造了自己的電商業務，面對競爭高度激烈強手如雲的市場，我們先後在C2C、B2B2C領域做到了第二名，在B2C領域做到了第三名。特別是在ECC成立之後，騰訊電商迎來了蓬勃的發展，不僅為用戶提供了優質的服務，也為今天的戰略合作奠定了重要的基礎。在此，總辦對所有騰訊電商人做出的貢獻表示衷心的感謝!京東是借助B2C業態快速崛起的中國第一大自營電商，在B2C領域具備深入的洞察、擁有強大的物流體系、優異的口碑、快速的執行力和強勁明朗的發展前景;騰訊擁有強大的流量平臺、優異的移動互聯網產品，在電商平臺化運營方面具備長期的經驗摸索和豐富的人才積累――這都是雙方互利共贏的基礎。在兩者的有效結合下，可望從產業鏈層面產生巨大的協同效應，並在爭分奪秒的市場中獲得更大優勢。在此背景下，我們選擇與京東進行深度合作，也是希望公司和騰訊電商人可以在更具規模、更有優勢的平臺上繼續推動實物電商業務的發展。這次戰略合作所涉及的業務很複雜、相關的人員也很多。為實現平穩過渡，希望ECC所有部門的同事能與京東密切配合、緊密銜接。我們相信，在京東和騰訊基於優勢互補搭建的新舞臺上，所有騰訊電商人將站在一個更高的起點和更大的平臺上，服務更多的用戶，創造出更大的價值!最近幾年來，我們先後推動了開放戰略、518變革和精品戰略，全力擁抱移動互聯網、主動應對新的業務格局和挑戰。這些卓有成效的努力讓我們在激烈的行業變化中始終保持激情和戰鬥力，不斷突破。未來騰訊的戰略方向：一方面，對於我們的現有平臺和核心業務，精耕細作，打造精品，圍繞核心平臺為用戶提供精品服務; 另一方面，打造以用戶為中心的開放平臺和生態系統，並積極牽手產業鏈上下遊的優秀合作夥伴，致力讓用戶獲得更加體驗、更多價值。我們身處一個日新月異的行業，一個需要敬畏的行業，一個顛覆或者被顛覆的行業。為了贏得客戶垂青、我們需要聚焦精品，並堅持一切以用戶價值為依歸;為了不被顛覆、我們要心懷敬畏;面對行業的激烈競爭和變化無常，我們也需要前瞻思考，主動求變。這就是我們所擁抱的互聯網，讓我們努力連接一切，讓世界變得更好!Pony、Martin&總辦全體2014年3月10日劉強東內部郵件全文：同一個夢想各位京東人好!今天，我要向大家正式宣布一個好消息：2014年3月10日，公司與騰訊達成戰略合作協議――京東將收購騰訊旗下QQ網購和拍拍網的100%權益，以及易迅網的部分股份，騰訊將為京東提供微信和手機QQ客戶端的突出入口位置以及其他關鍵平臺支持，此外，雙方還將在在線支付服務領域進行合作。在這里，我想首先對參與此次合作談判的同事們表示最由衷的感謝! 沒有你們加班加點、夜以繼日的努力，就沒有今天合作的順利完成。大家辛苦了!此次與騰訊達成的戰略合作，將極大地改變電商行業的格局，對於京東的未來發展具有重要意義：1. 京東在自營電商市場的領先優勢將得到極大提升：京東和騰訊旗下電商業務在品牌、商品、物流等多方面的融合，將使我們在自營B2C市場更加強大;2. 京東將構建行業最完善的電商生態圈：除了自營B2C和平臺B2C之外，我們將通過拍拍網進入C2C業務，從而可以覆蓋更多用戶群體，並能為合作夥伴提供量身定制的解決方案;3. 更重要的是，京東將在移動互聯網領域突破重圍：我們長期積累的供應鏈服務方面的優勢，將與騰訊強大的互聯網優勢強強聯合，在移動互聯網時代打造出更廣闊的天地!兄弟們，我們能夠取得今天的成就，可謂一路艱辛。相比競爭對手，我們選擇了一條更辛苦的道路：無論是自營模式――需要進貨、質控、庫存管理等複雜的流程，還是我們的自建物流――需要收貨、上架、掃描、打包、分揀、配送等辛苦地勞作，這些都曾飽受質疑。但依靠我們不懈地努力和長期地付出，我們從公司成立之初所一直堅持發展的供應鏈管理，終於成為了我們今天的核心競爭力!因此，只要我們足夠堅持，只要我們腳踏實地，一切夢想都不只是夢!騰訊在電商領域耕耘多年，是最早進入電商領域的企業之一。我和京東管理團隊，非常感謝他們把如此優秀的團隊和優質的資產托付給京東發展壯大。然而一次成功的合作，不在於雙方管理者簽署協議後握手的一刻，而在於雙方團隊每一位成員彼此包容、互相信任、融洽合作的一刻。在此，我也向兄弟們提出要求：要以開放包容的心態迎接新的兄弟們。兼容並蓄，有容乃大。這不是已有業務的簡單累加，更是共同展現創新能力的偉大機遇!同時，移動互聯網時代的瞬息萬變時刻提醒我們，要繼續堅持自己的發展方向，不要在未來失去自我。與騰訊戰略合作後，我們獲得了微信、手機QQ的入口，但這絕不代表可以就此高枕無憂了。我們京東人一定要保持清醒的認識，繼續堅持自己過去十年一直堅持的東西，我們的用戶體驗，我們的供應鏈管理，我們為合作夥伴和用戶創造價值的核心理念，這些都不可動搖!最後，讓我們共同歡迎新加入的兄弟姐妹們!期待著我們一起，帶著激情，去實現我們共同夢想!大家加油!――你們的劉強東2014年3月10日深圳相關公司：數據來自創業項目庫作者：馬化騰劉強東&nbsp| 編輯：luhaitian | 責編：韋

