經濟觀察報 記者 史堯堯 隨著民生銀行的一紙訴訟，迄今為止國內最大一筆鋼材貿易信貸違約事件被公之於眾。
9月10日，安徽皖江物流（集團）股份有限公司（600575.SH，下稱“皖江物流”）公告稱，2014年9月5日獲悉公司全資子公司淮礦現代物流有限責任公司（下稱“淮礦物流”）因無足額資金支付到期債務，作為第一被告被中國民生銀行上海分行起訴，截至2014年9月5日，物流公司在銀行等金融機構的20多個賬戶已經被全部凍結，凍結金額共計1.5億元。
皖江物流的數據顯示，淮礦物流金融類債務總額127.18億元，涉及19家銀行，其中已到期債務9.98億元，未到期債務117.2億元。隨後，與皖江物流有業務的商業銀行紛紛采取措施，其中貸款金額不大的商業銀行多采取債務平移的方式來暫時掩蓋風險。
與此同時皖江物流拋出了淮礦物流向法院申請破產重整的解決方案。這引起了債權銀行的不安。
追債
多家商業銀行對於上述訴訟頗有不解。
“淮礦物流擁有很多商業銀行的短期借款。皖江物流的大股東又是安徽省大型國有企業，無論哪一方都可以籌集一些資金還給民生銀行。”一家與淮礦物流公司有借款關系的商業銀行高管趙某說。
記者獲得的淮礦物流公司2013年度和2014年上半年度財務報表（不包括其子公司）顯示，商業銀行的短期借款分別為57億元和65.5億元。
對此，民生銀行總行相關人士表示，起訴前，民生銀行與公司大股東、皖江物流和淮礦物流多方溝通、交涉。在各方面都無法解決下，最終將淮礦物流公司告上法庭。
公開資料顯示，淮南礦業（集團）有限責任公司（下稱淮南礦業）以41.56%的股份為皖江物流的控股股東。
淮南礦業是安徽省屬重點國有企業，是全國520家大型企業集團和安徽省17家重點企業之一，現有12處生產礦井、14個子公司，資產總額1490億元。
在皖江物流的年度報告中指出，公司主營業務收入主要來自於物流貿易，鐵路運輸和港口業務收入。其中，物流貿易收入是公司收入的主要來源，占比90%以上。而物流業務主要由公司全資子淮礦物流公司運營，從銷售的主要產品來看，鋼材和銅材經營的主要品種。
據記者了解，在民生銀行向法院提起訴訟以及皖江物流發布公告後，與皖江物流有業務的商業銀行紛紛采取措施，其中貸款金額不大的商業銀行多采取“債務平移”的方式來暫時掩蓋風險。也就是說 ，債權銀行向皖江物流或者控股股東淮南礦業發放一筆貸款授信，由後者接收淮礦物流的債務。“民生銀行應該是沒有與相關方面談妥這種方式。而其他涉及金額較大商業銀行只有進行正規的法律程序來向相關方面施加壓力。”上述商業銀行高管趙某稱。
今年9月17日，皖江物流公告稱，接上海證券交易所電話通知，稱中國光大銀行武漢分行向上海證券交易所反映公司全資子公司淮礦物流商業承兌匯票逾期形成光大武漢分行墊款事宜。
此份公告揭示了淮礦物流的業務模式。 作為中間商，淮礦物流借助皖江物流和母公司大股東淮南礦業的國企背景從商業銀行獲取信用借款。一方面，從上遊供貨商獲得鋼材後，其向供貨商開具商業銀行承兌匯票；隨後在獲取鋼材後，其再賣給下遊經銷商，從後者獲得貨款。
在此當中，商業銀行借出的資金不是以貸款科目，而是以承兌匯票和信用證的方式。參與其中的商業銀行向淮礦物流公司要取保證金存款和萬分之五足有手續費、收取信用證金額千分之一、二左右的手續費。
皖江物流公告指出，截至目前已經發生的涉及光大銀行的該類業務共5筆，除上述淮礦物流向上海中望公司開出的1.2億元商業承兌匯票之外，尚有5.1億此類款項。截止發稿，光大銀行並未回複記者提出如何解決此類業務的問題。自民生銀行提起訴訟起，多家債權商業銀行開始與安徽省政府、淮南礦業、皖江物流進行協商，但進展緩慢。而對於商業銀行來說，如果想不出現不良貸款，只有不停地進行墊資。
據記者了解，作為最大債權人，起初由興業銀行主導與以上各個方面的談判，但談判進程並不順利，現已改為中國銀行牽頭來商討債務償還問題。截止發稿，興業銀行、中國銀行兩家銀行並未給與記者采訪回複。
在此期間，當地公安局曾召集所有債權銀行的經辦人談話，向他們詢問在與淮礦物流公司業務中有沒有行賄受賄行為，並告知隨後等待公安局意見。
