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巴菲特說總是把大量的時間花在讀財報上。現在也到了美國的財報季。看看一些龍頭公司的財報，以及分析師會議記錄可以幫助我們更加深刻理解行業的發展方向。今天和大家分享我們對電子商務以及智能電視的兩個龍頭公司亞馬遜以及Netflix的一季報理解，看看這些龍頭公司到底有哪些地方值得我們關注。
亞馬遜：
亞馬遜的一季度業績講解會由投資者關係部的David Fildes和CFO Tom Szkutak共同主持。我們先來看幾個數據：ROIC上升一個百分點至9%。全球營收同比增長23%至197.4億，傳媒收入同比增長8%至54.7億。EGM（電子和日用品）業務增長27%至130億，佔到了總收入的66%。活躍用戶賬戶超過了2.44億，而全球的賣家賬戶超過了200萬家。毛利率達到了28.8%。北美地區營收增長26%至118.6億，其他地區收入增長18%至78.8億。淨利潤為1.08億，對應每股收益0.23。
對於二季度展望，營收在181-190億間，或者增長15-26%，經營利潤預計虧損在5500萬到4.5億，而13年二季度是盈利7900萬。
亞馬遜並沒有具體談戰略的問題，在接下來的分析師問答中，我認為有幾個值得關注的地方：
1. 亞馬遜新推出的Prime Pantry服務，作為加強在線購物的優勢。通過這項服務在美國本土的Amazon Prime會員，可以按照網站價格購買最重達45磅的日常生活用品，而運費只需6美元。這些日常生活品包括：小零食、包裝食品、清潔工具、小服裝等等。不像以前消費者要買很多東西，才能享受低價的運費。
2. 亞馬遜的云平台服務AWS是公司大力發展的方向，也僱傭了很多人力在這一塊。公司3月份的時候將AWS平台中EC2和S3的產品降價，此次降價發生在谷歌對云平台服務降價之後
3. 亞馬遜也進入智能電視領域，將以成本價銷售Kindle Fire電視，然後在軟件和服務上賺錢。此外，亞馬遜也在幾個季度前將其音樂和影像的收費模式改成了付費用戶模式（和netflix模式類似。
4. 將Prime會員的費用從20美元上漲到40美元，最大的原因來自於物流成本的提高。而且公司剛開始定價20美元的時候只有100萬件商品，現在有2000萬件商品。
5. 今年海外業務是大量投入期，特別是中國這一塊，非常有可能海外業務今年是無法盈利的。（呵呵，中國的錢可不容易賺，那麼多電商在燒錢。。。）
Netflix:
和亞馬遜不同，Netflix的老大Reed Hastings參加了投資者講解會，陪同一起的還有CFO David Wells和CCO(首席內容官)Ted Sarandos。同樣，我們先看一季度數據：一季度新增400萬用戶，其中美國本土增加225萬，海外市場增加175萬。目前所有付費用戶達到4835萬，美國本土為3438萬，海外市場1176萬。公司總營收10億，其中美國市場貢獻8億，海外市場2.6億。流媒體經營收入1.66億，經營毛利率15.6%。淨利潤5300萬，對應每股收益0.86.
二季度展望，預計增加146萬用戶，其中美國增加52萬，海外市場增加94萬。總營收預計11億，淨利潤達到6900萬。
Netflix分析師交流會上，也有一些值得關注的地方：
1. Netflix終於開始了提價，將向新訂閱用戶每月加收1-2美元，根據用戶國別的不同。我個人覺得Netflix的提價體現了公司強大的商譽。目前8美元一個月的服務費，對於絕大部分人來說提價是不敏感的。而Netflix通過提價可以用來製造更多的優質自制劇。我個人覺得如果此次提價成功，Netflix會在現有用戶上也提價，這會打開更多成長的空間，因為消費者看重的是質量，而不是價格。當然，由於提價是對新用戶的，短期對於收入端的影響不大。
2. 另一方面是Netflix在美國已經有了大量付費用戶，3500萬的數量比美國最大的有線電視Comcast的用戶都多。而且由於是流媒體形式，我們可以把這個數量看重家庭。那麼Netflix繼續每個季度增加2-3百萬付費用戶的難度越來越高，這也讓公司在本土市場越來越接近收入的天花板了。顯然，提價是一個非常好的選擇。而且這些額外的現金投入到更好的產品製造，也能幫助公司在海外市場用戶數的拓展。
3. 自制劇方面，由於有紙牌屋和女子監獄的成功，Netflix會投入更多精力在自制劇。曾經有很多人擔心用戶是為了看紙牌屋才成為付費用戶的，但是Netflix並沒有看到大量的用戶退出比率。同時，這幾年的趨勢是在電視劇的製作投入越來越高。許多電影的大牌演員，製作人都進入這個行業。
4. 紙牌屋二由於有了第一季的口碑，對於公司的影響比第一季還要大。而在自制劇推出的節奏方面，Netflix依然認為一口氣把整個劇推出比傳統的每週放一集的效果好。在這裡，他們認為用戶體驗是最重要的，而不是經濟效果。只有客戶體驗做好，才會有持續的新增付費用戶。
5. Netflix也考慮和亞馬遜新的Fire TV合作，亞馬遜雖然也有自己的流媒體業務，但也願意作為一個開放平台。然而這種合作從目前的用戶體驗看，遠遠美國當年Apple TV和Netflix內容的合作那麼通暢。當客戶需要看紙牌屋時，Fire TV需要客戶自己申請連接到Netflix的API。