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創始人經驗：創業公司該如何招人和留人？

March 11, 2014, 12:40 am

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來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0309/59332.html

創業公司由於規模和風險問題，招聘和留住人才一直是難題。i黑馬本文邀請了智聯招聘CEO，以及人人獵頭創始人，一起來討論創業公司如何招人留人。中小企業要招到人，肯定要拿出誘人的東西，薪水、職位、發展空間……如果企業能給一份好的職業規劃，合理的職業培訓，也能夠吸引很多人才，而且這一點很多企業都有能力做到。以下為智聯招聘CEO 郭盛，智聯招聘產品運營執行總監郝健口述整理。(作者：徐利君)創業公司早期，由於規模和品牌知名度及企業前景不明朗等因素影響，招聘主要靠熟人推薦。隨著公司規模增大，商業模式不斷成熟，企業對人才的需求不斷增加，對人才的專業性要求提升，熟人推薦未必能夠滿足。於是，企業招聘從單一的熟人渠道到多渠道演變，包括網絡、電視、校招等等。相對而言，互聯網公司通過網絡招聘最為合適。各個渠道各有優勢，使用何種渠道要看企業的需求。像普通市場類、營銷類的崗位，如果用人量不大，時間不急，一般通過招聘網站、微博、微信等，發布職位後，守株待兔。管理型或者專業性人才需要去挖。比如在我們(智聯招聘)的平臺上，創業公司不太可能買首頁廣告欄，等著人來投奔，希望不大，尤其是相對高端的人才。這就需要企業主動出擊，想辦法把企業傳播出去。現實的情況是“酒香也怕巷子深”，尤其是在渠道如此之多的情況下，看上去似乎覆蓋度高，但是用戶的時間碎片化了，未必能看到你的信息，所以不如把時間花到一處。據我們調查，中小企業對人才的需求100%增長，但真正的求職者最多只是以10%增長，在這種反差之下，企業更要把自己的好崗位發出去，用專業的辦法去找到自己想要的人才。根據這個趨勢，智聯做了一些針對性的服務。我們有個產品叫易聘，為中小企業提供一站式招聘工具箱。很多創業公司沒有專門的HR部門，對HR的常用工具並不熟悉，我們將這些東西打包賣給他們，讓他們得到一些額外的幫助。中小企業一般買不起我們首頁的欄目，校招的時候更是如此。為此，我們推出精準廣告服務的產品。首頁有大按鈕，在顯示搜索結果的時候，我們將這些信息精準推送給用戶。中小企業要招到人，肯定要拿出誘人的東西，薪水、職位、發中小企業要招到人，肯定要拿出誘人的東西，薪水、職位、發展空間……如果企業能給一份好的職業規劃，合理的職業培訓，也能夠吸引很多人才，而且這一點很多企業都有能力做到。在我們看來，找不到人肯定是給出的東西不夠好，他們沒把求職者當客戶看待。如果每個人都拿出在淘寶上賣商品的勁兒來做招聘，不愁人才。中小企業招人，“合適的”是第一選擇。很多企業招聘軟件工程師要的是5年工作經驗，但我們庫里最多的是3年的，而且根據我們分析，這樣的工程師完全可以滿足他們的需要，所以我們要把這種信息反饋給客戶，讓他調整崗位要求。有個別極端的公司，在招聘信息里提到，“凡在以下公司工作過的優先考慮”，然後把所有世界500強的公司列出來。我們不提倡這種做法，而是根據這些企業的實際需求進行推送，平衡招聘效果。中小企業的名氣有限，但他們有自己的優勢，CEO和大家一起辦公，一種家庭式的環境，培訓和工作時間相對靈活等等。我們認為中小企業在招聘的時候，應該把這些好的方面展示出來，而不是生硬的公司介紹。在我們的問卷調查里，關於“你希望在公司招聘頁看到哪些信息”，除公司介紹、崗位介紹外，應聘者還希望看到公司老板或者經理的微博，要看他們的動態。中小企業最受求職者關註的要素，據我們調查，排名前三的分別是：良好的收入、個人發展前景、員工獲得的尊重。接下來還包括正規的管理、五險一金等。