http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101gm8z.html
iMoney原文（簡體版），12-09-2013
上期談到要爭取組合回報優於大市，選股時必需要有多只作中長線重倉持有的確信股票。經常作短線炒的基金，回報在熊市時尚可能跑贏大市，但在牛市通常會跑輸長線持有的策略。投資者也許都有過這樣的經驗：過早急於把贏錢及高增長的股票賣掉，同時間又不願意把虧蝕和所謂表面便宜，但前景欠佳的股票止蝕，結果導致虧損更深。遇上市況不穩，市場出現大調整時，這種情況更常見。
歸根究柢，大早把好股票賣去的主因是：1）做功課及對認識公司不足，缺乏信心持有；2）被帳面利潤誘發賭性，妄想賣去後能在低位時再次購回。讓賺錢股票繼續跑，這句老生常談知易行難。市場的誘惑太多，有時小小的噪音或股價調整，便會驅使投資者急急把手上賺錢股票拋掉。
建立確信，戰勝心魔
要戰勝這些心魔，最有效的方法就是建立確信，透過大量硏究分析及與行業專家和管理層的接觸來加強信心。當然探訪管理層等活動普通投資者沒法辦到，只能透過專業基金。弔詭的是，建立了確信，也不一定代表看法一定正確。世界上無百發百中的投資，成功者皆因長期命中率較高。
要決定何時買入一隻好股票，通常比決定何時賣出容易得多。買入的原因一般很簡單直接，可能是估值平宜，可能是某些催化劑，可能是行業前景秀麗或該主題大受追捧。賣走好股票的決定便困難很多，好股票永遠不會因為估值過高而遭遇拋售。好股或增長股由高峰迴落，通常由於：1）增長速度開始放緩；2）管理目標指引不能兌現，引致巿場失去信心；3）公司管治出現問題。要確定頭兩點並非易事，因為公司可能不過經歷短暫放緩，長線仍然保持增長動力。要成功判斷公司的業務週期，絕對需要對行業的深入硏究瞭解。
心理質素定投資成敗
太投入相信某一股票後（尤其是小型股），可能帶來另一危機，就是不知不覺與該股票談上戀愛，結果可能很多盲點都看不到，一個不好，最後演變成長相廝守。經驗淺的分析員和基金經理最容易犯的錯誤就是太輕易相信管理層。和管理層混得太熟，或許會忽略或接收不到一些明顯警號，甚至覺得不好意思沽售其股票。而作賣方分析員的，和管理層交情太深，仍會引致不忍發出負面硏究報告。
若想成為出色的基金經理，必須有點人性分裂，既要熟悉管理層，保持緊密聯繫，瞭解公司動態，又需要鐵面無私，能隨時作出客觀果斷的沽售，甚至拋空的決定。成功投資者並不是單靠聰明智慧，更關鍵的是心理質素及情緒控制。
iMoney原文（簡體版），12-09-2013
上期談到要爭取組合回報優於大市，選股時必需要有多只作中長線重倉持有的確信股票。經常作短線炒的基金，回報在熊市時尚可能跑贏大市，但在牛市通常會跑輸長線持有的策略。投資者也許都有過這樣的經驗：過早急於把贏錢及高增長的股票賣掉，同時間又不願意把虧蝕和所謂表面便宜，但前景欠佳的股票止蝕，結果導致虧損更深。遇上市況不穩，市場出現大調整時，這種情況更常見。
歸根究柢，大早把好股票賣去的主因是：1）做功課及對認識公司不足，缺乏信心持有；2）被帳面利潤誘發賭性，妄想賣去後能在低位時再次購回。讓賺錢股票繼續跑，這句老生常談知易行難。市場的誘惑太多，有時小小的噪音或股價調整，便會驅使投資者急急把手上賺錢股票拋掉。
建立確信，戰勝心魔
要戰勝這些心魔，最有效的方法就是建立確信，透過大量硏究分析及與行業專家和管理層的接觸來加強信心。當然探訪管理層等活動普通投資者沒法辦到，只能透過專業基金。弔詭的是，建立了確信，也不一定代表看法一定正確。世界上無百發百中的投資，成功者皆因長期命中率較高。
要決定何時買入一隻好股票，通常比決定何時賣出容易得多。買入的原因一般很簡單直接，可能是估值平宜，可能是某些催化劑，可能是行業前景秀麗或該主題大受追捧。賣走好股票的決定便困難很多，好股票永遠不會因為估值過高而遭遇拋售。好股或增長股由高峰迴落，通常由於：1）增長速度開始放緩；2）管理目標指引不能兌現，引致巿場失去信心；3）公司管治出現問題。要確定頭兩點並非易事，因為公司可能不過經歷短暫放緩，長線仍然保持增長動力。要成功判斷公司的業務週期，絕對需要對行業的深入硏究瞭解。
心理質素定投資成敗
太投入相信某一股票後（尤其是小型股），可能帶來另一危機，就是不知不覺與該股票談上戀愛，結果可能很多盲點都看不到，一個不好，最後演變成長相廝守。經驗淺的分析員和基金經理最容易犯的錯誤就是太輕易相信管理層。和管理層混得太熟，或許會忽略或接收不到一些明顯警號，甚至覺得不好意思沽售其股票。而作賣方分析員的，和管理層交情太深，仍會引致不忍發出負面硏究報告。
若想成為出色的基金經理，必須有點人性分裂，既要熟悉管理層，保持緊密聯繫，瞭解公司動態，又需要鐵面無私，能隨時作出客觀果斷的沽售，甚至拋空的決定。成功投資者並不是單靠聰明智慧，更關鍵的是心理質素及情緒控制。