這兩天，互聯網類股票又現暴漲，昨天周末，創業板再創新高。有位老兄，他信奉價值投資，剛成立了自己的私募基金，看到這種狀況，很不服氣地說，不但散戶被忽悠進去，連公募基金也被忽悠進去了，而投資者偏偏又相信公募基金，不買他發行的私募基金。他扼腕嘆息，滿腔悲憤！
其實啊，從這7、8年來看，公募基金就是最大的“散戶”，而它們的基民則是最大的冤大頭，A股就這麽個格局，你又有什麽辦法呢？再說，價值投資向來就不是“大路貨”，更何況你這個價值投資私募基金成立不久，業績還沒顯現，品牌也沒形成，怎能奢望一下子投資者蜂擁而至呢？不能急，慢慢來！
下面，我們就從“創業板瘋漲”這個話題出發，聊一下有關創業板的一點問題。
創業板為什麽會如此猛漲？原因很多，其中一個原因本人在2月7日的小文《閑聊“估值”》中講到過，那就是高估值具有激勵作用。股市是經濟信息的載體，通過它向實體經濟傳導投資信息，這是股市優化資源配置的一項重要功能。創業板受益於經濟轉型、產業結構調整等因素，市場給予其高估值，促使它大漲。而由它“引導”的實體經濟似乎也日益發熱起來，比如，各個地方的科技、信息、創投等園區在當地政府的大肆鼓動下，爭前恐後地紛紛建立，仿佛唯有這般才能搞好經濟似的，也不管具體項目到底含金量怎樣，似乎只要有個新科技概念什麽的就行。這讓人不禁回想起，上世紀末至本世紀初全國各地大興“打造矽谷”的情景，比如，當時內地有個地方，騰出兩間平房，放了幾臺電腦，就號稱是建立了中關村式的“矽谷”了。在經濟建設與發展過程中，時不時地會冒出這類五十年代“大躍進”的翻版。
由上可想，股市無節制地瘋漲總有一天泡沫要破滅而坍塌，這倒也算了，因為“股市有風險，入市需謹慎”一直高掛在那里，也時刻在你耳邊響起，你都看到和聽到，更沒人用槍頂著你逼你買股票，你願賭服輸，但如果股市把“過度信息”傳遞給實體經濟而產生誤導作用，則危害就大了。
目前，創業板在拓展新型產業、引領經濟轉型、體現改革紅利等方面確實起到了至關重要的作用，功不可沒，但在制度及機制安排方面仍然存在著嚴重缺陷，比如，退市制度尚未真正完善和實行，註冊制還未建立，沒有做空機制，也沒有真正的搶購制度……
當前，股市總的流通市值為21多萬億元，而創業板只有大約1.65萬億元，占比還不到8%；創業板的平均市盈率60多倍，相當於2007年上證大盤瘋牛時（6124點）的程度；盡管如此，但資本逐利總是向阻力最小之處流動的，於是乎，區區創業板自然而然地就成了當下投資和投機的天堂了。同時，你想，在這麽個只有做多才可賺錢的單邊市里，投機怎麽會不泛濫？而本人在小文《閑聊“估值”》中特別指出：“一個沒有做空機制的市場（比如創業板），很容易泡沫泛濫，致使這個市場效率日趨低下。”
為了建設與發展多層次資本市場，呵護創業板，讓它發揮出應有的作用，這沒有錯，但讓它老是存在嚴重缺陷，恐怕最終只能使它繁榮一時而蕭條一世，因為《制度是市場的靈魂》（本人9月23日的小文）。