以前求職者對中小企業有所顧慮，是覺得他們不規範，2008年新勞動法出臺後，小企業都走向了正規。再往上一層，員工更願意看到企業對他們的承諾能夠實現。在薪資上，調查發現，中小企業給予中層幹部的待遇還是很慷慨，但是對一線有待提高。至於中小企業是否需要一個獨立的HR部門，沒有固定指標。我們建議50人以上規模的公司設立獨立的HR部門。HR能夠產生的效益不容忽視，試想一下，把HR的工作分散給其他人，既影響他們的本職工作，也影響HR工作。但是中小企業的HR不一定需要具備專業素質。中小企業是以創始人思想為核心運作，需要看老板的選擇，有時他可能僅僅是需要一個人做一些基礎的HR工作而已。每一個人離職都有他們自己的原因，但是綜合而言，有一些共同之處。分不同年齡段來看。新人大多因為看不到公司的前景、擔心自身難以獲得提升而離開。他們來之前其實心里有預期，起薪不會太高，如果企業沒能在其個人發展上給予更多，他就會走。管理型人才，大多因得不到尊重或與老板及公司氣場不和而離開。這里所謂的尊重，具體而言就是把員工當平等的人看，給他自由發展的空間。軍隊式的管理，只會導致員工素質越來越差，高素質的人才是不可能接受這種管理方式的。擁有3到5年工作經驗的人，他們可能就比較實惠，大多因得不到足夠豐厚的薪酬和職位的提升，或者工作遇到瓶頸、看不到個人的發展而離開。再有，小企業一開始職業規劃不清晰，沒有形成體系，成員靠熟人、關系、追求等走到一起。一旦企業遇到困難，或者迅速成長，由於缺乏公開透明的制度，利益沖突隨即而來，所以如果創業的時候把醜話說在前頭，可能會好一點。以下為黑馬營學員，人人獵頭創始人王雨豪所寫的《創業企業招聘9劍》卓越的領導者、谷歌總裁史密斯先生說：“當老板只做三件事：找人才、做決策、發獎金，其他都交給下屬就可以了!”史密斯先生到谷歌任職5年期間，讓谷歌的獲利增加了41倍，三件事中的第一件“找人才”起到了非常關鍵的作用。今天不花時間招人，明天就要花時間裁人。在招聘的過程中，求職者所需要的可能僅是一份好工作，而對企業來說，所要的就不僅僅是一個好員工了。招聘的使命有四：第一，實現企業的經營目標;第二，傳承企業的價值觀;第三，降低員工成本;第四，展示企業形象。在人才爭奪戰中，創業型公司存在先天性的不足：市場競爭力不足;崗位發展受限;招聘費用預算有限;招聘人員不夠專業;薪酬相對偏低等等。創業型企業如何從狼嘴里叼肉?且看招聘9劍：第1劍精準的崗位識別與創業型的老板交流，問到為什麽要招聘這個崗位，對這個崗位有什麽具體要求，很多老板很茫然。崗位的招聘需求很多時候是由老板拍腦袋，或者臨時性的任務硬塞進來的，企業對崗位的定位不準確，導致新員工入職後諸多不良事情發生，直致招聘失敗。可清晰地表達設立新增崗位的流程、關鍵點(圖1)：第一，明確合理的企業目標;第二，組織結構規劃相對穩定;第三，明確標準崗位工作對公司的貢獻，從而確定崗位等級、薪酬水平等;第四、任職資格與工作內容相結合;崗位未來的發展與公司組織發展相結合。第2劍建立合適的招聘渠道目前人才流動政策暢通無阻，現行勞動合同法規定只要提前一個月申請即可，試用期內甚至只要3天。如果把人才比喻成魚，這些魚是在河流里、大海里，還是在湖泊中?確定好了自己想撈的魚在什麽地方，接下來的問題就是：用什麽網捕撈?招聘渠道主要分為兩種(圖2)：一種是內部聘用，包括晉升選拔、工作輪換、工作調動、內部公開競聘等。另一種是外部聘用，包括公司員工推薦、校園招聘、網絡廣告招聘、人才交流會、獵頭公司代理、公司間交換等。招聘渠道如此之多，利用和開發這些渠道要根據企業的特性：企業地理位置，崗位層次，崗位要求首要特征，時間要求，以及軟性條件要求等。需參考的要素較多，整合招聘渠道也有較多的方式，常用的3種渠道匹配方法：單一渠道，任何招聘需求僅用單個渠道;崗位多渠道，一個崗位用多個渠道完成;複合渠道，比如，基層崗位到現場交流會聘用，技術人員用網絡招聘，儲備培養人員用校園招聘，高層核心管理人員通過獵頭服務等。第3劍完善招聘文案策劃知道了需要什麽樣的魚，這些魚在哪些地方，如何把魚吸引到魚網里或魚鉤附近?要根據魚的習性，對應撒網、拋餌。招聘文案的內容無需太多，主要表達兩個方面：一是企業信息，也就是崗位背景;另一個是崗位本身的內容。雅培把員工最為關註的雇主形象突出寫在首頁面，讓其在招聘網站的應聘投遞量增加了76%。第4劍簡歷篩選企業通過招聘文案的策劃與發布，引來了很多魚。當在一個時間段內只需要“草魚”或者“鯽魚”的時候，如何用最短的時間把它們挑選出來?在此，講兩點主要的簡歷篩選方法：1.崗位發布的有效屏蔽。發布職位的時候，一般的招聘網站都會一些屏蔽功能，有效利用這些功能，將會減少很多不符合要求的簡歷。2.收到很多簡歷後，可以利用招聘網站上的檢索功能，限制簡歷的學歷、工作年限、性別、戶籍、經歷公司所在的行業、曾任崗位等。第5劍專業的電話面試與邀約在電話面試與邀約的過程中，需要明確候選人的求職意願，通過候選人直接口述內容與簡歷的對比，鑒別簡歷的真偽。招聘者在電話面試前需要做好如下準備：1.明確電話的目的;2.熟悉所招聘崗位的基本信息;3.了解候選人的詳細情況;4.選擇好適當的時間;5.熟悉公司周邊的街道和具體的交通;6.預備候選人可能提出的各項問題的答案。電話過程中需要註意：1.樹立公司的形象和個人的職業化形象;2.保持微笑交流;3.尊重求職者;4.控制好通話時間;5.告知最後的確定信息。電話交流之後，最好給候選人發一份詳細的面試通知單，內容包括公司信息和崗位信息，面試時間、地址、聯系人等，並請候選人收到郵件或者短信之後回複，如有疑問提前聯系。面試前1-2個小時與候選人確定是否能夠準時參加。第6劍有效的面試測試心理學家麥克利蘭於1973年提出了素質體系的冰山模型，個體的素質按不同的顯現程度分為較外露的“水面以上部分”和深藏的“水面以下部分”。(圖4)在面試過程中，市場上流行的技能筆試、性格測試、無領導小組等方法，都是想對“水面下部分”做出全面的了解。第7劍面試對求職者進行面試，一般分為五個階段：關系建立階段、核心階段、確認階段、答疑階段、評估階段。人力資源部和用人部門在面試過程中擔任的角色不一樣，如一些技術類的職位，人力資源部不一定熟知，則一般不考察求職者的技術能力，主要對其溝通、協作能力、經驗的真實性進行核查，了解求職意向、進行公司介紹。關系建立階段：面試官為求職者營造良好的面試環境，讓緊張的面試過程輕松下來。可以討論與面試無關的事情，如詢問來公司的路程和花費的時間、家庭情況等等。核心階段：面試官核實求職者的詳細背景，參照公司的用人標準進行對比，收集求職者核心勝任力的相關信息。確定階段：根據求職者的描述，確認其經驗背景和項目管理經歷，對求職者的核心勝任力進行判斷和確定。答疑階段：了解求職者對公司的疑問，解答求職者希望了解的公司和職位信息，一真實對答，讓求職者感到充分被尊重。同時面試官也可再次詢問一些關鍵性的問題，並導入求職者對公司崗位的意向確定。評估階段：根據上述階段，評估求職者面試的反饋意見。第8劍慎重錄用新員工招聘過程中，錄用環節對企業和求職者都至關重要。甄選原則：以崗設人的標準、任人唯賢、願做還得能做、用人不疑、遵守雙方的心理契約。背景調查應作為錄用的重要依據：人人獵頭人才顧問會通過前臺座機聯系應聘者上一家公司的3位在職員工，對應聘者的“在職期限”、“職位”、“工作內容”、“工作表現”、“為人處事”及“離職原因”等問題進行調查，如果與應聘者所述相同，後者才可正式入職(圖5)。第9劍試用期考核試用期考核主要目的是(圖6)：1.幫助新員工認識並認同公司的事業及企業文化，理解並接受公司的共同語言和行為規範;2.幫助新員工明確崗位職責、工作任務和工作目標，快速掌握工作要領、工作程序和工作方法，盡快進入崗位角色。3.對新員工在試用期的表現進行跟蹤和評估，為試用期的員工留用或辭退提供依據。相關公司：數據來自創業項目庫作者：徐利君王雨豪&nbsp| 編輯：weiyan | 責編：韋

