曼德拉去世，我聯想到股神畢菲特。世上可能只有曼德拉一個人，不分種族、國界、信仰，受所有人敬仰。投資界特別多包拗頸，人人自信心滿溢，投資者崇拜的人多數是自己。在投資界，可能只有畢菲特一個人，不分投資信念，受所有人推崇。近年，傳媒濫用「神」這個字，稍有名氣，不管名氣是怎樣建立起來，便稱為神。畢菲特之所以是神，是經過歲月和風浪的考驗。
被公認為神，畢菲特令人讚嘆之處，是他言行舉止，表面上像凡人。畢菲特不停告訴別人，他的投資信念其實簡單，其他人可隨時複製，所謂絕招是長期擁有低風險和優質股票。多年來，不少人以不同方式，拆解畢菲特投資往績，希望找出箇中奧妙。很多人不服氣，神一定跟凡人不同，股神一定收藏一些不可告人的絕招。一個又一個學術研究結論，結果指向同一事實：股神是在說真話，他的驕人投資往績，最主要原因，正是長期擁有低風險和優質股票。《蘋果日報》丘亦生最近撰文提及一項三個紐約大學教授去年做的研究，名為「股神的Alpha」。這研究結論指，股神的秘密，是沒有秘密。他做到而其他人（即全世界所有投資者）做不到，是因為其他人「不想」和「不能」做到。股神已經公開他的秘密，其他投資者可照跟，事實是，首先，沒有人想跟。明知是光明路，也不願行，投資者就是犯賤。先說專業投資者，基金經理職責是為客戶賺取優異回報，這些專業人士理論上最有誘因，模仿股神的一招，長期擁有低風險和優質股票，便有機會做其小股神。然而，不想做的動力，原來可以是很大。
爬得上基金經理位置的人，一定是有主見的人，這些人相信自己的眼光。自信容易製造自負，基金經理不單要贏，還注重要贏得有型。基金持股最多股票，如果是恒生（0011）、港鐵（0066）、領匯（0823）等，基金經理會覺得即使是贏，也贏得不夠型。持有這些沉悶股票，不能顯示自己過人的實力。相反，基金經理交出的優異成績表，捕捉到濠賭股或內房股的升升跌跌，這種滿足感難以用筆墨形容。散戶更加不消提，在朋友之間認叻，是投資一大樂事，買沉悶股是不懂投資的人才去做，例如家庭主婦。再者，散戶的信念非常薄弱，大部分時間不清楚自己持有某股票的原因，股價一旦波動，財經演員唱止賺止蝕，便速速離場，根本不可能出現長期持有這回事。做不到股神，只怪自己，根本沒有人想做。就算有人擁有過人的堅持，也做不成股神，因為不能做到。又先說專業投資者，基金經理在一個沒耐性的世界操作，基金客戶心目中的「長期」，是以月或星期計算。基金經理不覺得自己在參與一場馬拉松，而是參與一連串的短跑衝刺，而每一次衝刺的賽果，有可能影響基金經理的工作表現。股神旗艦巴郡的股票，投資年期是以年，甚至是十年計，在基金經理眼中，這種支持者是外星人。在沒耐性環境，基金表現稍有差池，便出現贖回潮，基金經理被迫沽貨套現，身不由己。
股神能夠誠實地、堅定不移地長期持有股票，因為他背後有一群相信他的股東。由98年7月到2000年2月，科網泡沫高峰期間，巴郡股價下跌44%，而同期大市上升32%。股神不相信科網股，堅決不沾手，但那時候所有人瘋了，科網股大升，股神鍾情的低風險和優質股被打入冷宮，股神捱得過這一關，是巴郡股東願意相信股神。換着另一個人，股東可能逼巴郡換人，或逼股神跟大隊買入科網股。理論上，散戶最有資格做出股神的成績，因為錢是屬於自己，不用向他人交代，假如有信念，有能力堅持下去，大可長期持有。實際上，散戶定力最差，最不能捱過重要關頭，往往在最不適合時機做出最不適合的事情。事實證明，股神並不擁有神秘力量，他過人之處是他真的做出他宣揚的投資概念。我們不是神，因為我們不想和不能做到。
蔡東豪 Tony Tsoi
現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI