中國A股未來收益率思考！ DAVID自由之路

http://xueqiu.com/5819606767/37792877
客觀的說，最近10年是中國投資的黃金時代，樓市、股市、郵票，藝術品，從全球來看，賺錢都太容易了，而我也是有幸參與了這一場投資大盛宴，分到了一杯羹。
    那麼未來如何？黃金時代？白銀時代？青銅時代？還是黑暗時代？
    首先，投資收益率的地心引力永遠存在，對於一個人，不可能長期高複利增長，對於一個國家，也不可能長期高複利增長，這裡所說的複利，是扣除通貨膨脹的。
    美國100多年的股市歷史，道瓊斯指數從40點到現在的17000點，年化的複利5%多些，中國股市20多年歷史，複利相比美國要高很多，均值回歸是必然的。
    下面談談幾個指標，用2014年底的數據
     1、GDP
     1）總量：中國是10.6萬億美元，美國是17.4萬億美元，中國是美國的61%
     2）人均：中國是8000美元，美國是53000美元，中國是美國的15.1%
     最樂觀情況，中國人均GDP逼平美國，還有6.6倍的增量。
     較樂觀情況，中國GDP總量逼平美國，還有1.6倍的增量。
     悲觀預期，這個沒法預測，先不去考慮。
     美國股市2000-2015年，僅增長不到2倍，所以按最樂觀情況考慮，未來還有一次大牛市，按較樂觀情況考慮，未來還有一次小牛市。
     2、股市總市值
    1）全球股票總市值：73萬億美元，全球GDP總量：大約73萬億美元，大約1：1
    2）中國股票總市值：5萬億美元，中國GDP總量：大約10萬億美元，大約0.5：1
    從市值看，還有100%的空間，但是要考慮中國資產證券化還不夠，全球就中國IPO最起勁，新股發發發！所以，實際上遠沒有100%的空間。
    3、市場利率
     1）美國、歐洲、日本，大約佔世界經濟總量的50%，利率不到1%，債券收益率不到3%，低風險品種的收益率，我預期很難超過5%。
     2）中國單打新股收益率就有12%，如果再融資打新，20%都能做到，無風險收益率非常高。
      無風險收益率超過發達國家經濟體1倍都不止。

基於這些數據，我對中國A股未來收益率的思考如下
1、從天花板考慮，未來最多還有1次較大牛市，也可能沒有。
2、如果出現較大牛市，前提是低風險品種收益率降低到發達經濟體的水平，也就是不能超過5%，否則長期看即使參與到牛市，也不見得跑贏固定收益的低風險品種。當然有人說可以先騎牛，再回頭參與高收益低風險品種，但這是先有雞還是先有蛋的問題，有參照系存在，很難牛起來，大眾不是傻子。
3、如果沒有牛市，熊市思維的盈利會超過牛市思維的盈利。
4、如果未來出現較大熊市，則是重新洗牌的機會，鳳凰涅槃後可以重生。