資產逾2200億美元的金融服務公司Guggenheim Partners旗下首席投資官Scott Minerd近日發布文章稱，預測美聯儲政策走向時很值得關註的美聯儲高官——聖路易聯儲主席James Bullard已經提前透露，當美聯儲的聲明提到利率政策時不再用“耐心”一詞，可能就釋放了加息的信號。
早在2010年，Minerd就發現Bullard的言論對預測美聯儲的動向有指導意義。近日他重提這一看法，稱過往經歷顯示，當美聯儲的政策看來不明朗、甚至沒有顯示活動跡象時，Bullard的公開表態就如同後世解讀古埃及象形字的“羅塞塔石碑”（Rosetta stone）。
Minerd舉例稱：2010年7月，Bullard撰寫了一篇名為“危險的七種面孔”（Seven Faces of the Peril）的報告，警告美國經濟的通縮風險，稱美國比近代史上任何時候都接近日本那樣的通縮。那年夏季，Bullard開始接連釋放有必要推出QE2的信號。同年8月，美聯儲不再提應不應該有QE2，而是提到QE2的方式。三個月後，美聯儲就宣布了到2011年第二季度購買6000億美元美國國債的QE2。如果之前追蹤Bullard的信號，便能預計到美聯儲的QE2。
所以，當Bullard在接受彭博采訪時重申去年12月美聯儲會後聯儲主席耶倫的評論，Minerd就格外關註。Minerd說，Bullard提起，美聯儲的會議聲明中如果沒有提到“耐心”一詞，可能就會在此後兩次美聯儲會上宣布加息。Bullard還在下面這句話中重申了這點：
“我會（將耐心）去掉，給此後的會議留下選擇……以我看數據的感覺，耐心這一言辭（語氣）可能太強。”
上述“耐心”說辭首先出現在美聯儲去年12月會議的貨幣政策聲明中，當月聲明這樣寫道：
基於目前的評估，委員會判定，可以耐心對待貨幣政策立場正常化。委員會認為這種（前瞻）指引與此前聲明一致。此前聲明提到，在10月決定結束購買項目以後相當長時間，特別是在通脹預期持續低於委員會2%的長期目標、且長期通脹預期仍牢牢鎖定時，保持0-0.25%的聯邦基金利率可能都會適宜。
雖然Bullard說美聯儲可能在今年6月或7月以前加息，但Minerd認為，可能更接近9月，美聯儲今年可能兩次加息。無論何時加息，這一行動是市場早已有預料的。投資者最感興趣的是加息時點，因為要考慮針對高質量、浮息資產增加固定收益風險敞口，比如杠桿貸款和資產支持證券（ABS）。在美聯儲失去耐心以前還有時間準備，這是好消息。
Minerd展示的下圖顯示，過去三次美聯儲加息期間——1994年、1999-2000年和2004-2006年，浮息信用產品的回報比傳統的固定收益證券高。
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