近數年來一直拖累全球經濟增長的歐洲終於傳來好消息，歐羅區8月企業活動創逾兩年以來最佳紀錄。數據顯示，8月Markit歐羅區綜合採購經理人指數(PMI)升至51.5，高於7月的50.5，而這是2011年6月以來新高；其中，前瞻性的新訂單指數升至51.0，為2011年7月以來首次升穿盛衰分界線50的水平。
Markit的首席分析師Chris Williamson表示，歐羅區經濟復甦看上去愈來愈廣泛，更多行業和更多國家開始走出衰退。其中，8月的數據顯示，德國製造業和服務業總體產出增速為七個月之最，顯示整體經濟在第三季仍繼續穩健擴張。不過，歐洲前兩大經濟體德國和法國仍有很大差異，德國綜合PMI上漲至7個月高點53.5，但法國數據從49.1跌至48.8。
然而，受法國和德國經濟增長幅度高於市場預期的帶動，歐羅區第二季GDP錄得0.3%增長，逐漸走出十八個月的經濟衰退階段，連經合組織（OECD）亦上調該兩國經濟增長預測。OECD預料法國今年將增長0.3%，一反該組織5月時預測的萎縮0.3%；德國今年則增長0.7%，高於之前預測的0.4%。歐羅區之外，英國今年將增長1.5%，大幅高於5月時預測的0.8%。
不過，OECD首席經濟師帕多安（Pier Carlo Padoan）警告，負債纍纍的南歐經濟體仍需要寬鬆的貨幣政策，因此歐洲央行應保持減息的可能性，以防復甦有始無終。事實上，以意大利為例，服務業於8月萎縮程度高於預期，未能像製造業一樣展現明顯復蘇跡象；8月企業活動指數升至48.8，高於7月的48.7，仍在50分界線下方，為連續27個月景氣萎縮，但整體而言，數據表明意大利可能正在擺脫衰退。
比較正面的是，在旅遊業復甦帶動下，年前的歐債暴風眼——希臘，經歷六年衰退後或終於見底。希臘次季經濟僅收縮3.8%，為近三年來最低；希臘總理薩馬拉斯（Antonis Samaras）表示，經濟明年可望增長0.6%，失業率則由目前的27%，回落至26%。政府預料今年預算將錄得基本盈餘，有助該國爭取歐羅區夥伴進一步提供債務援助，緊縮措施對民眾帶來的痛楚亦可望減輕。
股市走在經濟前，近日的良好經濟數據，早已反映在投資市場。由於美股因退市及債息上升而調整，歐洲推行的量寬卻屬於「遲入遲出」（Last in, Last out），故其退市時間表絕不像美國般快速，而此因素正成為歐股的最新吸引力。摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，美國已累積不少升幅，股市調整將會繼續，投資者擔心美股見頂，儘管長遠仍看好美國經濟，但資金開始改流入至歐洲地區。
事實上，金融市場研究機構Sentix調查數據顯示，歐羅區9月Sentix投資者信心指數第二個月急彈兼重現擴張，由8月負4.9，急升至6.5，創2011年5月新高，遠勝市場預期彈至負3.5。整體而言，此刻歐洲股市較美股吸引，原因有三：①在一般跌市時，歐洲股市表現皆良好。②若以美股與歐洲股市的市賬率比較，歐洲股市的估值相對地處於歷史低位【圖】。③流入美股的資金達2007年的高位，流入歐洲的資金卻在極低位徘徊，即資金應有機會流入歐洲。
港股市場內的歐洲復甦主題中，除了人所共知的思捷環球（330）之外，還有我們在年初的「利是股」文章中提到的精電國際（710）。精電以產銷液晶體顯示器為主業，生意遍及亞、歐、美三大洲，主要售予汽車生產商及製造業客戶。現時公司營業額72%屬於汽車顯示屏業務，期內歐洲銷售佔總收入達38%。
精電早前公布截至6月底止中期業績，期內營業額11.9億元，純利1.01億元，較去年急升近1.93倍，每股基本盈利31仙，每股攤薄盈利30.57仙，中期息12仙。業績理想是由於上半年汽車顯示屏業務增長理想，以及日圓貶值降低採購成本所致。集團表示，期內毛利率達24.5%，較去年同期之21.6%為佳，主因除了生產力提升之外，還因為歐洲客戶屬毛利較高的高檔汽車廠，帶動毛利率上升，當中又以德國與英國為主。
行政總裁蔡東豪指出，歐洲以外，集團亦致力開拓其他市場。例如近年冒起的中國汽車市場，精電的定位以售價較高的中外合資品牌為主，預期可隨內地汽車的強大需求穩定上升。至於去年開始接獲日本龍頭汽車商豐田定單，雖然目前的貢獻不多，但有信心日本市場的貢獻兩、三年內會與美國（佔9%收入）市場看齊「我哋係第一家外資被豐田加入成為佢哋LCD供應鏈」。
此外，蔡東豪形容精電屬於「日圓概念股」，因為用於生產液晶體顯示屏的相當數量原材料皆自日本採購。蔡氏續指，公司採用日本高價原材料是他一貫的堅持，「Chanel、LV這些國際一級品牌，不會千方百計去減低原料成本，而是如何運用高品質材料，去凸顯產品質素而讓客人甘心付款。」確實，上半年日圓貶值有助業績表現，亦使精電在行內擁有競爭優勢，加上精電趁日圓下跌買入大量日製物料，故他有信心下半年毛利率還有上升空間，有望繼續為產品增值。
林少陽在Q&A中對精電的評論：『集團主要受惠於汽車LCD需求的結構性增長，過往很少汽車會採用LCD顯示屏，現在卻已變成行業標準。若單看這個半年的業績，的確是很不錯的，若以上半年乘二計算，全年盈利約62港仙，現價6.25港元，市盈率約10倍。以一家沒有很強的壟斷優勢的公司，估值合理，但不算很便宜。』
隨着恐慌情緒逐漸消散，雖然我們看好歐洲經濟已經見底，但我們仍須警惕德國9月大選結果會否為區內帶來政治上的震盪，還有如果中國經濟出現持續惡化，會否對歐洲實體經濟帶來問題。