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【專欄】匯率，周小川暗示了什麽

March 12, 2014, 12:08 am

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來源: http://wallstreetcn.com/node/80243

本文作者中華工商時報副總編劉杉，文章授權發布。以下文章僅代表作者觀點，不代表華爾街見聞立場。東一榔頭西一棒子，車軲轆話來回說，讓聽眾雲里霧里，這是現代央行行長的話術。在這方面，美聯儲前主席格林斯潘做的最好，中國央行行長周小川有學有樣。不過，中國央行與美聯儲行事風格不同，美聯儲善於引導市場預期，中國央行熱衷於出其不意，這使得貨幣政策效率大為不同。市場對中國央行頗多微辭，就在於貨幣政策的突然變化，往往帶來意想不到效果，中央銀行家可能偷著樂，但市場參與者有時惱怒得快要崩潰。近來人民幣對美元匯率連續貶值，引起市場不安，做多者忙於止損，做空者繼續看空。人民幣對美元匯率連續升值後，在2014年2月出現連續下跌，到3月11日，人民幣對美元匯率中間價達到6.1327元，與最高6.09元時相比，中間價下跌了0.7%，而即期市場一度出現盤中下跌500個基點的情況，讓做多者損失慘重。市場普遍認為，人民幣下跌是央行有意引導的結果，其目的就是打破單邊升值預期，阻止熱錢流入，為擴大匯率波動幅度創造條件。市場猜測得到了周小川證實。當然，老道的周小川並沒有承認央行對匯率市場的幹預，但從周小川的話里話外，可以捕捉到一些蛛絲馬跡。周小川3月11日在新聞發布會的答問，至少暗示了三個問題。其一，央行利用了貿易逆差數據，引導人民幣貶值。周小川說，他認可一些市場對匯率的分析，這表示他不否認市場對央行幹預匯率走勢的判斷。理論上講，匯率走勢取決於國際收支平衡狀況，而這要依據經常賬戶收支數據。由於這一指標是以季度為期限進行統計，因而投資者往往去繁就簡，利用進出口貿易指標推算月度國際收支情況，這就讓央行利用時間差引導了市場。周小川說，有些人可能註意到了中國近幾年在一季度常常出現經常收支逆差的情況。這句話也意味著很多人可能沒有註意到中國外匯占款變化的新特點。實際情況是，1月出口同比大幅增長，但2月出口同比意外大幅下降18.1%，遠遠低於預期的增長6.8%。而這個數據，央行應該提前做出了分析和結論，結果在2月中下旬，提前引導人民幣貶值。而當2月出口數據出爐後，市場認為貿易逆差較大，中國經濟不妙，看空人民幣呼聲強烈，這正是央行所希望看到的效果。其二，肯定人民幣中期會延續升值路線。周小川說，不能僅僅看短期，要看中期。這實際暗示，人民幣在完成短期貶值後，還要繼續升值。從邏輯上看，人民幣一定時間內不具有貶值可能性，因為持續貶值可能帶來市場對人民幣匯率預期的逆轉。如果這樣，會產生三個不可控的後果：一，會刺破經濟泡沫；二，會促成居民擠兌美元，銀行存款大幅下降，產生通縮；三，會打破人民幣國際化進程。近來房價出現下跌壓力，其中重要原因就是人民幣貶值帶來市場恐慌所致。因此，無論從中國經濟中長期走勢看，還是從短期穩定，確保地方債務不發生危機看，人民幣都有必要保持升值態勢。其三，貶值將在三月底結束，並加大波動幅度。一季度國際收支數據將在4月推出，而3月貿易數據一般情況也會好於2月，因為2月是春節，具有季節性因素。考慮到美國經濟數據走好，3月中國出口也會好於前月。一季度數據出爐後，經常賬戶的數據真空期結束，央行引導匯率走低的時間期限也會結束。3月結束前，央行會放棄對匯率幹預，讓市場自行決定匯率走向。如果這一判斷成立的話，那麽央行也應在此前完成人民幣匯率改革新步驟，即將匯率波動幅度擴大到2%。“兩會’結束後，人民幣匯率改革隨時都可能出臺新政，同時伴隨人民幣貶值走勢的結束。解讀央行行長講話，成為市場的重要功課，而周小川此番講話，實際透露了央行的匯率政策思路。央行說是不選邊，實際就是默認了貶值，因為目前宏觀形勢不允許人民幣出現貶值趨勢，也決定央行不可能允許貶值過度，造成市場預期逆轉。匯率變化背後的確有央行那只手在活動，而這只手即將收回。

