上月中，本刊踢爆內地銀行理財產品市場「無王管」，變成「奪命金」，隨時引爆另一場次按風暴。不到兩星期，中國銀監會出招，整頓內銀理財產品業務，一眾內銀股即時「腳軟」。其中，去年業績靚絕同行的民生銀行（1988）連跌四日，插水逾一成五，跌幅同樣冠絕同行。撕下面具，這位內銀「新星」其實千瘡百孔，過往為搵「快錢」而埋下的兩大「地雷」隨時爆。
中國銀監會出招後，過往最「積極」推銷理財產品的民生銀行亦有所「收斂」。該行深圳私人銀行職員黃先生，月中仍語調輕鬆地保證理財產品十分安全，本週一已改口風﹕「銀監會出咗『八號文』後，理財產品嘅數量少咗好多，比較好賣嘅『私銀財富寶』，年息約四點八釐至五點一釐。」至於產品是否保本，他直言︰「除咗保本基金，所有理財產品都唔保本，但除非資金池裡面多個資產同時出現問題，否則蝕本嘅機會好微！」
地雷一硬啃違規產品
所謂的「八號文」是指上月底，中銀監下令銀行理財資金投資於「非標準化債權資產」（俗稱表外資產，例如與火腿、紅酒掛鈎的產品）的比例，不可超過理財產品總額的三成五，或銀行總資產的百分之四，並要求理財產品與所投資的資產必須相對應，做到「數目分明」。「緊箍咒」一出，民生銀行跌得最「傷」。根據去年業績，該行新發行理財產品規模，突破一萬億元（人民幣，下同），按年急升四成多。「八號文」出台後，管理層「自爆」未合格理財資產約三百億元。但根據摩根大通的報告，民生現有二千八百億元無擔保理財產品，若全數納入資產表內，其核心資本率將下跌0.62%，遠低於銀監會要求。內地理財機構普益財富研究員吳濘江解釋﹕「未達八號文標準的銀行可能要動用本身的資本，買下產品，放進表內。」事實上，「水緊」的民生銀行已連連「抽水」，去年四月配股集資過百億，今年三月再發行二百億元A股可換股債。
地雷二大客仔頻「出事」
另一邊廂，銀行的「債仔」質素亦令人擔憂。近年，民生銀行成為內地房地產商的「大水喉」。去年總貸款額達三百五十億元的十大貸款客戶中，六間從事房地產業務，包括曾被指涉嫌違規佔地二百畝的雲南中豪置業。另外，亦是十大客戶的中聯重科（1157），早前則被質疑客戶訂單及財務造假。不過，論「拖數」風險排名，「債仔」永暉焦煤（1733）隨時跑出。一一年中，永暉焦煤的債務評級已被惠譽評為「BB」的垃圾級，更接獲穆迪十一面「紅旗」（旗愈多，風險愈高），市場質疑其企業營運及賬目的可信性。不過，民生銀行卻「懶理」，於一二年初，貸款二十七億三千萬港元予永暉，助其收購加拿大煤企GCC。如今永暉焦煤可謂「焦頭爛額」，公司去年虧損超過十六億港元。債仔自身難保，債主隨時「陪葬」，股民當然是走得快﹑好世界。