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一、
先說一段糗事。我在2010年下半年起看空黃金，即沖上1400左右的時候，並在外盤開戶操作（1500美元）。原因很簡單：2010年末大家對宏觀還比較樂觀，你看國慶後的A股指數。所以，我覺得黃金肯定要回到歐債危機前（09年末）的水平，比如1000美元。實際操作，由於槓桿很高（100倍），一度盈利不少（20倍），後來當然虧光了。
不知小賭怡情是啥意思，反正對我來說，好處也有，可以讓我敬畏市場。
從股票的角度來說，黃金股顯然是熊態。山東黃金2010年國慶後股價見頂後，一路回落。顯著呈現對利好麻木（比如期間黃金繼續沖頂，或大反彈），對利空敏感的特徵。和他的上漲週期（05年到10年）完全相反。這說明市場的確非常神奇，預期在其中起到非常大的作用：上漲通道中，市盈率很高，黃金價格也很普通；下跌通道中，市盈率越來越低，黃金價格卻高高在上。現在的山東黃金的股價復權後，已經回到2009年平台以及2007年頂部，剛好腰斬，但是黃金價格遠遠高於那時候。實際上，即便算上昨天一大跌，目前黃金仍然在高位盤整。
這種現象非常普遍，在大多數場合下都存在。無論是白酒醫藥，還是煤炭有色，甚至大部分各行各業成長股。在早上旭日東昇時，一般是高預期高成長高估值。到了中午時分，大地炎熱，市值沖頂，然後迎來黃昏。在黑暗到來前，一般已經是很低的估值，而股價也通常腰斬。
這裡牽涉到一個問題：為什麼05年開始，人們對黃金價格的預期會越來越高？前期是因為經濟繁榮？風險偏好？通脹？後期是因為經濟危機？全球範圍的QE？後來再主權貨幣信用危機？
那麼接下來的一個問題是：這些因素不再了麼？未來會有什麼新的因素？
二、
在股票上漲初期或進程中，知道黃金漲價的天花板在哪麼？或大多數事物景氣週期裡可以發展的高度在哪麼？
在股票下跌後期或行業穿越週期的過程中，知道黃金的價格底部在哪麼？或大多數事物可以面臨的冰點在哪麼？
——很難。這是大多數人上漲時拿不到後期的原因，也是下跌時抄底太早或太晚的原因。當然，現實中更多的是偽貨，中途就夭折了。所以，股票投資，難處永遠就在於「現實中主導的潛在趨勢」和「人們對此的理解」，這二者如何識別把握。對於黃金和黃金股，更是個難題。
週期股的投資，很適合按玉米粒和爆米花的說法來形容。黃金股肯定不是玉米粒，老早是爆米花，但是這爆米花究竟還有沒有餘波，甚至有沒有第二春，我仍然存疑。比如包鋼稀土，按實體市場情況和稀土價格的表現，應該股價在2011年上半年是最高潮，這絕對可以肯定，比黃金可以確定無疑的多，也簡單的多，但是他之後仍然有很大的能量。
所以，現在問題的關鍵：
首先，股票這種預期現在到了什麼程度。肯定不是早期，因為已經持續了二年半。
其次，黃金價格中期內到底會不會繼續回落，是超出、符合還是弱於股票預期？
最後，未來三五年，究竟經濟環境是明顯向好，還是不會？通脹又會如何？有沒有新的危機出現？如果萬事太平，當然黃金會沒戲，但是實際上可能並非如此。要是這樣，黃金的餘波甚至第二春會怎樣還真不好說。
三、
從黃金股二年多的熊態看，目前現貨黃金的價格來個一大跌，是預期之內的。股票二年半的熊途，下跌通道里市值腰斬，期間黃金繼續沖高，後果然高位遇阻，震盪回落，昨晚來一個大跌。——股票的走勢顯然一直在等這樣的利空。
所以就股票而言，這究竟會是最後一跌，利空兌現；還是加速下跌，沒完沒了，這仍然是個問題。這取決於黃金的未來，和世界的未來。
最後順便談一下做空，我也是喜歡做空的人。做空有很多方式，有些是依據技術圖形，有些依據事件，有些依據邏輯。對我來說，思維上總體是結合的，但是核心還是依據邏輯。
說起來，投資依據邏輯的人，需要相當的功力。因此，這涉及另一個問題：投入產出比。投入巨大精力，凝聚半生理解，琢磨清楚一件事情後，到底可以帶來多少收益？
所以這涉及什麼時候做空，做空到什麼程度。是早期拐點做空，還是晚期順勢做空？是短線做空，還是長線做空？是通過股票做空，衍生工具做空，還是實物做空？目標利潤多少？止損規則如何？
就目前為止，就我本人而言，做空由於可以極大的幫助價值判斷，所以仍然只是個練習「關注事實，尊重常識」的好工具，而並非為賺錢。
四、
最後，還是要提一下，黃金和黃金股在過去二年半的表現，頗為符合「關注事實，尊重常識」的理念。但接下來會如何，我們需要考察新的「事實」。
ps：
檢查本文之後，感覺自己說的儘是廢話。直白的說一句話就是：黃金究竟很複雜，還是很簡單？或者世界究竟很簡單，還是很複雜？
甚至是：我究竟想簡單些，還是複雜些？對此，終究，我想利用「尊重常識」是想簡單些。