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余額寶飛速擴張躍居成為全球第四大貨幣市場基金

March 12, 2014, 12:08 am

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來源: http://wallstreetcn.com/node/80236

由阿里巴巴公司和天弘基金攜手推出的余額寶已經成為互聯網金融的代名詞，從面世至今短短9個月的時間內，余額寶的投資者數量已經超過中國股市，余額寶也一躍成為全球第四大貨幣市場基金。英國《金融時報》引述官員透露，截至3月第二周，余額寶的規模已經突破5000億人民幣（810億美元），據數據供應商Lipper統計，這一規模已經讓余額寶躍升成為全球第四大貨幣市場基金。此外，2月底的數據顯示，余額寶的投資者數量已經達到8100萬人，超過了全國股市中的活躍交易賬戶7700萬人。今年1月15日，支付寶和天弘基金宣布，余額寶規模已超過2500億元，客戶數超過4900萬戶。天弘基金也因此超越盤踞基金排名首位7年之久的華夏基金，成為新的行業霸主。詳情請查看華爾街見聞此前的介紹。余額寶如此迅速的增長也引發了一些擔憂，在中國信貸問題頻出的環境中，這是否會對中國經濟構成一定風險。但政府方面目前對新興的互聯網金融產品還是持支持態度的。中國人民銀行行長周小川本月４日表示，近期匯率變化是正常波動，並表示不會取締余額寶，對余額寶等金融業務，過去沒有嚴密的監管政策，未來有些政策會更完善一些。另據上周《經濟觀察報》報道，目前三家國有大型商業銀行總行不接受各自分行與余額寶天弘基金為代表的各類貨幣市場基金進行協議存款交易。其引述相關消息人士稱：“雖然總行沒有下發正式文件，但總行協議存款的審批部門不批準各自分行與貨幣市場基金的存款交易。”詳情見：銀行磨刀霍霍向“余額寶們”關閉協議存款大門

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中國“金飯碗”美國成“冷飯”：美公務員占比創新低

March 12, 2014, 12:09 am

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來源: http://wallstreetcn.com/node/80229

古人早有“淮南為橘、淮北為枳”的說法。公務員是時下中國千軍萬馬競逐的“金飯碗”，而最新數據顯示，美國的公務員就業比例卻跌入了本世紀最低谷，全球兩大經濟體形成鮮明對比。就在幾天前，也就是上周五公布今年2月美國非農報告後，《紐約時報》的首席金融記者Floyd Norris特別提到，就業遠超預期的2月報告還有個遺憾之處：美國的公務員人數僅占全國就業者總人數的15.9%，這是2001年以來最低比例。和五年前相比，美國的公務員隊伍減少了將近100萬人。更嚴重的是，在政府用工減少的同時，美國國內還有數百萬有能力找到工作的失業在家。不過，Norris還看到了一線希望，他預計這種公共部門就業下滑的勢頭可能要走到盡頭。今年2月，美國政府用工增長1.3萬人，比去年3月少9000人。所以，Norris預計，可能這個月美國公務員人數就會出現同比增長。西半球美國的專家還在為國內公務員越來越少擔心，東半球中國的公務員熱已經邁上新臺階。今天的《中國經營報》報道稱，“中國第一考”——國家公務員考試報名人數已由1994年的4400人增至2014年的152萬人，20年間漲了344倍。錄取比例也由1994年的9∶1，提高至2014年的77∶1。耐人尋味的是，今年2月，《光明日報》刊發一篇名為《關於公務員工資的10個問題》的文章，以十個問題的形式為廣大公務員“抱不平”，文章主要提出以下十個觀點： 1、過去10年公務員工資沒漲過，從2003到2013，公務員工資原地踏步。 2、公務員熱高燒不退跟公務員工資關系不大。 3、公務員沒有“隱性福利”。 4、一些外企、央企甚至私企不僅職工工資較高，而且有業績提成，年終獎幾萬元、幾十萬元。公務員則是死工資，沒有年終獎。 5、退休金高的公務員相當有限。 6、公務員的住房福利早已取消。 7、公務員從事複雜工作，工資理應比農民工高。 8、公務員是“整個社會創造經濟價值的必要保障”。 9、“很多政府部門工作任務非常繁重，公務員加班加點還沒有加班費的情況普遍存在”。 10、大多數公務員是“優秀人才甚至是拔尖人才”。

