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你要我說，我就跟你說，雖然我知道跟你說了也是白說。
龍泉根本不瞭解京東，他去詳細瞭解過京東嗎？肯定沒有，他覺得自己研究過亞馬遜和沃爾瑪就懂一切了。他以為目前京東反超蘇寧的局面只有物流是主要因素，根本不是這樣。
京東最大的護城河就是其主營及其低的毛利率，沒錯，這個極其低的毛利率才是他的護城河。自營主打品類只有6%左右的毛利率。算上自營其他一些高毛利率的品類後，自營毛利率是7%。 再加上第三方平台後綜合毛利率是10%。 這是京東的毛利率構成。 京東在家電和3C這個主要品類上毛利率低至6%，這就是我認為京東最大的護城河。 京東的銷售增速非常快，今年過後可以再各大品類超越蘇美了。以京東6%的毛利率，蘇寧國美拿什麼去跟京東競爭？以蘇寧目前的情況，如果蘇寧以6%的毛利率去賣貨，估計一年要虧9%，就是一年要虧100億。
但是京東正是以主營品類6%的毛利率迅速做大，前幾年京東年虧近20億的時候就是京東的成長代價。那時候的京東最脆弱，但是劉強東堅持下來了。隨著其他品類以及第三方做起來，京東的綜合毛利率已經做到10%了。而京東的運營費用也在10%左右，現在的京東已經盈虧平衡，並且在自由現金流做正了。隨著京東未來規模繼續做大，下沉到3,4線城市，品類增長以及第三方豐富。京東的年利潤會幾何式的增長，京東營收幾千億時候，增長一個點毛利率就是增加幾十億利潤。未來的京東利潤增速肯定是10億，幾十億，百億這樣的速度增長。
6%毛利率什麼概念？在天貓開個店都要交5%佣金，其他廣告費，物流，年費，押金，運營費用一算，怎麼說也要10來個點運營成本吧。品牌商在天貓開店還不如把東西交給京東來賣更賺錢。加上京東正品的保障，顯然在家電3
領域，天貓面對京東是毫無競爭力的。
而京東主營6%的毛利率，以及大量的物流，人員的投資是其最大的護城河的意思也就是說，其他對手做不到，如想模仿，花數年時間，經曆數十億的虧損是必不可少的。最後結果還不一定好。馬云前些年沒做自營，因為他知道做這個要虧很多錢，所以淘寶天貓是輕資產的。現在京東做大了，有這個護城河在，京東有自營，阿里沒有。 阿里有的，京東未來可以逐步都有。但是想學京東，幾百億投入，幾十億虧損必不可少，而且不一定學的好。
對於低毛利率行業就是這麼好，競爭對手少，沒人願意進來，對於像唯品會，聚美那些高毛利率的行業，源源不斷會有人進去做，從而拉低毛利率。京東的低毛利率卻可以慢慢的提高點點毛利率而利潤年年增長。
龍泉研究了亞馬遜的發展歷程，認為亞馬遜經營了這麼多年沒有盈利，所以覺得京東不會盈利。可是亞馬遜的成本控制能力和京東完全不是一個級別的。亞馬遜毛利率20%都要虧損。拿什麼和京東來比？京東運營費用率只有10%，如果京東綜合毛利率20%，京東早就賺翻了。未來隨著品類和第三方進一步做大，京東綜合毛利率能夠達到15%水平，那時候營收如果3000億，年利率就是150億。京東主要自營在打掉所有對手以前，肯定是維持極低毛利率的，對於京東來說，利潤少一點，銷售增長快一點。利潤多一點，銷售增長慢一點。 劉強東肯定會選擇先佔領市場後要利潤。
說完京東最大的護城河，低毛利率，相信也能看懂一二了吧。京東物流是不錯，客戶體驗也好，但這些都不是最重要的。蘇寧客戶體驗也可以提高，蘇寧也有很大的物流投資也會進步，但是蘇寧能做到10%的運營費用嗎？蘇寧能讓自己的自營毛利率降低到7%嗎？答案都是no，差距就是成本控制能力。
