我已經說過很多次，我覺得早期VC其實和打棒球差不多。如果每三次你能中一次，你已經算是非常優秀的了。當我回顧我的投資生涯，回顧曾經投資過的公司和基金的記錄，其實棒球的兩罰一中也就是我的命中率。我所說的命中意味著能夠得到五倍或者更好回報的投資。當然，曾經有一段時間內，我的一些投資的回報都在十倍甚至百倍。
那麼，剩下三分之二的投資都怎麼樣呢?我們都知道，對於初創企業而言這是非常普遍的。有時候初創企業會提前退出，他們可能會籌集一小部分外部資金繼續運營公司，並且得到他們滿意的報價。這個結果並非雙贏，止損對於初創企業而言，對VC而言並不是。但無論如何，對所有人而言，這是一個喜聞樂見的結果。也許只會佔總收入的10%。因此，至少有50%的收入並不是從VC或者企業家中得來的。
因此，當停止投資，會發生什麼?通常有兩種情況。
一種狀況就是「掙扎」。這大概是最痛苦的一種狀況。這意味著，雖然可以建立一家企業，但是通常不會是風頭的選擇，也是因為它會花費大量時間和精力，它也不會讓企業有一定盈利。很多時候，創業者會選擇離開，公司不得不從外面聘請管理人員運營公司。
這種情況下，VC們。他們有許多投資業務並且有責任和義務搞清楚如何促使企業發展和盈利。在某些情況下，企業家能夠堅持與VC們合作繼續進行下去。我對那些與我合作過的曾經步履維艱最後終於突出重圍的企業家們表示敬佩。在這種情況下，對他們來說幾乎沒用多少上升空間。是他們的責任感促使他們堅持下來。這種「苦幹型」的企業通常都能夠存活一定時間。我曾經參與的一些這樣的企業，他們都順利走入了自己的第二個十年。我很害怕，他們可能會走向第三個十年。我聽說過這些公司被稱為「殭屍公司」。其實這有些不公平，因為一個公司是沒有辦法在無法維持自身的情況下存活很久的。VC們也不會對這些企業投資，也許起初的五年他們會投資，但不會繼續下去。也許這些「苦幹型」企業最終能夠成為真正的現實的公司，但並不是依靠公司的增長，戰略規劃促使他們得到收購獲得的。
第二種情況是「瓦解」。在這種情況下，該公司出現現金短缺，找不到投資。這個公司幾乎無法支撐，這時一種情況出現了。減價出售或者人才收購，或者關閉公司。減價出售是一種首選，許多風投和企業家們非常擅長為創業團隊尋找合適的歸宿。人才收購是當一家大公司收購一家小公司，看重的是其員工的潛力。另外一種就是關閉公司。關閉公司時，公司員工會得到通知並且在關閉當天支付薪水。所有必須的稅款要進行處理，租賃和銀行貸款必須加以管理，在很特別糟糕的情況下，公司需要申請破產保護。
我經常會想起兩件有趣的事情。首先，哪怕是最優秀的投資人，在風投領域也只會有三分之一的成功。這意味著，很多人可能都經歷過以上兩種情況。。當然，也包括我。第二，剩下的三分之二的投資，我們其實花了大量的精力和時間，但都失敗了。如果一切順利的話，你並不需要從風投中得到很多。當然，在所有投資中，我獲得了很多，這些都是在那些失敗投資中付出的血和淚。這是一個VC經常會思考的問題。你想和哪一類風投合作呢?