世界變得愈來愈複雜，尤其是財經的世界。低質素的中國企業、慘不忍睹的業績，以及陰險的股權結構，總令我很驚訝。
買股票不只是一場遊戲，對很多人而言是倒錢入鹹水海。你們不僅是夢想豐厚的回報，更要保護資本。 除了中國的銀行業，下一個腐敗的行業是保險，股票經紀，資源生產商，物業公司還是玩弄小股東的基建商？
滙源發盈警
我上期提及滙源果汁（1886），並指它是一個未爆的炸彈，巧合地它上週便發盈警。這是間荒謬的公司，沒有強勁收入，但成本不斷上升。若不能管理好核心經營利潤，為什麼要賣橙汁呢？持有滙源果汁63%的大股東朱新禮，在盈警後增持，他是否知道什麼內幕消息？全球央行一股勁兒在減息或實施量寬，彷彿除此之外別無他法。除了中國，似乎是所有銀行都以量寬為管理方式。上週人民銀行減銀行存款準備金率0.5%至19.5%，並不令人意外。銀行過去已透過影子銀行，貸出比規定更多的貸款，但銀行有否有效地貸出這些貸款？沒有的話，減存準金只淪為一個公關手段。中國充斥着債務，連消費者的債務亦有上升趨勢，減息或量寬只會令債務進一步上升。即使基建項目幾乎是100%獲融資，但我不知道中國4萬億外匯儲備發生什麼事，它們有沒有被使用？它們是否收支平衡？投資的項目是否真實？
中國在走資
中國正在經歷自1998年以來，最大的走資，部分原因是海外投資上升，部分是匯款海外的記錄創新高。同時，環球貨幣貶值，令其他國家的出口產品更具競爭力。某些國家可能很快便比中國更具投資價值。中國的選擇很有限，其中一個方法是，貶值人民幣至1美元兌7.80元人民幣。若人民幣貶值，一方面令不少投機者、企業和消費者受到損失，但中國應評估對貶值經濟的整體利益。若人民幣沒有貶值，製造業將繼續受苦，即使是高端的生產者亦會因為成本高昂而撤資。總之不要胡亂買股票，要知道你買什麼、為什麼買？免得將來後悔，在新年期間亦要做好充分的準備。祝君好運！艾 薩ijsofaer@gmail.com
艾薩Isaac Sofaer
Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。ed_bn@nextmedia.com