但是大部分蘇寧股東，都是對京東沒有研究的。往往是以為京東不就物流厲害一點，蘇寧也有。馬上就造好了。不就是客戶體驗好一點，蘇寧也在進步。京東低毛利率虧損的企業，以後也不會盈利的。京東上市就是套現。這些都是各色對京東不瞭解人的觀點。
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關於線上和線下。我不否認線下還是可以發展的，但是線下發展的速度和線上根本是不可能同日而與的。蘇寧成敗關鍵肯定是在線上，肯定是優選品類做大自營才是出路，可以選擇和京東錯位競爭。 看看唯品會，上市幾年市值就大於現在的蘇寧了，還說明不了問題？ 蘇寧完全可以精選幾個品類，把某1-2個品類做到第一。從而獲取大量流量。
線下肯定是要調整和優化。但是龍泉覺得需要大規模的做超市，我也是一頭包， 人家樂購都要推出中國了，蘇寧卻來做超市。。。難道蘇寧線下要給人送貨，這些貨就必須要展出嗎？
還有，龍泉認為線下是蘇寧最大的資本，這點我是認可的，但是這些線下對於京東來說真的已經不算什麼了。京東只是現在不想做，哪天覺得有必要收購一個線下連鎖企業不是簡單的事情嗎？
關於我名字，我本來就是梁宏，之前是因為yy股價下跌過程給yy打氣取的，等於說後面部分是簽名。哪天我又會換另外一個簽名的。
關於yy持倉，我目前yy正股持倉的確沒50元時候多，有減倉。但是yy還是持有20萬美元的正股，以及7000股的遠期期權。如果yy順利大漲起來，這7000股遠期期權就相當於7000股的威力啦。綜合正股和期權的持倉還是大於原來yy正股的。 我是要追求資金利用效率的，所以部分倉位用期權代替。其他資金可以買入其他看好的股票和期權。$京東(JD)$
2014年6月25日
梁宏
你要我說，我就跟你說，雖然我知道跟你說了也是白說。
龍泉根本不瞭解京東，他去詳細瞭解過京東嗎？肯定沒有，他覺得自己研究過亞馬遜和沃爾瑪就懂一切了。他以為目前京東反超蘇寧的局面只有物流是主要因素，根本不是這樣。
京東最大的護城河就是其主營及其低的毛利率，沒錯，這個極其低的毛利率才是他的護城河。自營主打品類只有6%左右的毛利率。算上自營其他一些高毛利率的品類後，自營毛利率是7%。 再加上第三方平台後綜合毛利率是10%。 這是京東的毛利率構成。 京東在家電和3C這個主要品類上毛利率低至6%，這就是我認為京東最大的護城河。 京東的銷售增速非常快，今年過後可以再各大品類超越蘇美了。以京東6%的毛利率，蘇寧國美拿什麼去跟京東競爭？以蘇寧目前的情況，如果蘇寧以6%的毛利率去賣貨，估計一年要虧9%，就是一年要虧100億。
但是京東正是以主營品類6%的毛利率迅速做大，前幾年京東年虧近20億的時候就是京東的成長代價。那時候的京東最脆弱，但是劉強東堅持下來了。隨著其他品類以及第三方做起來，京東的綜合毛利率已經做到10%了。而京東的運營費用也在10%左右，現在的京東已經盈虧平衡，並且在自由現金流做正了。隨著京東未來規模繼續做大，下沉到3,4線城市，品類增長以及第三方豐富。京東的年利潤會幾何式的增長，京東營收幾千億時候，增長一個點毛利率就是增加幾十億利潤。未來的京東利潤增速肯定是10億，幾十億，百億這樣的速度增長。
6%毛利率什麼概念？在天貓開個店都要交5%佣金，其他廣告費，物流，年費，押金，運營費用一算，怎麼說也要10來個點運營成本吧。品牌商在天貓開店還不如把東西交給京東來賣更賺錢。加上京東正品的保障，顯然在家電3
領域，天貓面對京東是毫無競爭力的。
而京東主營6%的毛利率，以及大量的物流，人員的投資是其最大的護城河的意思也就是說，其他對手做不到，如想模仿，花數年時間，經曆數十億的虧損是必不可少的。最後結果還不一定好。馬云前些年沒做自營，因為他知道做這個要虧很多錢，所以淘寶天貓是輕資產的。現在京東做大了，有這個護城河在，京東有自營，阿里沒有。 阿里有的，京東未來可以逐步都有。但是想學京東，幾百億投入，幾十億虧損必不可少，而且不一定學的好。
對於低毛利率行業就是這麼好，競爭對手少，沒人願意進來，對於像唯品會，聚美那些高毛利率的行業，源源不斷會有人進去做，從而拉低毛利率。京東的低毛利率卻可以慢慢的提高點點毛利率而利潤年年增長。
龍泉研究了亞馬遜的發展歷程，認為亞馬遜經營了這麼多年沒有盈利，所以覺得京東不會盈利。可是亞馬遜的成本控制能力和京東完全不是一個級別的。亞馬遜毛利率20%都要虧損。拿什麼和京東來比？京東運營費用率只有10%，如果京東綜合毛利率20%，京東早就賺翻了。未來隨著品類和第三方進一步做大，京東綜合毛利率能夠達到15%水平，那時候營收如果3000億，年利率就是150億。京東主要自營在打掉所有對手以前，肯定是維持極低毛利率的，對於京東來說，利潤少一點，銷售增長快一點。利潤多一點，銷售增長慢一點。 劉強東肯定會選擇先佔領市場後要利潤。
說完京東最大的護城河，低毛利率，相信也能看懂一二了吧。京東物流是不錯，客戶體驗也好，但這些都不是最重要的。蘇寧客戶體驗也可以提高，蘇寧也有很大的物流投資也會進步，但是蘇寧能做到10%的運營費用嗎？蘇寧能讓自己的自營毛利率降低到7%嗎？答案都是no，差距就是成本控制能力。
但是大部分蘇寧股東，都是對京東沒有研究的。往往是以為京東不就物流厲害一點，蘇寧也有。馬上就造好了。不就是客戶體驗好一點，蘇寧也在進步。京東低毛利率虧損的企業，以後也不會盈利的。京東上市就是套現。這些都是各色對京東不瞭解人的觀點。
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關於線上和線下。我不否認線下還是可以發展的，但是線下發展的速度和線上根本是不可能同日而與的。蘇寧成敗關鍵肯定是在線上，肯定是優選品類做大自營才是出路，可以選擇和京東錯位競爭。 看看唯品會，上市幾年市值就大於現在的蘇寧了，還說明不了問題？ 蘇寧完全可以精選幾個品類，把某1-2個品類做到第一。從而獲取大量流量。
線下肯定是要調整和優化。但是龍泉覺得需要大規模的做超市，我也是一頭包， 人家樂購都要推出中國了，蘇寧卻來做超市。。。難道蘇寧線下要給人送貨，這些貨就必須要展出嗎？
還有，龍泉認為線下是蘇寧最大的資本，這點我是認可的，但是這些線下對於京東來說真的已經不算什麼了。京東只是現在不想做，哪天覺得有必要收購一個線下連鎖企業不是簡單的事情嗎？
關於我名字，我本來就是梁宏，之前是因為yy股價下跌過程給yy打氣取的，等於說後面部分是簽名。哪天我又會換另外一個簽名的。
關於yy持倉，我目前yy正股持倉的確沒50元時候多，有減倉。但是yy還是持有20萬美元的正股，以及7000股的遠期期權。如果yy順利大漲起來，這7000股遠期期權就相當於7000股的威力啦。綜合正股和期權的持倉還是大於原來yy正股的。 我是要追求資金利用效率的，所以部分倉位用期權代替。其他資金可以買入其他看好的股票和期權。$京東(JD)$
2014年6月25日
梁宏