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一幅圖看懂中國治汙多緊迫

March 12, 2014, 12:09 am

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來源: http://wallstreetcn.com/node/80218

去年12月初，中國陸續有25個省份、100多座大中城市不同程度出現霧霾天氣，覆蓋近半國土，內地多個城市遭遇「霧霾危機」。空氣質量指數PM 2.5迅速成為中國網絡搜索熱詞。

嚴重的空氣污染已經引起中國領導人警覺，也多次公開提到治污，本月更是以「宣戰」一詞表明決心：5日開幕的第十二屆全國人大二次會議上，李克強總理在2014年的政府工作報告中提到：

我們要像對貧困宣戰一樣，堅決向污染宣戰。

其實，在今年2月12日的國務院常務會議上，李克強就曾說：

要打一場治理霧霾的攻堅戰、持久戰。

霧霾成了網上出現頻率最高的詞語，已成為民生改善的當務之急。

如果覺得領導人的講話還沒有直截了當地告訴大家中國治污有多迫切，那麼底圖顯示的中美十大空氣污染最嚴重城市數據可能更直觀地證明。

華爾街見聞溫馨提示：相關空氣質量準則可查看世界衛生組織（WHO）頒佈的2005年全球更新版《世界衛生組織關於顆粒物、臭氧、二氧化碳和二氧化硫的空氣質量準則》。

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華銳債：下一個超日？

March 12, 2014, 12:10 am

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來源: http://wallstreetcn.com/node/80183

“11超日債”的違約成為公司債券市場歷史上首個付息債務違約事件，加上上周末中國進出口數據不佳，本周全球市場經歷了黑色星期一，但超日債很有可能只是首例，而不是最後一個。《證券日報》稱，與超日一樣同屬新能源行業的華銳風電正面臨著2013年續虧30億以及退市的風險。 1月29日，華銳風電發布業績預虧公告，預計2013年歸屬上市公司股東凈利潤為-30億元。而上一年華銳虧損5.83億元。按照相關規定，若債券發行主體連續2年虧損，相關債券將被暫停上市交易。因此，在華銳風電公布其業績預虧公告後，市場開始擔憂“11華銳01”、“11華銳02”會被暫停交易。3月10日，這兩只債券的價格分別下挫了1.29%、0.73%。 2011年11月27日，華銳風電發行“11華銳01”“11華銳02”兩個債券，其中“11華銳01”規模達到26億元，“11華銳02”規模為2億元。其中“11華銳01”是以“3+2”形式（即5年期債券，在第3年可以回售）發行，今年12月27日投資者可以對該債券行使回售權，“11華銳02”則為5年期，將於2016年到期。《證券日報》引述券商分析師評論稱， “就目前情況來看，基於市場對公司業績難以在短期內扭轉的預期，華銳風電兩只公司債，一方面面臨不能按期償付的風險；另一方面則面臨暫停上市後，喪失流動性的風險。” 但華銳與*ST超日不同，目前市場對華銳債的擔憂還只局限於對公司是否具有足夠償付能力的猜測上。如果公司業績好轉，利潤大幅提升，則可恢複債券上市。不過，《第一財經日報》提到，華銳風電業績巨虧的原因被認為更多是來自內部，與行業景氣度低關系不大。“風電行業從去年下半年開始回暖，設備制造企業的業績都有非常明顯的改善，但華銳風電是個例外，其問題根源可能在於管理層。”新能源分析人士表示。除了華銳，海通證券分析師李寧預計，今年可能還會有更多的在岸公司債違約，像超日一樣債券缺乏保障、信用風險升高的公司還有珠海中富、明星湖生物科技以及南寧糖業等。（詳見華爾街見聞此前文章：“僵屍”公司來襲超日違約是信貸危機起點?）更多違約案例的出現，或將持續沖擊全球資本市場。在超日債違約後，倫銅、滬銅暴跌，鐵礦石暴跌逾9%步入熊市，全球礦業股遭遇滑鐵盧，全球股市下跌，人民幣也在不斷貶值。

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金正恩失算，利比亞扣留朝鮮油輪！

March 12, 2014, 12:10 am

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來源: http://wallstreetcn.com/node/80163

（試圖從反叛軍控制的港口中運走原油的朝鮮油輪）利比亞政府為了掐斷反對派武裝的經濟命脈，出動海軍扣留了一艘停泊在反政府武裝港口的朝鮮油輪。 3月初一艘朝鮮籍油輪停泊在利比亞反對派武裝控制的As-Sidra港，反對派武裝分子試圖獨立向海外客戶出口原油。利比亞政府命令這艘油輪立即離開，因為他們違反了有關部門關於被封閉港口的通告，並威脅如果不聽從命令將炮擊。路透最新報道稱，周一利比亞政府控制了一艘載滿原油的朝鮮油輪，反叛武裝試圖繞過的黎波里政府，直接向客戶出售原油。掛有朝鮮旗幟的油輪從正準備駛離利比亞西部海岸，利比亞官員稱“該油輪已經被政府軍控制，這艘船沒有遭受破壞。” 反對派武裝發言人則否認油輪遭遇扣留。巧合的是在發生油輪事件前，美國政府對於朝鮮從反對派手中購買原油表示憂慮。白宮3月9日的聲明稱： “美國對於一艘名為 Morning Glory的油輪在As-Sidra港裝運原油深表憂慮。” “這一行動違反法律，形同偷竊利比亞人民的財富。這些原油屬於利比亞國際石油公司及其合作夥伴，其中包括美國石油聯合體Waha。 ” “任何未經上述各方允許出售原油的舉動，都將冒民事訴訟和跨國制裁的風險。”

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香港銀行：房價下跌，為什受傷的總是我？

March 12, 2014, 12:10 am

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來源: http://wallstreetcn.com/node/80111

香港是個美麗的小島，相信許多人都願意來這里居住，但最近房價上漲的有些過快，甚至刷新了歷史記錄，有兩個原因：一是大陸資金大量湧入香港住宅房產市場，二是美國QE政策讓全球流動性泛濫，香港的住宅房產成了吸收這些流動性的一個市場。這兩個因素兩頭一擠，香港的住宅房產市場就拔地而起，創出新高。這個美麗的小島一直以來以其開放和自由而自豪，這為他們帶來了無限的商機和財富，然而開放與自由也讓香港經濟對於外界的變化表現的脆弱而敏感，因為香港是一個小型開放經濟體。曾經讓香港房價一飛沖天的兩個外部因素瞬間就開始從相反的方向起作用了，美聯儲近乎固執的縮減QE，中國經濟增速也大幅放緩。如果說處於歷史高位的房價是一個泡沫，那這個泡沫隨時有可能灰飛煙滅，畢竟現在的香港房價比1997年亞洲金融危機前房價的歷史高位還要高出20%。來自香港最大地產代理商Centaline Index的數據顯示，香港的公寓價格在每平方英尺10000到30000港元之間。華爾街見聞此前曾提到，根據市場研究機構Demographia最新公布的2014年度國際房價負擔能力報告，香港連續四年居於房價最難負擔城市之首，且相關指數中位倍數也是該項調查歷來最高。溫哥華和火奴魯魯位列第二和第三位。房價下跌也許對於想要買房的人來說是件好事，但對銀行來說卻壓力山大。香港本土銀行的謹慎曾經讓他們在一些小風小浪中安然無事，他們嚴格限制了住房抵押貸款的貸款與房價比，即使房產價格下跌30%，他們也不會受到太大損失。但這次形勢可能有些嚴峻，為全球提供流動性的美聯儲收緊貨幣政策，中國的需求放緩這兩大因素一起至少會讓小型房產的價格大幅下跌，這會讓香港的本土銀行感到極為不適。香港面臨著和其他亞洲小型經濟體一樣的尷尬局面，美聯儲寬松政策改變帶來的全球利率的上升和亞洲最大經濟體中國經濟增速的放緩一起消除了香港過去幾年里經濟增長所依賴的主要條件。在東南亞，持續上升的融資成本和外匯短缺與經常賬戶赤字一起襲來，人們存的少，花的多，本土銀行已經明顯感到存款資金真正快速萎縮。國際清算銀行估計，美聯儲的寬松政策曾讓東南亞的利率比實際應有的利率低了1.5個百分點，而美聯儲寬松政策的退出不但會消除這1.5個百分點，還會讓利率走的更高。香港金管局表示，曾經熟悉的情況再次出現了，本幣存款萎縮，本外幣貸存比大幅上升。金管局還特別警示美元貸款需求，特別是來自大陸的美元貸款需求大幅上升。香港本土大銀行有一個“阿喀琉斯之踵”，這源於一項與美聯儲貨幣寬松計劃同時推出的政策。金管局在2008年開始允許匯豐銀行，以及附屬的恒生銀行和渣打銀行采用“先進內部資本評級方法”，這項政策允許銀行在資產價格上漲和信用表現改善時持有更少的資本，毫無疑問這是一項順周期政策，也就是說，當情況變壞時，它會使得情況變得更糟。更糟的是，同樣的政策被用在了離岸貸款項目上，而離岸貸款的數量占總貸款的比重已經由2006年的10%上升到了現在的30%。摩根士丹利的分析師表示，說香港需要大規模的募集資金來應對風險可能有些危言聳聽，但是香港的大銀行確實需要更多的資本來應對貸款風險，同時為以後的貸款業務準備資金。

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