閣下有留意財經新聞，一定聽過「催化劑」。催化劑是化學名詞，是一種加速反應的物質，近年走入投資界。投資者最怕沒反應的股票，因此，能加速反應的事必是好事。投資者不單喜歡有反應，而且反應最好來得快，最理想速度是即時發生。
最初，催化劑是專業投資者圈內術語，然後走進普羅投資者詞彙，財經演員也催化劑不離口。投資者怕悶，買入股票後坐定等，是一件沒趣的事。買入的股票沒即時反應，可能已經代表買錯。專業投資者更加需要有動作，證明收取的管理費用是物有所值。當人人在談催化劑的時候，投資者應瞭解催化劑的用途，我甚至想退後一步，從頭看催化劑究竟是什麼一回事。催化劑走紅是反映時世，在資訊發達年代，看年報、計算未來盈利、買入估值便宜的股票作長期持有等，都是不合時宜的投資方法。在資訊發達年代，投資者認為做一些人做我做的事，沒法為自己製造獨特優勢，投資者須與時並進，新一代致勝武器是催化劑。催化劑可以是例如收購的企業行動，可以是盈利大幅上落，可以是政策改變。掌握催化劑是難度甚高行為，舉例，催化劑是一宗可能出現的收購，在沒內幕消息情況下，投資者能事前預測收購出現的時間，近乎沒可能。催化劑必須擁有獨特性，所有人能預見的事情不算是催化劑，因為股價已反映了這項資訊。投資者須看到大部分人看不到的事情，談何容易。準確預測事情可能發生的時間不足夠，投資者還須預測市場反應。其他投資者怎看這宗收購對公司長遠前景的影響，決定股價表現。假如市場對收購不樂觀，股價不升反跌，投資者須拿捏到出入市時機。股價受收購消息刺激，短期內大幅波動，升兩成是否合理？抑或市場亢奮可令股價升五成？
又要估中這件事真的發生，又要估中其他人怎看，又要估中出入市的時間，難度高至普羅投資者難以掌握。可是，當催化劑被奉為必要武器，投資者容易墮入催化劑陷阱。這陷阱是，尋找催化劑過程中，投資者把事情簡單化。例如收購牽涉一連串問題，包括收購價是否合理、公司融資成本是否過高、收購能否產生傳說中的協同效應等，這些問題非常重要，但投資者大都欠缺深入分析能力，所以不自覺地把事情簡單化。馬虎的後果是，催化劑其實不是催化劑。我對催化劑潑冷水，因為難度過高，這種投資方法，只適宜小部分專業投資者使用，家庭觀眾不適宜模仿。不過，我這投資悶蛋也有一種另類催化劑，可推介給投資者，這種催化劑叫便宜。對，便宜就是催化劑。一隻股票夠便宜的話，便自製催化劑，遲早會被其他悶蛋投資者發掘。這方法的問題是，投資者不要遲，只要早，今時今日，建議投資者「等」，是趕客行為，沒有人把便宜和催化劑扯上關係。我以為我的另類催化劑理論注定是孤芳自賞，直至我看了林少陽寫的新書《催化劑投資法》（天窗出版）。林少陽是價值投資者信徒，我以為跟催化劑扯不上關係，在這本書，他卻視催化劑為重要的投資理念。林少陽把催化劑有系統地分開兩大類別：一、推動長線盈利，發掘社會結構和生活環境改變的「主題催化劑」；二、分析短線事件的「事件催化劑」。表面上，林少陽遊走於一長一短的兩類催化劑，連貫他的信念，始終是傳統價值投資法。這本書談的雖然是催化劑，但價值投資的身影四處可見。主題催化劑投資週期長達十多二十年，少一點定力的投資者也不會感興趣；事件催化劑牽涉短時間內買賣，林少陽處處勸諭投資者謹慎行事，有懷疑的時候，只持優質股票。看完這本書，投資者更加應該領略到很多事情，表面容易，操作起來困難至不可能，包括沉迷尋找催化劑。任職基金經理的林少陽，沒叛離價值投資法，他只是在紮實的基本信念上，加練了另一套相關武功。
蔡東豪Tony Tsoi
現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI