股票投資組合 (1) - 目標與框架 PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

追求年年正回報乃持續投資股票唯一目標, 至於要贏多少才稱得上合格, 算得上理想, 則無辦法一概而論. 回報與風險從來相生相依, 高回報自然陪隨高風險, 反之亦然. 訂下投資目標, 追求年年五成以上超高回報, 看似難比登天而且不切實際, 但如果市況順風順水, 甚至配合槓桿出擊仍然有機會水到渠成, 而銅錢既背後, 有可能一役重創, 甚至就此沒頂; 追求年年贏幾個巴仙, 相對上會風險會小得多, 操作上亦遠為容易, 但勞心勞力後發現連通脹都追唔上, 又會否後悔當初太保守?

投資股市, 人人目標不同, 但複利效應永恆不變. 立心長線管理投資組合, 最重要做得到攻守兼備. 縱然好景時有機會被大市放甩, 起碼逆景時肯定做得到守得穩健. 先確保自己不會被對手一拳揮出局, 就能夠長期留在市場中; 想要享受複利效應成果, 組合表現平穩為最先決條件.

每個人都有一套自己方法去架設股票組合, 但無論如何千變萬化, 套用足球概念, 組合配置上其實不外乎由後衛, 中場, 前鋒以及後備所組成.

後衛型股票公司特徵: 
股價波動性低, 銷售平穩上揚, 毛利率, 純利率持續穩定, 資產負債表健康, 現金流強勁, 派息率偏高

中場型股票公司特徵: 
股價有一定波動性, 銷售中/高速增長, 毛利率, 純利率保持穩定甚至擴闊, 現金流強勁, 派息率一般

前鋒型股票公司特徵: 
股價波動性高, 銷售或利潤於特殊環境下爆升, 毛利率, 純利率較不穩定, 負債比率偏高, 派息率一般偏低

所謂後衛型股票, 即表示能為組合作最後防線, 有定海神針作用, 就算助攻不成, 都起碼要確保城池堅固. 此類公司業務對經濟週期敏感度較低, 因此股價亦不容易大上大落. 房託基金, 公用股屬現時後衛型股票最佳例子;

而中場型股票, 代表作為組合樞紐, 適時要能夠帶動組合發動攻勢. 此類公司一般處行業結構性增長期, 受市場追捧, 股價會有一定波動性. 濠賭, 燃氣股屬目前中場型股票其中例子;

至於前鋒型股票, 當然做到為組合義無反顧地衝鋒陷陣. 此類公司景氣時表現氣勢如虹, 反之則一沉百踩; 公司對經濟週期敏感度高, 產品售價, 市場需求皆視乎經濟環境好壞而起伏波動. 經營表現如此大反差, 股價當然會大幅波動; 市場尤其會於行業榮景時對公司過份樂觀, 蕭條時過份悲觀, 反映於股價上, 高低位差異可以以倍計. 航運, 水泥便屬前鋒型股票其中例子.

當然會有公司性質上會介乎於後衛與中場之間; 又或者介乎於中場與前鋒之間, 但整體而言組合成員一般可以分成前, 中, 後三類. 至於後備, 備而未用, 意指現金水平. 要股票組合做得到表現平穩, 首先要有佈陣概念; 而架設股票組合, 其實不外乎於前鋒, 中場, 後衛及後備 (現金) 四者之中不斷調節.

足球世界中, 就算地上最強都有陣容不整, 狀態欠佳, 換人失誤等情況出現; 同樣管理投資組合, 目的亦並非要追求十全十美, 把握次次最高位沽最低位買; 反而應該先認清目標回報, 接著釐定好組合框架 (前中後概念), 並以此作為操作規範 - 現時距離目標年回報尚差多遠? 目前究竟應該以什麼陣式應戰? 後衛比重多少? 中前場比例是否合理? 板凳 (現金水平) 又是否有足夠深度?

只要目標明確, 框架清晰, 股票投資路已經比很多人平坦得多.