一位了解此事的債權銀行高管李某說，據了解由於較大債權銀行為股份制銀行，相關部門有意讓他們承擔更多損失，以此讓其他較小的債權銀行承擔較少的損失。“中國銀行畢竟是國有商業銀行而且在當地貸款占有較大的市場份額。其出面可能會有更多議價能力。”李某說。
斷臂
隨著事態的發展，令債權銀行感到不安的是，面對全資子公司127.18億的銀行債務，相關方面將要選擇拋棄子公司的方式來保全自己。
9月24日，皖江物流公告指出，淮礦物流公司債務總額167.49億元，其中已到期債務20.69億元，未到期債務146.8億元。根據債權人性質將債務劃分為金融類債務和非金融類債務，金融類債務總額127.18億元，涉及19家銀行，其中已到期債務9.98億元，未到期債務117.2億元。非金融類債務40.31億元，其中已到期債務10.71億元，未到期債務29.6億元。
皖江物流董事會秘書姚虎告訴記者，安徽省政府相關部門將淮礦物流本次重大信用風險事項，定性為典型的系統性案件。不僅事關淮礦物流債權人的利益，而且事關皖江物流全體股東、債權人的利益，事關安徽省金融生態環境和投資發展環境，事關社會穩定。“因此，如何處置，必須綜合考慮皖江物流、淮南礦業、本公司股東、債權銀行、其他債權人等各方面的情況，局面異常複雜，必須慎重研究，兼顧各方訴求。”姚虎說。
不過，皖江物流10月1日發布公告 稱，同意全資子公司淮礦物流向法院申請重整。“進入法定重整程序後，物流公司的債權債務將從上市公司剝離，上市公司對物流公司出資成本及應收款項等損失約29億。上市公司在安徽省委省政府、安徽省國資委以及控股股東淮南礦業（集團）有限責任公司的大力支持下，可以通過借力資本市場，采取諸如重大資產重組等方式，彌補上市公司投資及應收款項等損失，最大限度保護上市公司全體股東及債權人的利益，實現上市公司平穩過渡。”
一位從事企業破產重整業務的金融業人士周某說，在法律上子公司作為獨立的法人要承擔所有責任，母公司只承擔有限責任（其擔保的關聯債務），現在皖江物流決議放棄占其收入90%以上的子公司，說明其已經決心以破產重整方式來解決債務，隨後可能再邀請新的投資人加入。“淮礦物流實質上已經資不抵債。依照公告說法，債權銀行或有100億元左右的損失。”周某說，從道義上，債權銀行也無法指責皖江物流逃廢債務。“為什麽會給淮礦物流這麽多貸款？關聯擔保這麽多，銀行是否早有警覺？”
在皖江物流董事會看來，國內鋼鐵、鋼貿行業由於產能過剩、整體持續下滑，導致淮礦物流資金周轉困難；此外，銀行過度授信，在淮礦物流資本金只有?10?億元的條件下，銀行給予的授信額度卻高達?130?億元，授信時未盡必要的審查義務。在業務開展過程中，銀行以金融創新名義，向企業推介所謂“商貿銀”業務；淮礦物流被銀行列入鋼貿企業後，授信額度不斷被收縮，導致淮礦物流授信額度使用率達?100%，現金流難以為繼，出現到期債務違約。
所謂商貿銀就是供應鏈融資。這是一種沒有抵押以貿易往來進行融資的借款形式，如果最終出現風險，借款公司無法償還借款。
以上接受記者采訪的金融業人士看來，雖然皖江物流短期內可以獲利，但從長遠看，這實際上是債務違約性質的事件，會對安徽省的融資生態產生很大影響。
作為目前依然維持淮南礦業AA+的評級公司，中債資信評級業務部高級分析師劉金玲表示，基於跟蹤報告出具時所獲知的信息，認為物流公司逾期金額較小，且作為獨立的法人主體，淮南礦業與物流公司之間存在兩層隔離，其信用風險的發生不能直接傳導至淮南礦業本身，只有在此事件導致其破產清算並將債務風險層層向上傳導時，淮南礦業才面臨直接的債務壓力，總體上看，當時信息披露內容對淮南礦業集團影響不大。
物流公司事件對淮南礦業的影響還取決於資產重組的具體方案和進展，中債資信將對該事件進展保持持續關註，若此次信用風險事件後續的處理對淮南礦業產生重大影響，中債資信將會對其信用風險進行重新評估。
在一位券商債券交易主管看來，如果安徽公司方面是有意債務違約，那這對市場帶來的信用風險將是不可估量的。
此時，複雜多變的市場或正在改變現有的遊戲規則。商業銀行必須為其不謹慎的經營付出代價，而企業也必須以更加透明的方式來解決存在的問題。