水蛇經常令人聯想起惡魔，以其有毒的牙齒見稱。回顧過去的蛇年，發生了不少觸目驚心的大事。一九二九年十月，華爾街股災，美國經濟步入大蕭條，數以百萬人失去工作，銀行好像被擊中的保齡球，一下子全倒下。接着是一九四一年十二月七日，日軍偷襲珍珠港，事件觸發美國向日本廣島及長崎投下原子彈。再之後，一九八九年六月，全球目擊天安門事件，不少香港市民驚惶失措。最後，二○○一年九月，世界貿易中心倒下，全球震驚。我一口氣回顧蛇年發生過的慘劇，並非預示今個蛇年有同類事件發生，只是我對香港及中國今年的前景不抱太大信心。中、港各有隱憂
先說香港，樓市已形成泡沫，或者會是一場等候上演的災難。我不是要危言聳聽，就算連國際貨幣基金會亦這樣警告。港元走弱，不利香港市民，人們為求搵快錢，既炒樓，又買入回報高、風險更高的投資產品，容易損手收場。至於中國，令我最擔心的是龐大的債務，包括銀行貸款、影子貸款及發債。經濟談不上復甦，但上月統計數字竟然顯示，借貸數字破了新高，年度化計，總額佔了國民生產總值的百分之二百！如果增長是依靠不斷借貸堆砌而成，那麼就一點也不值得追捧！我相信，中國當局肯定也注意到這點，所以，投機活動、通脹、固定資產投資和經濟泡沫都必須加以控制。如果當真，不用多久，調控利率及銀行放款的力度會再次收緊。難怪，人民幣愈升愈有！
睇好消費及服務類股
在當局要求「減速」的陰霾下，我對銀行、保險及資源類板塊看得負面，他們表現會很遜色。此外，你還要小心那些負債高，意圖在年報誤導投資者的公司。金魚缸裡，這些公司不勝枚舉，讀者們應該心中有數，因為我經常在本欄提及他們。記住，他們「作」得愈大，跌得愈「甘」！不過，我睇好經營消費品及提供服務的企業，他們製造及銷售的產品能滿足市民的需要。我認為，這些公司能開花結果，在現金流許可下，繼續擴充產能，提升生產力，為未來鋪路。最後，我認為，中國企業管治水平整體有改善，只是幅度太小，速度太慢。他們不願意面對今天的事實，反而奢望奇跡出現。所以，抱歉說句，中港股市表現或者會持續積弱多一段時間。祝君好運！艾 薩ijsofaer@gmail.com
艾薩
Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。ed_bn@nextmedia.com