對「棉花糖實驗」一直感興趣，知道實驗負責人Walter Mischel教授出版自傳式新書，立即買下。棉花糖實驗是六十年代在史丹福大學進行的心理實驗，內容相當簡單，但結果卻毫不簡單。實驗是給六歲小孩一個選擇，送小孩一粒棉花糖，如果小孩不吃眼前的棉花糖，願意等十五分鐘，可得到兩粒棉花糖。解釋完實驗規則，大人離去，讓小孩獨自作抉擇，面前這粒美味的棉花糖，吃定不吃……
這個實驗所有人都可在家中嘗試，實驗重點是自制能力。棉花糖實驗成為史上最出名的心理實驗之一，因為它的發現震撼：願意等第二粒棉花糖的小孩，長大後較健康及事業成就較大。想知道小孩長大後變成一個怎樣的人，小時候的自制能力是很好的預測基礎。欠缺自制能力的小孩，父母不用擔心，Walter Mischel教授提出另一個重要發現，自制能力不是與生俱來，而是有得學。有人認為自制能力是人生中最重要質素之一，能否掌握「延遲快樂」（delayed gratification），會影響一個人的健康、事業、婚姻。我把範圍縮窄一點，我認為投資是關於延遲快樂。棉花糖實驗投資版本可從儲蓄開始着想，儲蓄就是懲罰現在的自己，放棄眼前快樂，把眼光放到將來。不吃眼前的棉花糖，將來可能有兩粒或更多，有些人願意等，但更多人選擇即時享樂。以自己為例，假如小時候參加棉花糖實驗，我是即食派，人生其中一個遺憾，是沒有早一點開始儲蓄。或者，社會上瀰漫的消費氣氛難以抵抗，排山倒海的私人貸款和信用咭宣傳，鼓吹透支未來，延遲快樂太不合時宜。延遲快樂在股票投資上更難做到，散戶最常見的投資狀態，是「贏粒糖，輸間廠」。買入的股票股價升兩成，便心思思想沽貨，散戶腦裡在想，是這兩成利潤帶來的即時快樂。買入的股票股價下跌兩成，散戶死守不放，甚至假裝沒事發生，因為不肯面對即時痛苦，所有感受都是以現在行先。
其實不只是散戶，專業投資者也難抵抗延遲快樂的引誘。專業投資者須面對客戶的期望，及同業之間競爭，長線投資很多時是不可能的奢侈品，爭取短線成績是行業現實。我接觸過的成功專業投資者，全部有一套經過時間考驗的投資方式，講求的是紀律，投資是一個細水長流過程。專業投資者累積成績，過程中，涉及一個又一個延遲快樂的決定，只有少數人做得到。大部分所謂專業投資者不肯延遲快樂，或者良好意願敵不過殘酷現實，淪為炒家。Walter Mischel教授認為延遲快樂不是與生俱來的性格，而是可以學習的技巧。看棉花糖實驗影片，一定令看者忍俊不禁，小孩怎能抵抗面前棉花糖的引誘？成功把快樂延遲的小孩，出盡法寶，有的閉上眼睛，有的強迫自己望向其他位置，有的坐在自己手上，面部露出痛苦表情。分散注意力和強迫自己不觸摸眼前棉花糖，都是非常有效的方法，重點是小孩會想辦法，嘗試等第二粒棉花糖。Walter Mischel教授認為延遲快樂猶如身體肌肉，愈運動得多，便變得愈堅實，愈經得起考驗。我們的情緒其實常在一個「冰與火」衝擊狀態，火是立即想去做的衝動，冰是說服自己放棄即時快樂的冷靜，衝擊之下誰勝出，決定能否延遲快樂。我們須學習的，是在適當時壓抑火及放大冰的感覺，小孩不望棉花糖和坐在自己手上，等於改變外部環境，正是上佳招數。投資者如果想學習不吃眼前棉花糖，我認為應該向小孩學習，相信外部環境多於自己。外面太多誘惑，自己定力有限，不如改信自己以外的東西。如果閣下很想投資股票，自認不是出色投資者，一個我認為很好的方法，是自動轉賬買盈富基金（2800）。首先計算自己每月可以投資多少錢在股票，然後跟銀行作出安排，據知很多銀行提供這種服務。對於散戶，我想不到有比盈富基金更合適的股票，每月不多想，不問消息，不問價位自動買入，當作另類儲蓄，假以時日，這項投資就是一粒美味棉花糖。
蔡東豪Tony Tsoi
現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI