昨天太累了，沒寫例會記錄，今天補上
1、恆隆、寶業集團、浦東金橋
恆隆集團和寶業集團的ROE波動率都比較高，不過其成因卻是不一樣的，恆隆集團的ROE高波動是一種主動行為，而寶業則是一種被動行為了。同樣的ROE數據背後，其成因是不一樣的。
恆隆的數據有有一個極其有趣的特徵，即其基本租金開始下降了，高檔物業的租金下滑意味著高檔消費的下滑，這個是一個有趣的信號，這一切的發生也許和對三公消費的治理有關係吧。
北京國貿的寫字樓租金遠高於上海恆隆，這一信息也很有趣。不愧是帝都啊，呵呵。
2、伊泰股份
民企，在煤炭的下行週期裡，殺價不如神華中煤之果斷，毛利率倒是撐住了，但是市場份額在往後縮。慈不掌兵，自古而然。
煤炭的核心競爭力還是要靠運輸了，這一點在伊泰股份裡頭體現的也比較突出。
成本控制還可以，但是沒運力支撐，下行週期被神華壓著打，市場份額下滑，日後如何，不好講了。
該公司在香港搞整體上市的時候，往上市公司裡頭注入了一堆破爛資產，淨資產怕是要等到洗澡的時候，才能洗白了。
3、山推、柳工
山推最給力的資產就是和日本小松合資的那個山推小松，不過做推土機整機的山推小松已經賣掉了，現在已經不併表了。
大力投入配件業務，但是目前配件業務的情況不算好了，經濟下行週期之下，大家日子都不太好過。
目前在大力推進融資租賃，槓桿率猛增，毛利率和周轉率則因為經濟的下行週期而猛降。
說起來，重型機械這一行貌似大家都搞融資租賃，老大卡特彼特做融資租賃放出來的槓桿可是遠比山推什麼的要高了，人家的槓桿可以放到10倍，平時也有兩倍。至於排名第二的小松，槓桿只有區區的兩倍，兩邊ROE的差異就在這個槓桿上了。日本人還真是保守，不過非中心國家，不保守可能一次波動下來，就嗝屁了。
柳工的挖掘機老本行還可以，起重機虧著，週期性行業ROE波動很大，最近兩年也是在搞融資租賃，槓桿上的還挺快，周轉率和淨利潤率猛降。
週期股對於週期還真是敏感啊。