美式足球大部分時間是攻防戰，場上對壘兩隊，一隊進攻，一隊防守，進攻方希望取得分數，防守方阻止進攻方取分數。美式足球引人入勝地方之一是，如果進攻方犯錯，防守方也有可能取得分數。美國運動深入文化，很多諺語和詞彙都來自美式足球，其中很有意思一句，是「防守是最佳進攻」。
進攻和防守代表相反位置，把兩者角色混為一談，製造有趣的矛盾情況。防守方一方面阻止進攻方得分，另一方面卻有機會直接得分，地位特別。從往績看，防守出色的美式足球隊的成績特別優異，防守球員也成為大明星。防守不是躲在後面，而是登堂入室，昂然從球場走入企業會議室，成為企業界的思維潮流。企業談策略，注重防守不代表消極，可以當作進取象徵。最近facebook以190億美元收購WhatsApp，不少人便認為是一種「防守性進攻」策略；換句話說，facebook收購WhatsApp動機，防守成分比進攻可能更為重要，但這項收購市場照樣受落。以「防守性進攻」角度看，facebook的考慮是，WhatsApp愈做愈好，這樣下去，WhatsApp本身有可能打擊facebook，另一可能是facebook敵人收購WhatsApp，敵人如虎添翼，facebook認為不可坐視不理。WhatsApp現在收入微薄，從金錢數字計算，怎計也計不出190億美元，但加入防守元素，這條數性質完全改變。facebook須計算的，是自己的生意有可能被WhatsApp侵蝕，這條數巨大得多。「防守性進攻」收購的計算，並非憑空亂猜，如果facebook毛利率將受壓，盈利將會下降。facebook收購WhatsApp便可消除威脅，一方面保住自己盈利，另一方面也期望WhatsApp可發揚光大，這是一條實在的數。很少企業敢採用「防守性進攻」策略，因為出發點非主流，出錯的話，罪加一等。再者，雖然有數得計，但條數容易計錯。企業採取「防守性進攻」，事前須確定符合三個條件：一、本業值得保護。很多企業根本不能賺取合理回報，業務本身存在很多問題，競爭對手威脅只是問題之一。不幸地，人喜歡高估自己，覺得自己重要，跟實際情況可能有出入。管理層為保護本身業務作出的收購，很多時是掩飾自己不足的遮醜行動，不能為本業製造長遠價值。
二、威脅非想像。WhatsApp是霎眼嬌，抑或真正威脅？facebook今日不出手，兩年後WhatsApp變成怎樣？這些問題不易答，若沒有確定答案的話，facebook不應該出手收購。企業考慮是否出手過程中，容易出現「要做嘢」的偏見。坐著死，好像是難辭其咎，郁住死，起碼可製造積極感覺，代表管理層已盡全力。企業內支持出手的人，一定引經據典，指出威脅可大可小，唯恐天下不亂。企業為求做足功課，或會聘請投資銀行和企業顧問，這些「賺傭士」最歡迎企業有所行動。企業啟動收購研究計劃，很難停下來，什麼威脅也逐漸變成關乎生死的必要行動。三、威脅不容易被複製。WhatsApp必定擁有其獨特性，否則一雞死一雞鳴，facebook收購WhatsApp後，新進WhatsApp崛起，短時間內facebook須重新面對競爭對手。尤其在科技領域，企業獨特性是關鍵問題，難以掌握。「防守性進攻」收購通常非常昂貴，被收購目標業務未成熟，例如WhatsApp仍未有大量收入，表面看這種收購像泡沫時期出現的瘋狂行為。企業提出收購前，必須考慮其他較便宜折衷方法，例如挖角、打官司等，想無可想才出手。「防守性進攻」收購不常見，因為犯錯機會大，企業寧願在場邊觀察，或等競爭對手犯這個錯。facebook收購WhatsApp獲得掌聲不少，原因之一是，facebook兩年前以10億美元收購Instagram，收購後兩方相處融洽，業務上好像為facebook帶來正面幫助。facebook收購Instagram的時候，Instagram只有13名員工，是名副其實start-up，以天價作價當時被人笑。從往績看，facebook知道自己在做什麼，即使缺乏大量實質數據，市場願意給予信任。至於其他人，還是不要嘗試高難度動作，防守還防守，進攻還進攻。
蔡東豪 Tony Tsoi
現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI