「只有敢冒險，才有可能發現自己的能耐。」英國大文豪Thomas Stearns Eliot的名言。
中國領導人嘗試扭轉劣勢，並解決那些拖累國家的嚴重問題。然而，今年7.5%的增長目標，是一個毫無意義的數字。因為它可能是基於一個最好的猜測，而不是基於今天正在發生的事實。如果這個目標不能達到，央行將會降低銀行存款準備金率。但對經濟增長的最大障礙，是在銀行系統的債務總額及流動性不足，因為數以萬億元的壞賬不能償還。此外，銀行正在失去存款的市場份額。
不應減存款準備金率
降低存款準備金率，令銀行有更多的空間去放貸；而正是這種貸款，才造成了中國大部分的問題。這就像給一個渴的人喝鹽水。更多的貸款，肯定不是解決問題的方法，因為它只會令問題惡化。我寧願提高準備金率，並逼銀行不理後果地，為不良貸款作出全數撥備。只要知道不良貸款的確實數額，問題就可以解決。所以我說，買最好的公司去避險，買那些債務低和股息穩定的公司。在目前階段，我相信任何危機，都可以適當地處理。我要感謝這麼多讀者寫信給我，給我小小的鼓勵，我會努力做得更好。
不買國企
我再次澄清，我不會買國企，或由國家控制的公司，例如中移動（941）和中石油（857）等。因為我嚴重懷疑它們的管理能力、過度槓桿，而且以中移動的使錢方法，我擔心資金不夠用來滿足少數股東。我對於靠外來因素造成股價波動的股票興趣不大。如果公司運作和經營得好，我相信股價會隨著時間，而有正面反應。如果我對某些股票失望，例如港交所（388），我就會在你們面前賣掉。公司就像小孩子，他們有時行為不好，並放了幾天假。我不會提及匯率變動，除非它直接影響到我們，或我們所投資的公司。這是一個無利可圖的遊戲。我會專注於我熟悉的主題。我不懂阿里巴巴，我估計馬先生的左手也不知道右手在做什麼。我想說的是，買當炒股的投資者，往往都在一些時候醒悟，然後這些股票不再當炒，而是一件廢物！這意味著我買的公司，其控股股東與我們所有人，有著共同的利益，並為我們建立財富。他們就像新娘和新郎，而我們是伴娘，沒有了任何一個人，婚禮亦不能順利進行。祝君好運！艾 薩ijsofaer@gmail.com
艾薩Isaac Sofaer
Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。