申明一下，本人這二年，和黃金實物、黃金股，以及其他黃金投資，均無涉。
一、
先說一段糗事。我在2010年下半年起看空黃金，即沖上1400左右的時候，並在外盤開戶操作（1500美元）。原因很簡單：2010年末大家對宏觀還比較樂觀，你看國慶後的A股指數。所以，我覺得黃金肯定要回到歐債危機前（09年末）的水平，比如1000美元。實際操作，由於槓桿很高（100倍），一度盈利不少（20倍），後來當然虧光了。
不知小賭怡情是啥意思，反正對我來說，好處也有，可以讓我敬畏市場。
從股票的角度來說，黃金股顯然是熊態。山東黃金2010年國慶後股價見頂後，一路回落。顯著呈現對利好麻木（比如期間黃金繼續沖頂，或大反彈），對利空敏感的特徵。和他的上漲週期（05年到10年）完全相反。這說明市場的確非常神奇，預期在其中起到非常大的作用：上漲通道中，市盈率很高，黃金價格也很普通；下跌通道中，市盈率越來越低，黃金價格卻高高在上。現在的山東黃金的股價復權後，已經回到2009年平台以及2007年頂部，剛好腰斬，但是黃金價格遠遠高於那時候。實際上，即便算上昨天一大跌，目前黃金仍然在高位盤整。
這種現象非常普遍，在大多數場合下都存在。無論是白酒醫藥，還是煤炭有色，甚至大部分各行各業成長股。在早上旭日東昇時，一般是高預期高成長高估值。到了中午時分，大地炎熱，市值沖頂，然後迎來黃昏。在黑暗到來前，一般已經是很低的估值，而股價也通常腰斬。
這裡牽涉到一個問題：為什麼05年開始，人們對黃金價格的預期會越來越高？前期是因為經濟繁榮？風險偏好？通脹？後期是因為經濟危機？全球範圍的QE？後來再主權貨幣信用危機？
那麼接下來的一個問題是：這些因素不再了麼？未來會有什麼新的因素？
二、
在股票上漲初期或進程中，知道黃金漲價的天花板在哪麼？或大多數事物景氣週期裡可以發展的高度在哪麼？
在股票下跌後期或行業穿越週期的過程中，知道黃金的價格底部在哪麼？或大多數事物可以面臨的冰點在哪麼？
——很難。這是大多數人上漲時拿不到後期的原因，也是下跌時抄底太早或太晚的原因。當然，現實中更多的是偽貨，中途就夭折了。所以，股票投資，難處永遠就在於「現實中主導的潛在趨勢」和「人們對此的理解」，這二者如何識別把握。對於黃金和黃金股，更是個難題。
週期股的投資，很適合按玉米粒和爆米花的說法來形容。黃金股肯定不是玉米粒，老早是爆米花，但是這爆米花究竟還有沒有餘波，甚至有沒有第二春，我仍然存疑。比如包鋼稀土，按實體市場情況和稀土價格的表現，應該股價在2011年上半年是最高潮，這絕對可以肯定，比黃金可以確定無疑的多，也簡單的多，但是他之後仍然有很大的能量。
所以，現在問題的關鍵：
首先，股票這種預期現在到了什麼程度。肯定不是早期，因為已經持續了二年半。
其次，黃金價格中期內到底會不會繼續回落，是超出、符合還是弱於股票預期？
最後，未來三五年，究竟經濟環境是明顯向好，還是不會？通脹又會如何？有沒有新的危機出現？如果萬事太平，當然黃金會沒戲，但是實際上可能並非如此。要是這樣，黃金的餘波甚至第二春會怎樣還真不好說。
三、
從黃金股二年多的熊態看，目前現貨黃金的價格來個一大跌，是預期之內的。股票二年半的熊途，下跌通道里市值腰斬，期間黃金繼續沖高，後果然高位遇阻，震盪回落，昨晚來一個大跌。——股票的走勢顯然一直在等這樣的利空。
所以就股票而言，這究竟會是最後一跌，利空兌現；還是加速下跌，沒完沒了，這仍然是個問題。這取決於黃金的未來，和世界的未來。
最後順便談一下做空，我也是喜歡做空的人。做空有很多方式，有些是依據技術圖形，有些依據事件，有些依據邏輯。對我來說，思維上總體是結合的，但是核心還是依據邏輯。
說起來，投資依據邏輯的人，需要相當的功力。因此，這涉及另一個問題：投入產出比。投入巨大精力，凝聚半生理解，琢磨清楚一件事情後，到底可以帶來多少收益？
所以這涉及什麼時候做空，做空到什麼程度。是早期拐點做空，還是晚期順勢做空？是短線做空，還是長線做空？是通過股票做空，衍生工具做空，還是實物做空？目標利潤多少？止損規則如何？
就目前為止，就我本人而言，做空由於可以極大的幫助價值判斷，所以仍然只是個練習「關注事實，尊重常識」的好工具，而並非為賺錢。
四、
最後，還是要提一下，黃金和黃金股在過去二年半的表現，頗為符合「關注事實，尊重常識」的理念。但接下來會如何，我們需要考察新的「事實」。
ps：
檢查本文之後，感覺自己說的儘是廢話。直白的說一句話就是：黃金究竟很複雜，還是很簡單？或者世界究竟很簡單，還是很複雜？
甚至是：我究竟想簡單些，還是複雜些？對此，終究，我想利用「尊重常識」是想簡單些。
申明一下，本人這二年，和黃金實物、黃金股，以及其他黃金投資，均無涉。