巴菲特說總是把大量的時間花在讀財報上。現在也到了美國的財報季。看看一些龍頭公司的財報，以及分析師會議記錄可以幫助我們更加深刻理解行業的發展方向。今天和大家分享我們對電子商務以及智能電視的兩個龍頭公司亞馬遜以及Netflix的一季報理解，看看這些龍頭公司到底有哪些地方值得我們關注。
亞馬遜：
亞馬遜的一季度業績講解會由投資者關係部的David Fildes和CFO Tom Szkutak共同主持。我們先來看幾個數據：ROIC上升一個百分點至9%。全球營收同比增長23%至197.4億，傳媒收入同比增長8%至54.7億。EGM（電子和日用品）業務增長27%至130億，佔到了總收入的66%。活躍用戶賬戶超過了2.44億，而全球的賣家賬戶超過了200萬家。毛利率達到了28.8%。北美地區營收增長26%至118.6億，其他地區收入增長18%至78.8億。淨利潤為1.08億，對應每股收益0.23。
對於二季度展望，營收在181-190億間，或者增長15-26%，經營利潤預計虧損在5500萬到4.5億，而13年二季度是盈利7900萬。
亞馬遜並沒有具體談戰略的問題，在接下來的分析師問答中，我認為有幾個值得關注的地方：
1. 亞馬遜新推出的Prime Pantry服務，作為加強在線購物的優勢。通過這項服務在美國本土的Amazon Prime會員，可以按照網站價格購買最重達45磅的日常生活用品，而運費只需6美元。這些日常生活品包括：小零食、包裝食品、清潔工具、小服裝等等。不像以前消費者要買很多東西，才能享受低價的運費。
2. 亞馬遜的云平台服務AWS是公司大力發展的方向，也僱傭了很多人力在這一塊。公司3月份的時候將AWS平台中EC2和S3的產品降價，此次降價發生在谷歌對云平台服務降價之後
3. 亞馬遜也進入智能電視領域，將以成本價銷售Kindle Fire電視，然後在軟件和服務上賺錢。此外，亞馬遜也在幾個季度前將其音樂和影像的收費模式改成了付費用戶模式（和netflix模式類似。
4. 將Prime會員的費用從20美元上漲到40美元，最大的原因來自於物流成本的提高。而且公司剛開始定價20美元的時候只有100萬件商品，現在有2000萬件商品。
5. 今年海外業務是大量投入期，特別是中國這一塊，非常有可能海外業務今年是無法盈利的。（呵呵，中國的錢可不容易賺，那麼多電商在燒錢。。。）
Netflix:
和亞馬遜不同，Netflix的老大Reed Hastings參加了投資者講解會，陪同一起的還有CFO David Wells和CCO(首席內容官)Ted Sarandos。同樣，我們先看一季度數據：一季度新增400萬用戶，其中美國本土增加225萬，海外市場增加175萬。目前所有付費用戶達到4835萬，美國本土為3438萬，海外市場1176萬。公司總營收10億，其中美國市場貢獻8億，海外市場2.6億。流媒體經營收入1.66億，經營毛利率15.6%。淨利潤5300萬，對應每股收益0.86.
二季度展望，預計增加146萬用戶，其中美國增加52萬，海外市場增加94萬。總營收預計11億，淨利潤達到6900萬。
Netflix分析師交流會上，也有一些值得關注的地方：
1. Netflix終於開始了提價，將向新訂閱用戶每月加收1-2美元，根據用戶國別的不同。我個人覺得Netflix的提價體現了公司強大的商譽。目前8美元一個月的服務費，對於絕大部分人來說提價是不敏感的。而Netflix通過提價可以用來製造更多的優質自制劇。我個人覺得如果此次提價成功，Netflix會在現有用戶上也提價，這會打開更多成長的空間，因為消費者看重的是質量，而不是價格。當然，由於提價是對新用戶的，短期對於收入端的影響不大。
2. 另一方面是Netflix在美國已經有了大量付費用戶，3500萬的數量比美國最大的有線電視Comcast的用戶都多。而且由於是流媒體形式，我們可以把這個數量看重家庭。那麼Netflix繼續每個季度增加2-3百萬付費用戶的難度越來越高，這也讓公司在本土市場越來越接近收入的天花板了。顯然，提價是一個非常好的選擇。而且這些額外的現金投入到更好的產品製造，也能幫助公司在海外市場用戶數的拓展。
3. 自制劇方面，由於有紙牌屋和女子監獄的成功，Netflix會投入更多精力在自制劇。曾經有很多人擔心用戶是為了看紙牌屋才成為付費用戶的，但是Netflix並沒有看到大量的用戶退出比率。同時，這幾年的趨勢是在電視劇的製作投入越來越高。許多電影的大牌演員，製作人都進入這個行業。
4. 紙牌屋二由於有了第一季的口碑，對於公司的影響比第一季還要大。而在自制劇推出的節奏方面，Netflix依然認為一口氣把整個劇推出比傳統的每週放一集的效果好。在這裡，他們認為用戶體驗是最重要的，而不是經濟效果。只有客戶體驗做好，才會有持續的新增付費用戶。
5. Netflix也考慮和亞馬遜新的Fire TV合作，亞馬遜雖然也有自己的流媒體業務，但也願意作為一個開放平台。然而這種合作從目前的用戶體驗看，遠遠美國當年Apple TV和Netflix內容的合作那麼通暢。當客戶需要看紙牌屋時，Fire TV需要客戶自己申請連接到Netflix的API。